Ripple Değerlendirmesi, XRP Fiyatıyla Doğrudan Bağlantılı: Küresel Yatırım Bankası

Bir raporda, küresel yatırım bankası Houlihan Lokey, blockchain teknolojisi şirketi Ripple’ın değerlemesini doğrudan XRP fiyatına bağladı.

Özellikle, “Dijital Varlıklar: Değerleme Geleneksel Varlıklardan Nasıl Farklı Olabilir?” başlıklı Şubat 2024 raporu, araştırmacı SMQKE’nin bulgularına dikkat çekmesiyle XRP topluluğunda yeniden gündeme geldi.

Blockchain Şirketlerinin Değerlemesi Geleneksel Yöntemlerle Çelişiyor

Rapor, Ripple gibi blockchain şirketlerinin değerlemesinin geleneksel yöntemlerle nasıl farklılık gösterdiğini tartıştı ve Ripple’ın gerçek değerlemesinin büyük ölçüde kurumsal öz sermayeden çok XRP varlıklarında yattığını sonucuna vardı.

Banka, blockchain projelerinde yatırımcıların genellikle hem öz sermaye hem de token warrantları tuttuğunu, çünkü tokenların projenin değerinin çoğunu yakaladığını belirtti. Ardından, bu yapının nasıl işlediğine dair örnek olarak Ripple’ı kullandı.

Houlihan Lokey Ripple Değerlemesini XRP Fiyatına Bağladı

Bağlam için, Ripple, ödeme ağını XRP Ledger (XRPL) teknolojisi üzerine kurdu. XRP, ağın gaz tokeni olarak hizmet ettiğinden, Houlihan Lokey bu durumun Ripple ekosisteminde tokenı ekonomik değerin ana kaynağı haline getirdiğini öne sürdü. Raporun hazırlandığı sırada, XRP yaklaşık $0.60 seviyesinde işlem görüyordu.

Houlihan Lokey, Ripple’ın yaklaşık $1 milyar nakit ve menkul kıymetler tuttuğunu ve yaklaşık 46 milyar XRP tokena sahip olduğunu, borçları olmadığını varsayarak tahmin etti. İlginç şekilde, Ripple ile herhangi bir bağlantısı olmasa da, Linqto ve EquityZen gibi piyasalar Ripple’ın hisselerini işlemeye devam etti ve şirket, Ocak 2024’te bir hisse geri alım programını açıkladı.

Değerleme modelini kullanarak, rapor üç farklı senaryo sundu. Birincisinde, ikincil piyasa fiyatlaması Ripple’ı $4.5 milyar olarak değerledi, bu da XRP fiyatını $0.076 ve %84 öz sermaye iskontosunu gösteriyordu.

Houlihan Lokey Ripple Değerlemesini XRP Fiyatına Bağladıİkinci senaryo, Ripple’ın teklif teklifine dayanarak, şirketi $11.3 milyar olarak değerledi ve bu da $0.224’lük bir XRP fiyatı ve %60’lık bir iskonto anlamına geliyordu. Üçüncü senaryoda ise, XRP’nin gerçek piyasa fiyatı olan $0.60 kullanılarak, Ripple’ın toplam teorik değeri $28.6 milyar olarak hesaplandı ve XRP varlıkları dikkate alındı.

Houlihan Lokey, bu geniş aralığın token fiyatlarının öz sermaye değerlemelerini ne kadar etkileyebileceğini gösterdiğini belirtti. Ayrıca, şirketlerin kripto varlıklarını piyasa değeriyle raporlamasını zorunlu kılan yeni muhasebe standartlarına, özellikle FASB ASU 2023-08’e dikkat çekti.

Ripple bu kurala uyarsa, XRP varlıklarını piyasa fiyatlarıyla kaydetmek zorunda kalacak ve bilançosunu, özel sermaye işlemlerinde yansıtan $4.5 milyar ile $11.3 milyar arasındaki rakamlardan çok daha yakın olan $28.6 milyar teorik değere yaklaştıracaktır.

Aynı Yöntemle Bugün Ripple Değerlemesi Olasılığı

İlginç şekilde, aynı yöntem kullanıldığında bugünün değeri çok daha yüksek bir tahmin ortaya çıkıyor. Özellikle, Ripple şu anda yaklaşık 40 milyar XRP tutuyor, bunlardan 5 milyar harcanabilir durumda ve 35 milyar ise rezerve altında.

XRP $2.30 seviyesinde işlem görürken, bu tokenlar yaklaşık $92 milyar değerinde. Nakit ve menkul kıymetler eklenince, Ripple’ın güncellenmiş teorik değeri yaklaşık $1 milyar seviyesine yükseliyor ve bu, Houlihan Lokey’in 2024 başında yaptığı tahminin üç katından fazla.

Öte yandan, Ripple Swell 2025 konferansında şirket, private değerlemesini $93 milyar seviyesine çıkaran $500 milyonluk bir yatırımını açıkladı.

Özellikle, CEO’su Brad Garlinghouse yıl başında yaptığı açıklamada, bir halka arzın mümkün olduğunu ancak şu anda odaklanmadıklarını belirtmişti. Ancak, Ripple Başkanı Monica Long, yakın zamanda şirketin herhangi bir zaman diliminde halka arz planı olmadığını ve bunun için herhangi bir zaman çizelgesi belirlemediklerini doğruladı.