大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

根據 ICE，英國批發近月天然氣合約價格在 7 月 14 日達到每 therm 130.3 便士，盤中上漲 5.01%。

2026年7月14日12:00至13:00 UTC期間，BTC在62788.8至62873.6 USDT區間內窄幅波動，振幅僅0.13%，收益率微漲0.01%。市場整體呈現橫盤震盪格局，波動率顯著收斂但暗流湧動。 本次異動的核心驅動力是美伊軍事衝突急劇升級。美國連續三夜空襲伊朗，伊朗以攻擊霍爾木茲海峽油輪作為回應，川普宣布恢復海上封鎖並提議對通過海峽的船只徵收20%費用。受此影響，布倫特原油飆升至104.4美元/桶，能源價格衝擊直接推升通膨預期。CME FedWatch顯示，7月29日聯準會升息25個基點的概率從上週的34%跳升至46.5%，市場風險偏好顯著收縮，對無收益資產BTC形成估值壓制。 與此同時，傳統避險資產表現與加密市場形成鮮明對比。黃金從兩週低點反彈0.3%至4,013.93美元/盎司，在地緣政治極端不確定性下，資金更傾向於流入實物黃金而非BTC，反映出加密資產避險敘事在本輪危機中暫時失效。盤口顯示，63,832.9美元處存在大額賣單牆，掛單量占前5檔總量的43.9%，顯示該價位存在明顯拋壓。技術面呈現「短空長多」矛盾格局，4小時級別MA已轉為看跌訊號且ADX達25.09

根據 Gate 資料，在 CPI 公布後，WTI 原油與布倫特原油的盤中波動非常小，分別以每桶 79.76 美元與每桶 85.5 美元交易。

美國總統唐納德·川普昨日宣布，美國將恢復對伊朗港口的封鎖，並對通過霍爾木茲海峽的貨物徵收 20% 通行費。美國中央司令部表示，該封鎖將於今日（美東時間下午 4 點）恢復。油價在該公告公布後大幅飆升超過 9%；布倫特原油錄得自 2020 年以來最大的一日漲幅。

商品期貨交易委員會在美國北卡羅萊納州西區聯邦地方法院提起民事訴訟，指控特雷弗．L．維農（Trevor L. Vernon）與 Argent Capital Management LLC 協同策劃一場在 2022 年 3 月至 2026 年 2 月間的 1400 萬美元投資詐欺。CFTC 指稱，被告透過宣傳一個原本應交易股權指數期貨、期貨選擇權以及加密資產的商品資產池，至少向 60 名投資人募集超過 1400 萬美元；但實際上持續造成損失，且投資人收到偽造的績效報告，顯示虛構的獲利。根據訴狀，被告透過虛假的帳戶聲明隱瞞災難性的交易損失，並使用新投資人的資金以類龐氏（Ponzi-like）的方式向現有參與者付款。此一執法行動反映出 CFTC 持續關注將傳統期貨交易與數位資產結合的詐欺性商品資產池。 CFTC 指控細節：虛假的績效報告 根據訴狀，維農（Vernon）將自己行銷為一名高度成功的交易員，並宣稱 Argent Capital Management 持續產出卓越的投資績效。CFTC 指稱，該商品資產池在相關期間內遭受持續且災難性的虧損；然而投資人仍持續收到每月電子郵件與每季績效更新，

根據在美國北卡羅來納州西區地方法院提出的控訴，商品期貨交易委員會（CFTC）指控 Trevor L. Vernon 及其公司 Argent Capital Management LLC，策劃一場自 2022 年 3 月至 2026 年 2 月的 1,400 萬美元投資詐騙。CFTC 指稱，Vernon 透過宣傳一個據稱在交易權益指數期貨、期貨選擇權以及加密資產的詐騙型商品資金池，至少向 60 名投資人募集超過 1,400 萬美元。 該資金池並非從事正當交易，而是持續遭受損失，同時投資人收到偽造的每月績效報告，報告中顯示虛構的獲利。CFTC 另進一步指稱，Vernon 使用新投資人的資金，支付給既有參與者，藉此設下類龐氏騙局以掩飾不斷累積的虧損。該機關尋求返還、沒收不法所得、民事罰款、永久交易禁令，以及就《商品交易法》的進一步違規尋求禁制令。

根據金十合約，截至 7 月 14 日北京時間 20:30，WTI 原油期貨上漲 2.64%，而美國天然氣期貨下跌 1.04%。

根據《Herald Economy》，南韓的 KOSPI 指數因霍爾木茲海峽周邊的中東緊張局勢再度升溫而暴跌，逆轉了自 4 月以來累積的約 50% 漲幅，且較上個月高點下跌近 30%。半導體類股的拋售，加上油價飆升與韓元匯率走弱，進一步加速了外國投資人資金外流並壓低市場情緒。

根據市場報導，烏克蘭無人機於 7 月 14 日襲擊了俄羅斯的 Salavat 石化設施。

根據金十，Goldman Sachs 報告稱其第二季固定收益、外匯與大宗商品（FICC）收入為 45.9 億美元，年增 32%。該財報帶動股價走高，GS 在盤前市場交易中上漲超過 2%。

根據熟悉內情的消息人士表示，奈及利亞在 7 月 14 日批准了 Shell 位於 Bangsa Southwest Aparo 的深水油田開發計畫之「與產量掛鉤」的稅收抵免。該項激勵措施允許 Shell 及其合作夥伴針對每生產 1 桶原油可獲得 11.50 美元的稅收抵免，金額超過標準額度的 2 倍以上。奈及利亞總統也已核准此措施，以推動該計畫的最終投資決策。該政策將延伸至其他油商的新深水開發案，並至少維持至 2029 年。

根據格隆匯，7 月 14 日布倫特原油合約上漲 5%，至每桶 87.522 美元。

根據格隆匯，歐洲天然氣基準價格在 7 月 14 日飆升至自 3 月以來的最高水準，且在整個交易時段中漲幅加快。

根據南非統計局，該國的鉑族金屬產量在 5 月較去年同期下降 4.4%。

香港股市週二（14日）收高，恆生指數上漲127點，收於24,340.73點，漲幅0.52%。反彈由有色金屬生產商的強勁財報預告帶動，以及與AI運算基礎設施相關的PCB股票需求穩健所推動。日內市場成交額大幅擴增至3,129.16億港元，反映各板塊（包含油氣與電子製造業）交易活躍度提升。 恆生指數收於24,340.73點，漲幅0.52% 恆生指數在週二（14日）的交易時段內維持上行動能，下午進一步走強，最終收盤於24,340.73點，上漲127點或0.52%。恆生科技指數錄得小幅上漲0.06%，國企指數則上漲0.46%。全市場成交額達3,129.16億港元，顯示交易量大幅增加。 有色金屬與PCB股票領跑板塊表現 受正向獲利指引影響，有色金屬股集體走強。中國鋁業公布上半年淨利潤預測為人民幣112億元至122億元，帶動其股價上漲逾9.5%。江西銅業上漲超過6%。 PCB概念股則交出更強的漲幅，因AI運算需求帶動。建有（Kingboard Laminates）在預期年內多次提價後獲利兌現，股價大漲逾14%。 油氣股因國際油價上漲而走強 油氣股在整個交易時段走強，受益於國際油價上升。中國石油上漲逾

根據嘉時基金管理，嘉時原油 LOF（股票代號：160723）在 7 月 14 日的二級市場價格達到 2.236 人民幣，比截至 7 月 10 日的淨資產價值 1.7515 人民幣高出 27.6% 溢價。為保護投資人，該基金將於 7 月 15 日市場開盤起暫停交易，並於上午 10:30 恢復交易；贖回作業將照常進行。

2026 年 7 月 14 日，全球能源市場與貨幣政策預期同時迎來劇烈震盪。受美伊軍事衝突驟然升級影響，國際油價錄得近月來最大單日漲幅。據 Gate 行情數據顯示，WTI 原油最新價報 79.79 美元，24 小時漲幅達 8.84 %，盤中交投於 72.65 美元至 80.43 美元區間；布倫特原油報 84.74 美元，24 小時漲幅 8.46 %。與此同時，市場對美聯儲升息的預期在一夜之間急劇升溫——貨幣市場隱含的 7 月升息概率從不足 10 % 急升至約 50 %。 這一價格波動並非孤立事件。過去三週，美伊之間剛簽署的諒解備忘錄已實質性破裂，雙方軍事行動從零星的相互打擊升級為持續性的武裝衝突。油價與利率預期之間正在形成一條清晰的傳導鏈條：地緣政治衝擊推高能源價格，能源價格抬升通膨預期，通膨預期迫使美聯儲重新評估貨幣政策方向。本文將沿著這條傳導鏈，逐一拆解每個環節的邏輯與數據依據。 霍爾木茲海峽：一條海峽如何撬動全球能源定價 7 月 14 日油價暴漲的直接導火索，是美

英格蘭銀行行長 Andrew Bailey 今天表示，英國的通膨傳導顯示較溫和的跡象，油價並未如預期下跌。Bailey 的說法意味著，市場對石油產品預期的價格調整尚未如預測落實。