金屬市場與宏觀流動性環境

iShares Silver Trust 是全球最大的白銀 ETF，截至 5 月 29 日，其持倉減少了 59.09 公噸，將總持倉量降至 15,118.69 公噸。

SPDR Gold Trust，全球最大的黃金交易所買賣基金，昨日減持 3.426 噸，持倉總量降至 1,029.142 噸。

週五（5 月 29 日），現貨黃金上漲 1.05% 至每盎司 $4,542.39，將周度漲幅延伸至 0.74%，但當月下跌 1.62%。COMEX 黃金期貨上漲 0.40% 至每盎司 $4,574.50，周漲幅為 2.27%（5 月下跌 2.27%）。現貨白銀下跌 0.32% 至每盎司 $75.36，而 COMEX 銅期貨小幅上漲 0.14% 至每磅 $6.39。

根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）的說法，截至 5 月 26 日止的一週，Comex 白銀投機者的淨多頭部位減少 1,517 口，降至 10,244 口。

根據美國商品期貨交易委員會（CFTC），投機者在截至 5 月 26 日的一週內，將其在 COMEX 黃金期貨中的淨多頭部位增加了 2,544 口合約，使總數達到 96,931 口合約。

根據 Jin10 的說法，5 月 30 日凌晨 2:30，上海外盤黃金期貨收在每克 996 元，漲幅 1.61%；上海外盤白銀期貨上漲 0.64% 至每公斤 18,323 元。SC 紐約原油期貨下跌 1.61% 至每桶 580 元。

現貨黃金今天上漲至每盎司 4,560 美元，盤中漲幅達 1.43%。紐約黃金期貨（NYMEX）升破每盎司 4,600 美元，當日上漲 1.49%。

2026 年 12 月白銀期貨（上海交易所）在 5 月 29 日盤中下跌，跌幅擴大至 0.75%，成交價為每公斤 18,063 元人民幣。

現貨白銀在 5 月 29 日盤中下跌逾 1%，截至最新市場更新，交易價格為每盎司 74.85 美元。

根據美國銀行（Bank of America）的說法，5 月 29 日該銀行的 Bull-Bear Indicator 降至 9.4，儘管市場仍存在極端看漲情緒，仍確認了目前市場的後期泡沫特徵。該行指出，資金正在從聚焦 AI 的資產流出，包括大型科技股和比特幣，轉向白銀、工業金屬、區域性銀行以及與經濟復甦掛鉤的小型股價值股。BofA 建議採取 2026 年的防禦型配置策略，傾向將長天期的美國公債作為對沖工具，同時認為小型股價值股和新興市場股票可能會成為下一輪多頭市場週期的領先者。

根據 Jin10 Futures，截至隔夜的盤前時段，現貨黃金與白銀呈現盤整走勢，市場情緒較前一階段有所緩和。

根據彭博分析師 Eric Balchunas 的說法，截至 5 月 29 日，比特幣現貨 ETF IBIT 的 60 天歷史波動率已收斂至約 34%，而黃金 ETF GLD 為 27%。Balchunas 指出，比特幣與黃金的波動率相關性仍在上升。此外，自 BlackRock 提交其比特幣 ETF 申請以來，IBIT 的表現已超過標普 500 ETF SPY，且報酬率高出逾一倍。

摩根大通表示，比特幣與黃金的「貶值交易」正在失去動能；同步的交易所買賣基金（ETF）資金外流，暗示先前與通膨以及美伊緊張局勢相關的避險部位正在進行全面撤出，該結論來自一份日期為 5 月 28 日的研究備忘錄。摩根大通環球市場策略團隊（JPMorgan's Global Markets Strategy team）的策略師 Nikolaos Panigirtzoglou 表示，自伊朗衝突爆發以來，比特幣一直是貶值交易的主要代表，但他認為該交易已進入轉折點。該銀行將逆轉歸因於對美伊正面衝突的預期逐漸降溫，並指出僅在 5 月 27 日，現貨比特幣 ETF 就錄得 7.3343 億美元的淨流出；而截至 5 月、面向美國上市的基金總流出正接近 20 億美元。該備忘錄將比特幣與黃金 ETF 的同步資本外逃描述為「全面撤出」，而非兩種資產之間的輪動。 現貨比特幣 ETF 在 5 月 27 日錄得 7.3343 億美元外流 現貨比特幣 ETF 在 5 月 27 日錄得 7.3343 億美元（12.8 億澳元）的淨流出，並將連續兩個交易日、超過 10 億美元（13.9 億澳元）的贖回走勢畫下句點。5 月

根據摩根大通（JPMorgan）策略師 Nikolaos Panigirtzoglou 的說法，現貨比特幣 ETF 在 5 月 27 日錄得 7.3343 億美元的淨流出，5 月的總流出達約 20 億美元。該銀行指出，同步發生的比特幣與黃金 ETF 流出，顯示所謂「貶值交易」出現廣泛撤出，原因在於對美國－伊朗衝突的預期逐漸降溫，且市場對可能的外交解決方案討論日益增多。

根據 Guru Club 的說法，5 月 29 日現貨黃金價格上漲 1%，每盎司達 4,542.71 美元。

根據 Cointelegraph 的說法，截至 5 月 29 日，全球各國央行已將黃金儲備提高至占總儲備的 26.6%，為自 1993 年以來的最高水準。同時，私人投資者的黃金配置也已達到四十年來的高點。

現貨黃金今日上漲接近 20 美元，觸及每盎司 4,530 美元，盤中漲幅為 0.76%。

上海黃金交易所宣布，自 2026 年 6 月 1 日起，Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAuTN06 與 NYAuTN12 合約的保證金要求將從 18% 調整為 15%，自次一交易日開始，價格漲跌幅限制區間將從 17% 收窄至 14%。Ag（T+D）合約的保證金要求將從 24% 降至 21%，價格限制也將從 23% 調整至 20%。

5 月 29 日（週五），上海黃金交易所黃金期貨收漲 2.18%，報每克 984.02 元；白銀期貨上漲 2.36%，至每公斤 18,180 元。