金屬市場與宏觀流動性環境

金價與銀價在 7 月 6 日伊朗與美國之間的軍事打擊之後，先前的漲勢逆轉；根據 Heraeus 的貴金屬分析師指出。這些打擊促使金價跌破每盎司 4,100 美元，銀價也跌破每盎司 60 美元。衝突在 7 月 6 日於伊朗伊斯蘭革命衛隊向商業船隻發射飛彈後升級，隨即引發美國的反擊打擊，接著伊朗又對巴林、科威特與卡達進行打擊。儘管在 6 月 17 日伊朗與美國簽署了一份諒解備忘錄，該備忘錄使制裁解除並解除霍爾木茲海峽封鎖得以推行，但相關交火仍然發生。軍事行動使停火承受壓力，並引發對可能影響價格穩定與貨幣政策的疑慮。 伊朗—美國軍事打擊推動貴金屬價格下跌 Heraeus 分析師表示，在這場軍事交火後，金價回落至每盎司 4,100 美元以下，銀價也跌破每盎司 60 美元。週三，油價走高，Brent 原油與 WTI 分別升穿每桶 80 美元與 75 美元。自那之後，油價略為回落，而貴金屬價格則反彈。週一上午，現貨黃金交易於 4,013.64 美元，當日下跌 2.60%。現貨白銀上一次交易於每盎司 58.089 美元，日線圖下跌 2.97%。 中央銀行 5 月購買 41 公噸黃金 根據 Herae

根據 Heraeus 貴金屬分析師的說法，隨著 7 月初伊朗與美國之間的軍事衝突升級，黃金與白銀價格急劇下跌。黃金跌破每盎司 4,100 美元，而白銀也跌破每盎司 60 美元；現貨黃金上一筆交易為 4,013.64 美元，日內下跌 2.60%，白銀則為 58.089 美元，日內下跌 2.97%。 分析師指出，央行趁價格走弱進行布局：波蘭在 5 月買入 18 噸、中國再增加 10 噸，並在 6 月另增 15 噸——這是中國人民銀行自 2023 年 10 月以來最大的月度增持。與此同時，實體白銀需求減退：珀斯鑄幣廠的白銀金條與硬幣銷售在 6 月暴跌至 294 koz，較 5 月下滑 19%，較 2025 年 6 月的 464 koz 年減 37%。

根據格隆匯，現貨黃金今日上漲 2%，至每盎司 4,081.87 美元；同時現貨白銀上升 2.55%，觸及每盎司 59 美元。

現貨黃金今日盤中上漲 100.06 美元，價格攀升至每盎司 4,102.04 美元，漲幅為 2.50%。

白銀在公布 CPI 數據後每盎司上漲 2 美元，升至每盎司 59.15 美元。

根據上海黃金交易所，7 月 14 日晚間，黃金 T+D 下跌 0.97%，至每克 879.6 人民幣；白銀 T+D 上漲 0.78%，至每公斤 14,170 人民幣。

根據 Zhaojin Gold 的公告，該公司預計 2026 年上半年（1 月 1 日至 6 月 30 日）歸屬於母公司股東的淨利潤將達到 2 億至 2.4 億人民幣，較 2025 年同期 4,469 萬人民幣成長 347.48% 至 436.98%。該成長主要由於其斐濟子公司 Vatukoula 金礦的黃金銷售利潤增加，以及在 Cui Wei 案件獲得解決後確認 1.35 億人民幣的債務和解收益所帶動。

根據南非統計局（Statistics South Africa），該國 4 月黃金產量經修訂後年對年下滑 0.4%，較最初報告的下滑 0.2% 為更準確的數據。

根據 Statistics SA，南非的黃金產量在 2026 年 5 月同比下降 4.3%。

TradeLocker 表示，黃金與比特幣約佔其平台上新使用者所進行的所有模擬交易（demo trades）的 70%。而交易量最高的兩組外匯（forex）交易對 EUR/USD 與 GBP/USD 合計則不到 7%。這些數據根據自 5 月上旬服務推出以來，已有超過 100,000 名使用者在 TradeLocker Demo 註冊的活動整理。該平台讓使用者可使用 10 萬美元的虛擬資金，使他們能在開設實盤帳戶前測試策略。數據顯示，較新的零售交易者正將目標轉向黃金與加密貨幣，而非傳統貨幣交易對，延續近年在零售交易產業中的趨勢。 黃金、比特幣與 S&P 500 佔模擬交易活動的 77% 根據 TradeLocker 的說法，黃金與比特幣合計約佔平台上每 10 筆模擬交易中的 7 筆。若納入 S&P 500，這三種交易標的合計約佔全部交易活動的 77%。 相比之下，傳統外匯市場佔比要小得多。EUR/USD 與 GBP/USD 的合計交易活動，作為歷史上最受零售交易者歡迎的兩組貨幣交易對，佔平台所記錄的所有模擬交易不到 7%。 一半使用者在 3 分半內下出首筆交易 TradeLocker 表

根據 TradeLocker 的說法，黃金與比特幣約佔平台於 5 月初推出的服務中，新使用者所進行的所有模擬交易的 70%。交易最活躍的兩個傳統外匯交易對 EUR/USD 與 GBP/USD 加總後，所佔的模擬交易活躍度不到 7%。這些數據基於超過 100,000 名使用者的活動，他們存取 $100,000 的虛擬資金以測試交易策略。當將 S&P 500 納入並與黃金與比特幣一併計算，這三種工具合計約佔全部模擬交易活躍度的 77%，凸顯出較新的散戶交易者正逐漸轉向大宗商品與加密貨幣，而非傳統貨幣交易對。

根據金10新聞，赤峰黃金今日宣布，預計2026年上半年歸屬於股東的淨利潤將達17億元至17.8億元人民幣，較去年同期成長54%至61%。盈利成長主要由黃金價格的大幅上漲帶動，公司平均金價較去年同期上升約43%，同時伴隨生產與營運管理的改善。

黃金在 6 月 11 日確認創下新低，延續自其 5,598 美元創紀錄高點以來的下跌走勢，目前交易價格接近 4,324 美元。下跌是在一項美伊和平協議之後出現的，該協議緩和了曾推動金屬出現拋物線式暴漲的地緣政治緊張局勢。市場情報專家 Clem Chambers 警告，金屬可能會繼續下跌，他將此走勢形容為「正在下墜的耗盡火箭」。目前從多個時間週期的技術面來看，走勢指向更低的方向；關鍵支撐已在 0.786 黃金分割線附近、約 4,044 美元的位置接受測試。 Clem Chambers 警告：黃金可能在拋物線式暴漲後繼續下跌 Chambers 將這波下跌定性為教科書式的拋物線回吐。他認為，這次反彈主要建立在地緣政治與制裁之上，而這些因素正逐漸消退。他最近發布的長期圖表顯示，價格朝向 5,500 美元的垂直上衝，以及隨後急速的轉折回落。一個標註為「Not impossible」的箭頭指向進一步的下行空間。 在 2026 年 6 月 16 日，Chambers 在社群媒體發文：「The Gold crash is go。」 在接受 BeInCrypto 的獨家評論時，Chambers 表示：「

BeInCrypto 研究在一份 2026 年報告中指出，美國國庫券（US Treasuries）是唯一一種在代幣化真實世界資產（tokenized real-world asset）領域達到生產等級成熟度的資產類別，並追蹤代幣化市場。〈2026 代幣化的真實現況（The Real State of Tokenization in 2026）〉報告分析了約 600 億美元的代幣化真實世界資產，涵蓋超過 7,000 個產品與 12 種資產類別。研究顯示，儘管代幣化市場成長迅速，但仍呈現不均衡、受限，並且高度集中於特定資產類別與存取框架。 US Treasuries 代幣化債務達到 15 億美元 代幣化的美國國庫券債務（Tokenized US Treasury debt）約達 150 億美元，分佈在 100 個資產中，其中有 16 種產品各自持有超過 1 億美元。國庫券類別（Treasury）佔比達 99%，意味著多數國庫券代幣可在公有區塊鏈基礎設施上轉移，而非存放在封閉的內部帳本中。主要產品包括 Circle 的 USYC、Ondo 的 USDY、Franklin Templeton

6 月 11 日，黃金（XAU）確認在約 4,044 美元附近創下新的低點，延續了自 1 月 29 日在 5,598 美元創下紀錄以來的下跌趨勢。該金屬目前在約 4,324 美元附近交易，係因美伊和平協議緩解了曾推動其反彈的地緣政治緊張局勢。 BeInCrypto 市場情勢專家委員會成員 Clem Chambers 將這一下跌形容為「教科書式的拋物線回吐」。Chambers 表示：「黃金像火箭一樣上漲，現在看起來正做著火箭圖表通常會做的事：像石頭一樣下跌。黃金的走勢與地緣政治和制裁有關。隨著這些壓力緩和，推動黃金走高的需求故事也隨之減弱。」技術面顯示，黃金跌破關鍵費波那契阻力位 4,376 美元，且在日線與 4 小時週期中已標示可能還有進一步的下行風險。

根據聯準會理事 Christopher Waller 的說法，美國股票期貨週二一早走勢分歧，市場正為 8:30 a.m. ET 的 6 月 CPI 公布做準備。聯準會主席 Kevin Warsh 將於 10:00 a.m. ET 向國會提交他首份半年度貨幣政策報告。美國六大銀行中有五家——JPMorgan Chase、Bank of America、Citigroup、Wells Fargo 和 Goldman Sachs——預定將在開盤前公布財報。 Waller 週一警告，若通膨數據偏熱，可能使升息再次被納入考量。油價在美國針對伊朗、靠近霍爾木茲海峽附近的空襲連續第三個夜晚之後上漲；現貨黃金則徘徊在每盎司約 4,000 美元。至 4:00 a.m. ET 為止，Nasdaq 期貨上漲 0.3%、道瓊斯期貨下跌 0.2%、而標普 500 期貨持平。

根據上海黃金交易所，黃金與白銀合約在 7 月 14 日收盤走低。黃金 T+D 下跌 0.97% 至每克 879.6 人民幣，而白銀 T+D 下滑 0.25% 至每公斤 14,180.0 人民幣。

富邦銀行（香港）投資策略與研究主管潘國光表示，隨著美國科技巨頭愈來愈多將資金投入自家半導體業務，並要求晶片公司採用其服務，半導體個股面臨賣壓。潘預估，考量美國大型股科技股料將反彈，香港股市可保守回到年末的 25,000 到 28,000 點區間。該分析是在全球晶片股遭遇拋售之際提出；潘指出，半導體板塊股在先前已累積可觀漲幅，而隨著晶片公司支出增加，市場情緒正在轉變。 美國科技巨頭投資自家半導體業務 潘國光指出，半導體產業已累積了可觀的股價漲幅，而美國科技巨頭如今正直接投資於半導體營運，同時要求晶片公司使用其服務。根據潘的說法，這種轉變將扭轉市場情緒，讓美國「七巨頭」（Magnificent Seven）在營收、獲利與股價方面重新聚集動能。潘表示，晶片公司的支出增加將對股價形成壓力，而全球同業的下跌還會持續一段時間。 香港股市預期年末觸及 25,000-28,000 潘國光預期，隨著大型股科技股價格回升，美國股市有機會在年末創下新高。他指出，香港股市在結構上與美國股市相近，權重指數成分包含科技巨頭與平台型公司。潘表示，香港股市可望在美國股市上行趨勢之後趨於穩定，保守估計年末回到 25,0

根據金10，上海黃金在週二（7 月 14 日）午盤收於每克 878.9 人民幣，較國際金價每克約 877.31 人民幣的交易價高 1.59 人民幣。

根據 BlockBeats 報導，截至 7 月 14 日，黃金價格已從年內高點下跌 25%，主要原因是利率上升、美元走強，以及能源成本上升導致持有成本增加。 Sprott 市場策略師 Paul Wong 指出，近期下跌主要由美元走強、美聯儲升息預期上升，以及量化基金的集中式清算所驅動。Wong 表示，黃金目前的跌幅已明顯超過美元升值幅度的實際程度以及短期利率的上升幅度，這暗示近期的逆風已在很大程度上被市場消化。他補充說，雖然強美元通常會在短期內打壓黃金，但隨著全球對美元準備資產替代方案的需求增加，它也可能強化黃金在長期作為中性儲備資產的角色。