全球股指与恐慌贪婪指数

根据 StateStreet 高级策略师 Ying Ran 在 7 月 13 日发布的一份市场分析，新兴市场正在受益于企业盈利改善以及美元走弱，但面临显著的集中度风险。MSCI EM 指数中前 10 只股票占据了近 40% 的指数。值得注意的是，TSMC 单独就约占该指数的 15%，而三星电子和 SK Hynix 合计占据超过四分之一的指数。Ran 指出，这些亚洲半导体巨头与美国大型科技公司的全球 AI 和半导体价值链紧密相连，这削弱了新兴市场投资传统上所提供的组合分散收益。该分析师建议将关注重点转向非科技板块，包括金融、必需消费品、工业和材料，以及与本地经济增长更紧密相关的小盘股。

根据韩国交易所，KOSPI 在 7 月 15 日反弹至 7,325.25点，日内上涨 6.83%，重新站上 7,000 点。反弹由半导体板块领涨，三星电子上涨 5.32%，SK 海力士大涨 11.66%，单股股价重新突破每股 200 万韩元。此次反弹是在本周早些时候的大幅抛售之后出现的，当时指数因担忧 AI 投资增速放缓、美国与伊朗紧张局势导致油价上涨以及通胀担忧而跌至 6,400 点左右。

韩国金融服务委员会公布了一揽子政策方案，聚焦下半年对KOSDAQ市场的结构性改革以及提升股东价值的举措。FSC主席李旭权表示，该委员会将加速金融结构改革，以支撑韩国不可替代的地位。该消息发布之际，KOSPI在截至第三季度的表现中录得91.9%的涨幅，在主要全球指数中排名第一；全球市值排名从第13位升至第7位，市净率（PBR）达到3.06倍。 KOSPI创造全球涨幅之最，同时KOSDAQ结构性改革启动 KOSPI的市净率（PBR）达到3.06倍，超过日本的2.07倍与德国的1.94倍，尽管仍低于台湾的5.99倍。现金股息从2023年的43.3万亿韩元增加到去年的56万亿韩元。今年1月至5月，国库股回购合计43.1万亿韩元，同比上涨101.4%。 FSC将为相对被低估的KOSDAQ市场实施一项由三部分构成的结构性创新计划。下半年的入市要求将通过在定制化技术特别上市类别中新增三个行业来放宽。退出程序将通过加强对小额股（penny stocks）的退市要求以及市值门槛来加快，相关措施自本月1日起生效。将于明年1月实施板块分离，以区分优质公司与一般公司。 韩国溢价周（Korea Premium

据金融服务委员会 7 月 15 日称，韩国的 KOSPI 指数今年以来已上涨 91.9%，成为主要全球市场中表现最好的指数。该市场的全球市值排名也由第 13 位提升至第 7 位，市净率（Price-to-Book ratio）上升至 3.06 倍。 金融服务委员会宣布了旨在振兴被低估的 KOSDAQ 市场的重大改革，并成立了一个名为韩国战略技术伙伴（Korean Strategic Technology Partners，KSTP）的新机构，以将长线资本导入战略性技术。该委员会还制定了到 2027 年转型至 T+1 结算周期的路线图，并计划从 9 月 28 日起启动为期三周的“韩国溢价周”（Korea Premium Week），以吸引海外投资。

韩国散户投资者根据韩国证券存管院于15日发布的数据显示，从本月1日至14日买入 SOXL（美股 3 倍杠杆型半导体 ETF）净买入额达 6.9062 亿美元（约 1.04 万亿韩元），在海外股票净买入中排名第一。KORU 是一款跟踪韩国股票的 3 倍杠杆型 ETF，在同一期间净买入 1.476 亿美元（约 2,214 亿韩元），排名第三。杠杆型 ETF 购买激增反映出韩国投资者通过美股和韩股市场的 2 倍和 3 倍产品追求短线高回报，将投资从指数型产品延伸至单一股票的杠杆 ETF。14 日，KOSPI 指数开盘报 7082.91，较前一交易日上涨 226.08 点（3.30%）；开盘后早盘一度大涨超 6%，重新站上 7000 点，10:15 AM 时报 7261.18（涨 5.9%）。金融行业人士和海外分析师已对散户投资者引发市场波动的羊群行为风险以及高杠杆使用风险提出担忧。 SOXL 和 KORU 领跑韩国投资者海外股票净买入 SOXL 旨在实现对由主要美国半导体股票构成的 NYSE 半导体指数的每日收益的 3 倍表现，从本月 1 日至 14 日实现净买入 6.9062 亿美元；其净

在 7 月 15 日，韩国总统李在明就该国纳入 MSCI 发达市场指数的进程被延迟一事向经济官员提出质疑。李在 2026 年下半年经济部的简报会上发言，询问副总理具允哲，纳入 MSCI 是否能够帮助稳定国际资本流动。此项提问是在韩国股市近期出现急剧上涨之后提出的，李强调需要保持市场稳定，并推进资本市场发展。

KOSPI 指数于 7 月 14 日收于 6856.83，根据韩国交易所数据，该指数回到了此前仅在 5 月 4 日出现的水平，当时为 6936.99。尽管在这两个月期间该指数看似持平，仅下跌了 1.16%，但非半导体板块遭受了严重亏损：24 个板块中有 21 个下跌——其中多数跌幅达到两位数。由三星电子和 SK Hynix 主导的半导体反弹，掩盖了其他行业的普遍疲弱，分析师称这形成了“指数幻觉”，即看似持平的头条数字掩盖了投资者在多元化投资组合中的显著亏损。 24 个板块中有 21 个板块录得两位数跌幅 自 5 月 4 日以来，只有三个板块跑赢了 KOSPI 1.16% 的下跌：保险上涨 15.93%，电子板块上涨 12.17%，制造业上涨 0.94%。其余 21 个板块大幅下跌。机械与设备下跌 42.34%，金属下跌 38.28%，建筑下跌 37.18%。证券下跌 34.74%，运输设备与零部件下跌 25.94%。纸业与林产品下跌 25.82%，一般服务下跌 25.56%，化学品下跌 24.52%。公用事业下跌 22.95%，非金属矿物下跌 20.57%，娱乐与文化下跌 19.42%

据韩国交易所（Korea Exchange）称，韩国综合指数（KOSPI）于7月15日收于6856.83点，回到自5月4日以来未曾出现的水平，原因是非半导体板块遭遇大幅下跌。在追踪的24个行业板块中，21个板块在两个月期间录得亏损；其中机械与设备下跌42.34%，金属下跌38.28%，建筑下跌37.18%。尽管基准指数自5月4日以来仅小幅变动为-1.16%，但由于半导体股票的集中上涨掩盖了整个市场的普遍走弱，投资者的实际回报显著为负。

据 Yonhap Infomax 报道，日本的日经 225 指数在 7 月 15 日上涨 1.48%，至 68,746.83 点，受隔夜发布的美国通胀数据提振。该指数在更强的开盘交易推动下从 68,000 点上方反弹。半导体相关股票领涨，Advantest 上涨近 3%，而 IBIDEN 和 Taiyoyu Den 均上涨超过 3%。此前 6 月美国消费者物价指数走低，这削弱了对加息的预期，并在隔夜的美国交易中提振了半导体股票。

韩国政府债券合约在7月15日上午上涨，原因是美国6月消费者价格数据明显低于市场预期，从而大幅降低了美联储本月加息的概率。根据Yonhap Infomax，截至7月15日9:15，3年期债券期货上涨15个ticks至102.87，10年期债券期货上升25个ticks至105.30。市场参与者指出，尽管美国CPI数据支撑韩国债券的看涨前景，但由于韩国央行货币政策委员会会议定于次日举行，进一步涨幅可能受限。 韩国债券期货上涨，外资净卖出合约 根据Yonhap Infomax，截至7月15日9:15，3年期韩国政府债券期货报102.87，较前一交易日上涨15个ticks。10年期债券期货报105.30，上涨25个ticks。本交易时段内，外资净卖出3年期债券期货274张，以及10年期债券期货1,369张。 美国6月CPI环比下跌0.4%，低于预期 美国劳工部表示，6月核心消费者价格指数环比下跌0.4%，为自2020年4月以来的最大降幅，当时曾下跌0.8%。该数据低于市场预期的环比下跌0.1%。核心CPI环比持平，同样低于预期的上升0.2%。 美联储加息概率从41.7%降至15.5% 在弱于预期

根据美国劳工部数据，6 月 headline CPI 环比下降 0.4%，显著低于市场预期的 0.1%，于 7 月 15 日公布。核心 CPI 同样持平，未达到预期的 0.2% 增幅。此前由于数据弱于预期，本月美联储降息的概率据 CME FedWatch 合约迅速下调至 15.5%，此前一天为 41.7%。在韩国，政府债券合约也随之走高：3 年期合约上涨 15 个基点至 102.87，10 年期合约上涨 25 个基点至 105.30。美国国债收益率同样回落，2 年期和 10 年期利率分别下降 8.8 个基点和 3.3 个基点。

据日本内阁府称，5 月（季节性调整后）核心机械订单环比下降 12.4%，高于市场预期的 4.2% 跌幅。此次大幅收缩扭转了4 月8.7%的涨幅，并显示资本投资情绪走弱，因为机械订单是企业设备支出的领先指标。

Roundhill Investment 在 7 月 13 日（当地时间）作出预测：包括 SK Hynix、三星电子和英特尔美光在内的存储芯片行业股票将在下半年继续保持上行动能。分析师 Dave Mazza 和 Thomas DiFazio 在报告中表示，由于存储芯片公司基本面强劲而推动的全球股市反弹将继续。尽管近期出现回调，分析师认为市场担忧过度。 Roundhill 分析师称尽管近期回调仍具强劲基本面 就存储芯片行业近期的获利了结而言，Roundhill 表示：“回调是市场价格波动的正常组成部分，尤其是考虑到存储股在最近几个月录得了显著涨幅。”分析师强调：“前方的路可能会更颠簸，但基本面基本面支撑股价上涨。” 分析师在综合考虑未来 12 个月的每股收益（EPS）预期以及股价走势后评估称，这三家存储公司带来盈利的潜力正变得更加稳固。 M7 股票估值担忧下出现三天反弹 Roundhill 指出，曾因预期资本开支（CAPEX）扩张导致自由现金流（FCF）放缓担忧而显得迟滞的“Magnificent 7（M7）”大盘科技股，在过去三天出现了强劲反弹。 分析师诊断称：“最近的价格走势中已经计

根据国家统计局，中国国内生产总值在2026年上半年同比增长4.7%。

根据最新数据，中国6月工业生产同比增长5.3%，高于上月的4.5%，改善了0.8个百分点。

根据本月发布的官方数据，中国第二季度国内生产总值环比增长 0.9%，低于第一季度的 1.3%。

根据官方数据，6月中国城镇失业率降至5%，低于5月的5.1%。

中国第二季度 GDP 同比增长 4.3%，增速较第一季度的 5% 放缓。

李在明总统于7月15日对韩国未能纳入MSCI发达市场指数表示遗憾，称有必要对国内股票市场进行稳定。在青瓦台举行的经济部简报会上，李向副总理兼财政部长具允哲提问，质疑阻碍升级的障碍，并指出韩国股市在经历史无前例的短期快速上涨后仍然不稳定。自2014年从MSCI的观察名单中移除以来，韩国已保持12年的“新兴市场”分类。该指数提供方在上月公布的否决决定中称，之所以拒绝，是因为仍然存在对离岸韩元货币交易的持续限制。 李在明总统在经济简报会上质疑MSCI升级障碍 在青瓦台简报会上，李在明总统表示：“这次MSCI发达市场指数的纳入并没有发生。”并补充称：“国内股票市场相当不稳定，而且事实上，由于在如此短的时间内出现了前所未有的历史性飙升，稳定需要时间以及波动。”随后，李又问副总理具：“MSCI指数纳入通过创造国际需求来帮助稳定，对吧？为什么效果不理想？” 具允哲副总理称24小时韩元交易是主要障碍 具允哲副总理回应称：“不是说不奏效，而是我们有自己的节奏。”他解释道：“资本市场需要稳定，当韩元的变动突然一下子很快时，会对外汇市场带来风险。因此，我们按照自己的节奏推进，并力求尽快加入MSCI，就会有这