Gate 加密货币新闻与市场分析

韩国钢铁股在7月14日的市净率（PBR）为0.39倍，为17个韩国交易所（KRX）行业指数中最低水平。根据Korea Exchange data（韩国交易所数据），POSCO Holdings为0.42倍，Hyundai Steel（现代钢铁）为0.18倍，SeAH Besteel Holdings为0.56倍。该水平显著低于大赛证券汇编的全球钢铁公司平均0.9倍和市场平均1.8倍。长期折价反映了中国产能过剩以及低价出口、国内建筑市场走弱，以及权益回报率（ROE）偏低的综合影响。市场预期，随着中国低价销量减少、产品价格上涨、扩大全球AI基础设施需求以及原材料成本企稳共同作用，该行业可能会见底。 钢铁股在市场下跌中显示相对韧性 本月，POSCO Holdings下跌4.3%，Hyundai Steel（现代钢铁）下跌6.6%，SeAH Besteel Holdings下跌12.8%。与更广泛的KOSPI指数在急剧的市场下跌中相比，这些股票表现出相对韧性。本月，外国投资者分别净买入POSCO Holdings和SeAH Besteel Holdings，金额为425.89亿韩元和33.43

韩国散户投资者在当地时间 5 月 10 日，半导体公司 SK 海力士完成在纳斯达克的上市后，约购买了 136 万股 SK 海力士美国存托凭证（ADR）。据韩联社 5 月 15 日援引来自 9 家主要韩国本土券商的数据称，这些买入合计 3389 亿韩元，且仅通过这些券商参与的投资者约为 8.4 万人。若将使用其他证券公司的投资者也纳入计算，持有 SK 海力士 ADR 的韩国散户投资者总数预计将接近 10 万人，持仓规模约为 4000 亿韩元。该 ADR 上市对应 265 亿美元的发行规模，是美国市场继上月 SpaceX 857 亿美元首次公开募股（IPO）之后的第二大规模。 韩国散户投资者通过国内券商购买 136 万股 SK 海力士 ADR 通过 9 家主要韩国本土证券公司被韩国散户投资者购买的 136 万股，约占该 ADR 上市中所发行的 1.779 亿股总量的 0.76%。在上市当日的 3389 亿韩元买入额反映了约 8.4 万名使用这些券商参与的投资者。摩根大通资产证券公司（Mirae Asset Securities）是参与该数据汇总的主要券商之一。 国内市场上市当日净买入达 1

金价在 14 日美东时间 2:33 上涨超过 1%，原因是美国 6 月消费者价格指数（CPI）跌幅比预期更大，削弱了加息预期，并提升了黄金的吸引力。CME 旗下纽约商品交易所（COMEX）的 8 月交割黄金期货（GCQ6）报每金衡盎司 4,064.90 美元，上涨 59.20 美元或 1.48%，较此前交割结算价 4,005.70 美元上涨。消费者通胀走弱缓解了对物价上涨的担忧；2 年期美国国债收益率盘中下跌 9.30 个基点，10 年期收益率下滑 4.10 个基点，尽管出现部分回撤，但仍保持强劲的下行走势。 美国 6 月 CPI 环比下跌 0.4% 据美国劳工部称，6 月所有项目 CPI 经季节性调整后，环比下跌 0.4%。跌幅超过市场预期的下降 0.1%。这也是自 2020 年 4 月以来最大的月度跌幅，当时 CPI 下跌 0.8%。剔除食品和能源的核心 CPI 与上月相比保持不变，为 0.0%。5 月核心 CPI 曾上涨 0.2%，表明物价涨幅的节奏有所放缓。 美债收益率走低，因通胀担忧缓解 较弱的通胀数据推动美债收益率下行。2 年期收益率较前一日收盘下跌 9.30 个基点，而

五个领先的 AI 模型——Kimi K26、ChatGPT 5.6 Sol、Claude Fable 5、Grok 4.3 和 Gemini Pro——被要求用贝叶斯概率分析来评估比特币创作者中本聪是单个个人还是一个群体。各模型给出的“单独创作者”估计范围为 45% 到 70%，25 个百分点的跨度更多揭示了 AI 的推理模式，而不是中本聪的真实身份。只有 ChatGPT 5.6 Sol 将其概率调和到一致的 54% 单独创作者估计；而 Kimi K26 是唯一一个将“群体解释”作为更高倾向、给出 50% 概率、并与“单独创作者”45% 相对比的模型。五个模型都把一致的写作风格和编码风格作为主要证据基础，但五个里有四个没有恰当地将它们各自的贝叶斯情景百分比重新调和。该实验突显了当 AI 系统面对比特币这位已逾十七年的匿名创作者之谜时，它们对不确定性的结构方式可能截然不同。 五个 AI 模型使用贝叶斯分析评估中本聪身份 每个 AI 模型都收到相同的提示词，要求它搭建一个简单的贝叶斯情景树，识别三种最可能的情景：中本聪是单独个人还是属于某个群体，并为每个情景分配概率，同时确保这三个情景加上

KOSPI 本月截至前一日下跌 19.11%，市值从 1,312.79 万亿韩元降至 5,616.75 万亿韩元。据韩国交易所（Korea Exchange）报道。半导体个股走弱推动了下跌行情，因为 KRX 半导体指数在此期间下跌 22.80%，三星电子下跌 21.26%，SK 海力士（SK Hynix）下跌 27.81%。分析师称，受“半导体见顶”担忧以及此前由 AI 驱动的半导体反弹后的地缘政治风险影响，投资者情绪走弱。 KOSPI 本月录得 1,312 万亿韩元市值损失 韩国交易所数据显示，截至前一日收盘，KOSPI 市值为 5,616.75 万亿韩元，低于上月底接近 7,000 万亿韩元的水平。本月 1,312.79 万亿韩元的跌幅与截至前一日 19.11% 的指数下跌同步。 在此期间，KRX 半导体指数下跌 22.80%。三星电子下跌 21.26%，SK 海力士跌幅为 27.81%。报道称，半导体股波动源于近期“半导体见顶”相关理论，该理论压制了投资者情绪，同时地缘政治风险进一步加剧。 分析师评估估值担忧之下仍处于超卖状态 IBK 投资与证券（IBK Investment &

一位被称为“Pyeong-on”的50岁韩国分红投资者，在2020年3月20日市场崩盘后对策略进行了调整，成功实现每月分红500万韩元。最近刚退休的这位投资者，资产超过40亿韩元，每年分红收入可达6000万韩元。他将投资转向以分红为核心，使他能够在随后纳斯达克下跌33%的情况下维持持仓。 这位投资者的总现金流（包括房地产出租收入）超过了年收入1亿韩元的普通上班族水平。他通过YouTube频道“Single FIRE”分享自己的投资历程，该频道提供经济与投资信息。 投资者在2020年市场退出后转变策略 2020年3月20日，当市场在新冠疫情冲击中触底时，Pyeong-on卖掉了他所有的股票持仓。退出后不久市场便反弹，迫使他以更高价格重新买回股票。两年后，当纳斯达克指数下跌约33%时，他的行为发生了彻底变化：他没有再卖出，而是继续买入股票。 “因为每个月分红增加带来的乐趣，我甚至没注意到下跌，直到在不知不觉中度过了回调，”他表示。“我非常清楚地意识到，分红就是用来熬过下跌的力量。” 投资组合覆盖24只股票：兼顾成长与分红类别 这位投资者的股票投资组合包含24项持仓。其中，成长股约占投资组合

韩国散户在截至7月13日的9个带单天数（7月1日至7月13日）中，在单一股票杠杆型交易所交易基金（ETF）中大约亏损了8.8337万亿韩元。根据F&N Guide QuantiWise和Mirae Asset Securities的数据，这些亏损发生在本月KOSPI波动性加剧的情况下。由Mirae Asset Management和Samsung Asset Management管理的4款主要三星电子和SK海力士杠杆ETF产品的资产管理规模（AUM）从6月30日的14.3518万亿韩元降至7月13日的8.9389万亿韩元，下降37.72%。市场专家认为，这类亏损源于更高的市场波动性与杠杆ETF结构中固有的机械再平衡流程相结合，放大了期间标的股票与KOSPI指数的价格波动。 三星电子与SK海力士杠杆ETF：9个带单天数内AUM下滑37.72% 这4款三星电子与SK海力士单一股票杠杆ETF产品的合计AUM从6月30日的14.3518万亿韩元下滑至7月13日的8.9389万亿韩元，跌幅达37.72%。当将范围扩展到在韩国股市上市的全部14只三星电子与SK海力士杠杆ETF时，其合计AUM下跌4

韩国银行于7月15日公布了其2026年6月的进口与出口价格指数。按韩元计价，进口价格较上月下降4.4%——为自2022年12月以来的最大降幅。出口价格持平，为0.0%的环比变动；但同比上涨48.9%。进口价格大幅下跌主要受国际油价走低推动。6月迪拜原油均价为每桶79.45美元，低于5月的103.15美元。与之形成明显对比的是5月，当时进口价格曾环比上涨0.2%。 进口价格录得自2022年12月以来的最大月度降幅 据韩国银行的初步数据，按韩元计价，6月进口价格较5月下降4.4%，同比上涨20.6%。4.4%的月度降幅是自2022年12月以来的最大跌幅。分品类来看，原材料价格下跌10.3%，中间品下跌3.2%，而资本品和消费品则各上涨1.6%。煤炭和石油产品价格大幅下挫19.0%，矿业产品下降11.3%。按合约币种计价，进口价格环比下降6.4%，同比上涨9.5%。 出口价格在半导体放缓背景下呈现月度持平增长 按韩元计价，6月出口价格环比保持不变，为0.0%；但同比上涨48.9%。这也是自1998年3月以来的最高年度增幅，距今28年零3个月。农业、林业和渔业产品上涨4.2%，计算机、电子和光

EthSystems 是一家以营利为目标的实体，专注于为机构级以太坊构建机密系统。该公司于周二宣布成立，背后支持方包括以太坊加密资产库持有人 Bitmine 和 SharpLink，以及 Consensys CEO Joe Lubin。该公司由非营利组织以太坊基金会（Ethereum Foundation）拆分而来，由联合创始人 Mo Jalil、Oskar Thorén 和 Aaryamann Challani 领导；他们此前曾在以太坊基金会的“机构隐私工作组”（EF's Institutional Privacy Task Force）工作。EthSystems 旨在提供技术，使银行、资产管理方和受监管机构能够在以太坊上开展大规模金融活动，同时保持机密性。此次拆分发生在以太坊社区内部进行重大重组之际，其中包括以太坊基金会上个月裁撤其 20% 员工，以及由相同投资者支持、成立多家新的倡议组织。 EthSystems 为机构推出商业隐私解决方案 EthSystems 提供技术，使机构能够在不向整个网络暴露敏感细节（如交易信息、持仓或客户身份）的情况下执行交易。公司表示，它可能会使用零知

伊朗伊斯兰革命卫队（IRGC）在当地时间14日宣布，对巴林和科威特的美国军事基地实施了大规模空袭。伊朗革命卫队海军与航天部队表示，这些袭击是“纳斯尔行动2”第三阶段的一部分，采用导弹和无人机同步打击，行动在公告前数小时发起。此次行动被描述为对当天早些时候美国打击伊朗多个沿海基地的报复。目标包括巴林的谢赫·伊萨空军基地和科威特的阿里·阿尔·萨勒姆空军基地，伊朗革命卫队声称摧毁或损坏了武器存储机库和 MQ-9 无人机部署区。这一升级反映了与霍尔木兹海峡封锁及美伊军事对峙相关的持续地区紧张局势。 伊朗革命卫队打击巴林与科威特的美国基地 伊朗革命卫队宣布，在此次行动中，“摧毁了位于巴林谢赫·伊萨空军基地的多个存放敌方武器、海军舰艇和飞机部件的机库”。声明还详细称，该部队“打击了科威特阿里·阿尔·萨勒姆空军基地的 MQ-9 无人机部署区，摧毁或损坏了大量无人机”。伊朗革命卫队强调，这些打击是对美国军方当天早些时候针对伊朗沿海设施行动的直接报复。 伊朗革命卫队警告将继续报复并实施出口封锁 伊朗革命卫队表示：“只要美国继续其犯罪行动，对肇事者的报复和惩罚就将持续；如果这些侵略行为重演，美国将面临意想

基于三星电子和 SK 海力士股票的杠杆与反向交易所交易产品在韩国市场引发审视。 截至 14 日，这些单一股票产品在两家公司合计普通股市值中所占比重仅为 0.36%，但在其交易量中占比达 59.8%。根据东国大学商学院教授李俊序引用的数据，与整个 KOSPI 指数相比，这些产品的市值占比为 0.18%，但交易量占比为 38.4%。 三星与 SK 海力士杠杆产品的交易量集中度 市值权重与交易活跃度之间的差异，已成为韩国围绕单一股票杠杆与反向产品讨论的焦点。李俊序指出，尽管三星电子与 SK 海力士的杠杆产品在整体市值中的权重极低，但却主导了这两只股票的日常交易量。 截至 14 日，这些产品的交易量占两家公司合计交易活跃度的 59.8%，而其市值占比仅为 0.36%。 与整个 KOSPI 市场相比，这种集中度表现得更为突出。上述产品占 KOSPI 交易量的 38.4%，但持有的只是该指数总市值的 0.18%。 常见问题 三星与 SK 海力士的交易量中，杠杆 ETF 产品占比是多少？ 截至 14 日，基于三星电子与 SK 海力士的单一股票杠杆与反向产品在两家公司合计交易量中占 59.8%，但在其

币圈分析师 Benjamin Cowen 发布了一份分析，比较比特币当前走势与过去的市场周期，以应对币圈市场持续存在的不确定性。Cowen 认为，当前市场结构融合了两个不同阶段的元素：在结构上类似于 2018 年熊市波动较小的版本，而在宏观层面上则对应 2019–2020 年的停滞期。该分析师指出，比特币 2026 年的价格走势与 2018 年熊市模式存在具体的相似之处，包括 2 月的局部低点、3 月至 4 月的更高低点、5 月遭遇阻力回撤，以及 6 月至 7 月两段时期都出现的流动性清扫。 Cowen 指出 2018-2026 比特币模式的对应之处 Benjamin Cowen 表示，比特币在 2026 年的价格走势与 2018 年的熊市相互映照。分析师列出了两个时期之间的具体相似点： 比特币在 2018 年 2 月和 2026 年 2 月均触及局部低点 两个时期都在 3 月底和 4 月初录得更高的低点 在 5 月，熊市从阻力区间遭到拒绝，导致出现更低的高点 在 6 月下旬和 7 月初，2 月的低点都通过流动性清算被扫掉 Cowen 表示，在 7 月当前的反弹之后，比特币可能会在 7

比特币在 7 月 14 日突破 64,000 美元，扭转周一的下跌，尽管中东局势持续动荡，仍创下多周高位。根据 Coinglass 数据，这轮反弹引发了加密货币市场 2.77 亿美元的做空爆仓。涨势是在美国消费者价格指数数据公布之后出现的：6 月通胀按年降至 3.5%，低于市场担忧，从而缓解了美联储继续加息的迫切压力。然而，霍尔木兹海峡附近的冲突再度升级，将布伦特原油推高至每桶 85 美元以上，美国对伊朗目标的第三夜军事打击进一步推升油价。专家表示，这场冲突已经终结了原油供过于求的叙事，并重新点燃全球供应紧缺的担忧，可能打击市场对美联储降息的希望。 比特币升至 64,913 美元：做空头寸面临 2.77 亿美元清算 7 月 13 日晚间大部分时间以及周二早些时段，比特币一度难以突破 63,000 美元，交易价格在 62,500 美元上方。7 月 14 日美国东部时间上午 8:30 左右，随着加密货币从刚低于 62,900 美元的水平飙升至一小时后的 64,000 美元，随后在 63,500 美元上方整固。第二轮反弹将其推至 64,000 美元之上，涨势持续，最高触及 64,913 美元

周一，26 名现任及前 Meta 员工在美国加利福尼亚州北区联邦地区法院提起诉讼，指控该公司在 5 月裁员中以使用人工智能的方式，对享有受保护休假的员工进行了歧视。原告称，Meta 的 AI 系统依赖诸如绩效评级和代币消耗等指标，这些指标无法由因医疗或家庭休假而缺勤的员工累积，从而违反有关受保护休假的法律以及与妊娠和残疾相关的歧视行为。该诉讼反映了日益增长的担忧：AI 对就业以及残疾员工的影响，且时间上几乎是在联邦法官在一宗涉及 AI 驱动求职筛选工具的独立案件中对 Workday 作出不利裁决后一月左右。 原告称 AI 指标让在受保护休假的员工处于不利地位 代理这 26 名未具名工人的律师在一份法律投诉中表示，原告属于 Meta 在 5 月裁员中裁掉的该公司员工的 10%。原告指控 Meta 的“由内部人工智能系统构成的星座”在决定裁哪些员工时，没有将已获批准的缺勤纳入考虑。根据提交的文件，这些工具会使用包括绩效评级、校准分数、生产力与产出指标、“AI-native”评级以及 AI 代币消耗在内的输入，而这些消耗无法由正在享有受保护医疗或家庭休假的员工累积，或由其因残疾导致产出减少的

黄金在 6 月每盎司下跌 532.24 美元——近 12%——收于 4,008 美元，这也是其连续第四个月录得月度亏损，并且自 2008 年 10 月以来出现了最大单月跌幅。根据 Sprott Inc. 的合伙人兼市场策略师 Paul Wong 的说法，抛售是由美国与伊朗之间签署《伊斯兰堡谅解备忘录》触发的，该事件导致油价下跌、美元走强；随后又因市场对新任美联储主席凯文·瓦尔许（Kevin Warsh）在 6 月联邦公开市场委员会会议后表态的鹰派解读而进一步引发。Wong 指出，尽管更强的美元会在短期内压制黄金价格，但它最终会增强黄金的长期投资论点，因为各国在加速储备多元化、减少对美元依赖。 黄金录得自 2008 年 10 月以来最大单月下跌 现货黄金在 6 月每盎司下跌 532.24 美元，最终以 4,008 美元结束当月，这是其连续第四个月录得月度亏损。“6 月的月度跌幅是自 2008 年 10 月以来最大的一次，”Wong 指出。截至 6 月 30 日的本季度，黄金下跌 660.04 美元，或 -14.14%，这是自 2013 年第二季度以来最差的一个季度。当时美联储在 2008

高盛（Goldman Sachs）和摩根大通（JPMorgan Chase）周二公布了创纪录的季度营收，原因是股票交易和与全球人工智能繁荣相关的投资银行业务出现了大幅增长。高盛营收上涨39%至203亿美元，而摩根大通在第二季度营收上升27%至580亿美元。摩根大通首席财务官杰里米·巴纳姆（Jeremy Barnum）将这波增长归因于AI在“金融市场无处不在”，从而创造了繁荣的环境，伴随大型IPO、指数再平衡以及亚洲市场活跃度提升。 这些结果表明，AI投资周期正在为银行创造超越硅谷科技巨头之外的显著机会，因为金融机构在AI相关交易上提供咨询，建设融资数据中心和电力基础设施，并推动伴随全球竞相部署该技术而出现的交易激增。 高盛和摩根大通公布创纪录的第二季度营收 高盛（Goldman Sachs）和摩根大通（JPMorgan Chase）在周二公布的第二季度业绩中，均交出了创纪录的季度营收数据。高盛报告营收203亿美元，同比增长39%；摩根大通报告营收580亿美元，同比增长27%。这一表现标志着两家机构在单季度层面的最强业绩。 高盛首席执行官戴维·所罗门（David Solomon）告诉分析

美国商品期货交易委员会周二下令，Kalshi 必须履行涉及密歇根州居民的交易，尽管该州试图强迫这个预测市场平台取消这些交易。大约两周前，一家密歇根州法院下令 Kalshi 停止提供与体育相关的事件合约，并对部分已存在的交易进行撤销/解开/解除。CFTC 的指令加剧了联邦监管机构与各州之间关于预测市场监管权的管辖权之争：密歇根州的主张是，Kalshi 提供未获许可的赌博场所；而 CFTC 则表示，根据《商品交易法》，其监管地位具有优先性。 密歇根州法院责令 Kalshi 取消体育合约 大约两周前，密歇根州一家州法院发布了一项为期 14 天的限制令，要求 Kalshi 停止提供与体育相关的事件合约，并对部分已存在的交易进行撤销/解开/解除。密歇根州司法部长 Dana Nessel 当时表示：“我们的赌博法律存在是为了保护密歇根州居民免受未获许可、掠夺性运营的伤害，而未能遵守相关规定将面临严重的法律后果。”该州的行动直接针对的是在该平台上已执行完成的交易。 CFTC 主席称存在交易场所稳定性风险 CFTC 主席 Michael Selig 周二在一份声明中表示：“州政府不能强迫指定合约市场违

美国政府在 7 月 14 日通过六笔交易，将价值 1236 万美元的 ETH、USDC 和 USDT 转移至 Coinbase Prime 以及一个未标注的地址。根据 Arkham Intelligence 的链上数据，这些转账源自一个司法部控制的钱包，该钱包与从 2016 年 Bitfinex 黑客事件中被扣押的资金有关。此次动作紧随周一向 Coinbase Prime 转移了大约 3,941 BTC 之后，标志着与过去犯罪扣押案相关的政府钱包连续两天出现活动。1236 万美元约占政府被追踪加密货币组合的 0.06%，而该组合总额为 212.2 亿美元。 美国政府在 7 月 14 日执行六笔交易 周二的活动细分为六笔独立交易，均在同一段较短的时间窗口内完成。在每一种情况下，发送方都带有标签“U.S. Government: Bitf”，这是 Arkham 对一个司法部控制钱包的简写，该钱包与 2016 年 Bitfinex 黑客事件中被扣押的资金有关。 最大的一笔转账向 Coinbase Prime 发送了 5,939 ETH，价值 1115 万美元。随后又有一笔 ETH 交易，价值

SK 海力士 ADR 在 5 月 14 日（当地时间）盘中一度暴涨至 23%，其交易价格较仅三天前刚在纳斯达克（Nasdaq）上市的韩国普通股溢价 46%。此前一交易日下跌 9.3% 的美方存托凭证（ADR）大部分已收复，当时也反映了韩国半导体股票的整体抛售。根据彭博（Bloomberg）报道，溢价拉大源于结构性限制，阻止 ADR 与普通股之间的自由转换；再叠加 5 月 14 日期权交易的推出，扩大了投资者可及性。SK 海力士于 5 月 10 日通过 ADR 发行融资约 265 亿美元，这也是今年全球最大型股权融资之一，体现出机构对该 AI 芯片领域龙头的强劲需求。 SK 海力士 ADR 溢价扩大至较韩国股份 46% 彭博报道称，SK 海力士 ADR 溢价在 5 月 14 日达到约 46%，相比上周 265 亿美元公开发行时的约 3%。根据美国证券交易委员会（U.S. Securities and Exchange Commission）文件，一份 ADR 相当于一份普通股的十分之一。市场观察人士认为，溢价超过 40% 极为异常。彭博将价格背离归因于结构性约束，限制韩国普通股向 ADR

韩国将于2027年启动一项试点，将代币化的政府债券与其面向机构的央行数字货币（CBDC）基础设施进行联通，政府在周二发布的《2026年下半年经济增长战略》中作出上述安排。该计划为债券试点指定了正式日期，并要求有关部门研究韩国央行（Bank of Korea）的CBDC基础设施与其他区块链之间的互操作性。该项目测试韩国的批发型CBDC是否能够支持资本市场基础设施，这一用例不同于零售数字支付，因为批发型CBDC是为金融机构设计的，用于探索央行货币如何与代币化债务的发行、结算、托管以及机构流动性相互作用。 政府尚未披露将纳入哪些债券、试点规模、参与机构或所涉及的区块链技术。政府也未明确测试是否会覆盖政府债务的初始发行、二级市场交易、交割结算，或仅是更狭窄的技术功能。 韩国央行行长将代币化债券描述为核心优先事项 韩国央行行长玄昊慎（Hyun Song Shin）于7月1日在欧洲央行（ECB）中央银行论坛（European Central Bank Forum on Central Banking）的一场小组讨论中阐述了这一设想。申（Shin）将政府债券描述为代币化的“大奖”，并提出将代币化债券