Gate 加密货币新闻与市场分析

花旗策略师在 20 日（当地时间）的最新一则客户札记中宣布，“7 大杰出”大型科技股票的时代已经结束。该机构表示，这一概念作为评估大型成长型股票的框架，早已失去活力。就在这一评估之际，“7 大杰出”板块今年跑输大盘。Roundhill Magnificent 7 ETF 仅上涨 1%，而标普 500 指数涨幅为 9%。这种转变反映出市场对估值、资本支出水平以及在 AI 工具激增背景下软件行业前景不确定性的日益担忧。 “7 大杰出”今年跑输大盘 花旗指出，尽管在 2022 年下半年开启的人工智能热潮之后，“7 大杰出”一度主导市场，但近期表现已明显恶化。今年 Roundhill Magnificent 7 ETF 仅涨 1%，同期落后于标普 500 指数的 9% 涨幅。根据 Business Insider 在 20 日（当地时间）的报道，花旗策略师在客户札记中写道：“‘7 大杰出’早在很久以前就失去了作为评估大型成长股趋势概念的活力。” 微软在“7 大杰出”中录得最差表现 花旗解释称，“7 大杰出”中的部分股票正面临尤为严苛的估值。估值担忧、资本支出担忧以及在 AI 工具激增背景下软件

摩根大通于20日（当地时间）对半导体股票发出看涨判断，称尽管近期出现大幅下跌，该行业仍将很快形成底部，因为与AI相关公司的业绩和行业状况依然强劲。策略师米斯拉夫·马泰伊卡（Mislav Matejka）表示，在2028年之前不会出现有意义的供给扩张，因此现在就反映行业转折点为时尚早；但如果超大规模云服务商继续维持强劲的资本开支指引，投资者应在今年夏天再次买入半导体股票。该评估之际，出口限制、关税、地缘政治紧张局势以及对冷却AI投资的担忧，已压制半导体板块情绪，iShares半导体ETF（SOXX）在最近一个月内下跌约13%。 半导体股票在板块调整中遭遇市值大幅下滑 据Yahoo Finance报道，iShares半导体ETF（SOXX）作为一只代表性半导体交易所交易基金，最近一个月内下跌约13%。今年表现最强的存储型半导体股票出现了显著回调。美光的市值较其峰值减少约3500亿美元；而SanDisk、英特尔（Intel）、应用材料（Applied Materials）以及台积电（Lam Research）各自的市值减少均超过1000亿美元。此前，随着中国Moonshot AI发布了低成本

截至 5 月，韩国保险业已在生产性金融投资方面执行 4.4 万亿韩元。韩国生命保险协会在 21 日表示。该已执行委托数量占该行业总承诺约 6.9 万亿韩元的 60% 以上。尽管面临来自更高风险生产性资产的资本充足率压力，从而降低偿付能力比率，保险公司仍在继续与政府生产性金融政策保持一致。 DB Insurance 和 NH Nonghyup Life 执行战略性生产性金融投资 DB Insurance 和 DB Life 近日分别投资 45 亿韩元和 15 亿韩元于 Shinhan-DB 生产性金融新技术投资合伙企业第 1 号，该合伙企业由 Shinhan Investment & Securities 和 DB Asset Management 共同设立。上述投资服务于与生产性金融要求相一致的战略用途。 NH Nonghyup Life 于上月月底在中央合同市场成功安排了电池能量储存系统（BESS）项目融资，这是保险公司首次进行此类安排。总承诺金额达到 1649 亿韩元，其中由 NH-Amundi NH Korea Mutual Growth Fund 以及其他为生产性金融投资设立、

华尔街投资银行本周对主要科技股发布了积极展望，随着纽约市场进入财报季。Cantor Fitzgerald、Morgan Stanley、Bank of America、Mizuho Securities 和 Barclays 在 Big Tech 财报公告前发布研报，维持或上调了对 Tesla、英伟达、Broadcom、Apple、BP 和 Lumentum 的评级。上述研报聚焦于 AI 数据中心需求、robotaxi 商业模式转变，以及能源板块机会，作为推动股价持续表现的驱动因素。 Cantor Fitzgerald 在财报前维持对 Tesla 的增持（Overweight）评级 Cantor Fitzgerald 在本周财报公告前维持其对 Tesla 的增持投资观点，建议继续买入。该投资银行分析称，Tesla 的主要投资重心正在从传统汽车销售转向 robotaxi 和“Cybercab”业务运营。根据该行解释，与受利润率约束的传统制造不同，robotaxi 业务具有订阅服务（SaaS）结构，能够实现高利润率的收益生成。Cantor Fitzgerald 预计，即便存在部分商业化时间

三星电机（Samsung Electro-Mechanics）预计将实现第 2 季度营业利润大幅增长，原因是 AI 服务器组件需求带动。韩联社信息（Yonhap Infomax）汇编了来自 15 家主要韩国本土证券公司的报告，这些公司在过去一个月内发布了预测：预计第 2 季度营收为 3.3237 万亿韩元、营业利润为 410.40 亿韩元，分别同比增长 19.36% 和 92.72%。预计第 2 季度营业利润 410.40 亿韩元，将创下自 2022 年第 1 季度以来的最高水平。届时公司第 1 季度营业利润为 410.50 亿韩元。基板（封装）业务和组件业务均推动业绩增长，两大板块的 AI 服务器组件销量均提升。随着 AI 芯片需求加速，半导体封装行业面临供给紧张的局面。三星电机与日本竞争对手 Murata 主导面向服务器应用的高价值 MLCC（多层片式陶瓷电容器）供给。 证券公司预计第 2 季度营业利润暴涨 93% 三星电机在公司历史上首次在第 1 季度营收突破 3 万亿韩元，但由于退休福利计提，营业利润仍维持在 280.60 亿韩元。第 2 季度营业利润预测为四年高点，接近 20

NH Investment & Securities 将于 25 日 9:30 AM 至 10:30 AM 暂停约一小时其移动端及移动端网页的非面对面开户服务。本次暂停是为引入面向改善外国投资者进入韩国股票市场便利性的外国股票总账（omnibus）账户服务而进行的系统工作。据行业消息来源，该公司已于 21 日公布临时服务中断，预计在正式服务上线前系统将进行最终升级与检查。 NH Investment & Securities 为开通总账账户服务安排系统维护 根据 21 日的行业消息来源，NH Investment & Securities 宣布将于 25 日 9:30 AM 至 10:30 AM 暂时暂停通过其移动交易系统（MTS）以及移动端网页进行的非面对面开户服务。本次服务中断公布的原因是“外国股票总账账户系统工作”。该证券公司将在上线相关服务前进行系统升级与最终检查。 NH Investment & Securities 就与多家全球平台开展合作进行磋商 NH Investment & Securities 一直与多家证券公司保持联系，包括美国最大的散户投资者平台 Company

韩元-美元汇率在 1 日创下 1560 韩元高点后回落至 1470 韩元区间。分析人士将下滑归因于 SK Hynix 在纳斯达克的美国存托凭证（ADR）上市。根据 21 日的金融投资行业消息人士称，KB Securities 研究员 Oh Jae-young 认为，本次 ADR 上市是近期汇率波动的重要推动因素。SK Hynix ADR 发售募资约 265 亿美元，为韩国外汇市场注入了大量美元流入。 韩元-美元汇率从 1560 韩元高点跌至 1470s 韩元-美元汇率在 1 日一度升至 1560 韩元，随后掉头回落，跌至目前的 1470 韩元区间。约 90 韩元的下跌幅度，反映出韩国货币市场在短时间内发生了显著变化。 KB Securities 将汇率下跌与 SK Hynix ADR 的资本流入联系起来 KB Securities 的 Oh Jae-young 表示，SK Hynix 在纳斯达克的 ADR 上市带来了约 265 亿美元的资本。该分析师在 21 日发布的研判中指出，这笔资本流入是韩元近期兑美元走强背后的主要因素。 常见问题 是什么导致韩元-美元汇率跌至 1470s？ KB

PancakeSwap 发布了一个开源的 ERC-8183 AI 结算代理，为开发者提供了在 BNB Chain 上进行自动化兑换与流动性规划的参考实现。该发布回应了对自主 DeFi 执行工具日益增长的需求，同时强调这是一种实验性基础设施，而非可用于生产的交易软件。此举反映了整个行业向在去中心化金融中标准化基于代理的自动化迈进的更广泛动力，而安全执行与风险管理相关的问题仍是开发工作中的核心关注点。 PancakeSwap 为 AI 结算自动化提供开发者参考 PancakeSwap 通过其 GitHub 仓库提供了 ERC-8183 AI 结算代理。该代码提供了一个可运行的参考，用于展示自主代理如何与 DeFi 市场交互，包括处理自动化兑换、流动性规划以及执行逻辑。该平台将其描述为面向开发者的基础设施，用于演示代理与市场的交互，而非面向终端用户的成品。 该发布包含执行窗口、滑点控制、路由逻辑以及链上结算的实现模式。开发者可以检查代码，以理解该代理如何处理真实交易所机制，并在部署到更高价值场景之前找出需要的修改。GitHub 仓库作为思考自动化结算架构的基线。 ERC-8183 实现聚焦执

APR 是一家韩国美妆品牌公司，据韩国联合通讯社（Yonhap）旗下 Infomax 汇总的 15 家证券公司共识预测，该公司预计在美国市场 Amazon Prime Day 活动带动强劲销售后，实现创纪录的 2026 年第二季度（Q2）营收和营业利润。公司 Q2 营收预计为 742.90 亿韩元，同比增长 126.7%；营业利润预计达到 180.90 亿韩元，较上年同期增长 113.9%。 涨势源于上月 23 日开始的为期四天的 Amazon Prime Day 活动。在此期间，APR 的旗舰 Medicube 品牌在 Amazon Beauty 的“Top 100 最畅销商品”中入选 11 款产品，其 Zero Pore Pad 连续第二年稳居 Amazon Beauty 总榜第 1 名。证券分析师将该表现归因于美国市场渗透加速；相关的美国营收预估区间从 338.10 亿韩元（三星证券）到 341.90 亿韩元（Eugene Investment & Securities），对应的同比增长为 251%–255%。随着公司扩展与 Ulta、Target、Walmart 和 Nords

菲律宾中央银行 Bangko Sentral ng Pilipinas（BSP）正在审查 GCash 和 Maya 收取的 P10 InstaPay 转账费用。在两款电子钱包都向 BSP 提交了成本明细以证明其定价之后，BSP 副总督 Mamerto Tangonan 于 7 月 20 日周一确认，中央银行预计将遵守旨在消除支付系统费用壁垒的相关通告。此次审查是在 7 月发起的一轮活动之后进行的，该活动促使至少 14 家大型银行提供免费的 InstaPay 转账；而 GCash 和 Maya 在 7 月上旬将其费用从 P15 降至 P10，但仍会对向其他机构的转账收取费用。 GCash 和 Maya 在降价后仍维持 P10 转账费用 截至 7 月 17 日周五，至少有 14 家综合性和商业银行提供免费的 InstaPay 转账，包括 BDO、BPI、Metrobank、Landbank、UnionBank 和 RCBC。最大的几家银行合计占约 90% 的交易量。GCash 和 Maya 继续对向其他银行和钱包的 InstaPay 转账收取 P10，而在各自生态系统内的转账仍然免费。GC

IBK Investment & Securities 于 21 日发布报告，分析韩国股市中外资的卖出模式，得出结论称，尽管短线超卖状态暗示 7 月下旬可能出现反弹，但中长线的结构性风险可能在任何反弹阶段引发新的卖出压力。该分析是在 20 日 KOSPI 收于 6516.27 点、较前一日下跌 304.33 点或 4.46% 的背景下展开的，当时市场担忧宏观经济放缓、美元走强以及半导体板块预期走弱。IBK 报告称，今年外资净卖出约 160 万亿韩元，已相当于平均市值的 3.1%，为自 2008 年金融危机以来的最高卖出强度；当时该比例曾达到 4.6%。 外资在韩股中创下净卖出 160 万亿韩元纪录 IBK Investment & Securities 研究员 Byun Jun-ho 表示，今年以来外资已在 KOSPI 股票中卖出约 160 万亿韩元。该净卖出额占平均市值的比例达到 3.1%，为 2008 年全球金融危机期间 4.6% 之后的最高水平。最近 60 日的净卖出也达到约占市值 2%，与过往金融危机时期观察到的卖出强度相当。目前外资持有的 KOSPI 比例约为 39%，高于近

尽管新化工板块订单有所延迟，三星 E&A 预计将凭借三星电子半导体工厂建设项目带来强劲的 2024 年第二季度业绩。分析师共识预测，公司第二季度营业利润为 215.30 亿韩元，同比增加 19.06%，收入达到 2.5334 万亿韩元，较上年同期增长 16.32%。业绩归因于来自三星电子半导体设施扩产的内部需求，这抵消了第二季度中东新化工项目收入缺位的影响。三星电子宣布，今年资本开支与研发（R&D）计划超过 110 万亿韩元，其中包括三个主要的半导体产能扩建项目。 分析师共识预测第二季度营业利润为 215.30 亿韩元 Yonhap Infomax 汇编了过去一个月内 12 家韩国主要证券公司的共识估计。共识预计三星 E&A 第二季度合并营业利润为 215.30 亿韩元，较上年同期增加 19.06%。第二季度收入预计为 2.5334 万亿韩元，同比上升 16.32%。化工部门新订单承接出现延迟，导致第二季度无法确认收入。本季度未发现与中东不确定性相关的成本上升。 三星电子半导体项目推动收入增长 三星电子的内部订单正在填补因新订单延迟而出现的空白。根据 Yu gen Investment

JYP Entertainment 创始人兼首席创意官朴振英在 YouTube 频道“Shuka World”上，于 2023 年 11 月推荐买入该公司的股票，称这是“合适的时机”，并敦促“3 年、5 年之后”再做投资。彼时 JYP 股票交易价格约为 9 万韩元，但到 20 日已跌至 4 万韩元区间，令朴振英所持股份的市值蒸发超过 1000 亿韩元。下跌反映了更广泛的韩国娱乐行业走弱：多家大型公司跌幅约 40%，而 KOSPI 却暴涨 61.9%。 朴振英额外买入 60,200 股 JYP 股票，耗资 50 亿韩元 在其公开建议之后，朴振英动用 50 亿韩元个人资金，在公开市场买入额外 60,200 股。此次买入使其持股比例从 15.22% 提升至 15.37%。在他 YouTube 出镜不久后，JYP 旗舰团 Stray Kids 登上美国 Billboard 榜单第 1 名，短暂推高了股价。证券分析师表示，朴振英的强烈信心可能在当时影响了投资者情绪。 韩国娱乐类股票下跌 40%，而 KOSPI 上涨 61.9% 包括 HYBE、SM 和 YG 在内的多家韩国娱乐公司，今年以来股价

韩华集团收到了 SK Securities 分析师 Choi Gwan-soon 的积极 Q2 业绩展望。该分析师指出，主要子公司的增长以及建筑和全球业务板块盈利能力的改善。SK Securities 维持“买入”评级，并将目标价格从 170,000 韩元下调至 130,000 韩元。该分析发布之际，围绕韩华即将于 8 月 1 日进行公司分拆以及参与韩华解决方案（Hanwha Solutions）配股的相关不确定性正在被逐步消除；分析师预计分拆重新上市后股价将得到回升。该韩国财阀相较于净资产价值的估值折价目前为 64.1%，随着公司重组不确定性减弱，存在潜在上行空间。 SK Securities 预计 Q2 营收增长至 21.8 万亿韩元 SK Securities 预计韩华的 Q2 合并营收为 21.8 万亿韩元，较去年同期增长 13.5%。预计营业利润将达到 1.5048 万亿韩元，同比增加 12.7%，预计营业利润率为 6.9%。业绩改善预计将由主要子公司推动：其中 Hanwha Aerospace 与 Hanwha Solutions 预计相较上年同期的营收分别增长 18.4%

Naver 预计将实现第二季度营收约 15% 的增长，推动因素包括广告、商务和 fintech 板块。13 家国内证券公司的共识预测显示。不过，预计营业利润增速将落后于营收扩张，原因在于与 AI 基础设施投资和商务竞争相关的成本快速上升，营业利润增速预计为 8.43%。该预测预计第二季度合并营收为 3.3692 万亿韩元、营业利润为 565.50 亿韩元，营业利润率将从去年同期的 17.9% 下滑至 16.8%。 证券公司预测第二季度营收为 3.3692 万亿韩元 Yonhap Infomax 调查了 13 家主要国内证券公司，相关公司在过去一个月内发布了盈利预测。共识预计 Naver 第二季度合并营收为 3.3692 万亿韩元，同比增长 15.58%。预计营业利润将达到 565.50 亿韩元，同比增长 8.43%。预计营业利润率为 16.8%，低于上年同期记录的 17.9%。 广告和商务推动两位数营收增长 预计搜索广告和商务将在第二季度带动营收扩张。广告市场的季节性高峰叠加经济复苏提振了需求，同时购物交易的增加正在转化为更高的搜索与展示广告收入。Naver Plus 会员扩张以及 N

摩根大通首席执行官 Jamie Dimon 在周一晚些时候发布的采访中表示，投资者低估了全球经济面临的风险，并且在当前价格水平下，他不会购买股票或期限较长的美国国债。Dimon 提到的风险包括地缘政治威胁，包括乌克兰和中东的战争、美国与中国之间的紧张局势，以及在政府赤字不断攀升的背景下军费开支上升，称这些因素市场尚未充分计入。 他的表态与近期市场表现形成对比，因为标普 500 今年迄今已回报近 10%，而摩根大通及其同行上周公布了“重磅”的季度业绩，得益于交易和投资银行业务收入的飙升。 Dimon 指出市场低估的地缘政治与财政风险 在与 Wilfred Frost 的长达一小时的采访中，Dimon 表示市场尚未充分计入日益增多的地缘政治与财政威胁。“我确实认为这些风险可能比其他人想象的更大，”Dimon 说，并指出乌克兰和中东的战争、美国与中国之间的紧张关系，以及在政府赤字不断累积之际军事开支的上升。 当被问及市场是否在低估发生重大冲击的可能性时，Dimon 表示很难确切知道哪些风险已经反映在资产价格中。“有可能有些东西已经被计入了，但没有被计入的是实际会发生什么，”他说。 Dimon

韩国股市在半导体行业动能带动下冲破 KOSPI 9000 门槛，但在通过稳定的外资流入来抬升市场基本面方面面临关键挑战。根据 LS Securities 于 21 日发布的分析，拥有与韩国类似的半导体导向产业结构和家族主导的公司治理的台湾，在亚洲金融危机之后自 20 年来持续推进治理改革，通过不断的制度调整拉大了估值差距，表明韩国资本市场改革应优先考虑制度可信度，而非短期政策。LS Securities 研究员 Kim Yun-jeong 指出，台湾的治理政策演进为韩国的改革方向提供了参照：台湾在较早阶段奠定了相对稳固的海外持股基础，而韩国直到最近才通过《商法》修订与价值提升举措加速治理重整。 台湾与韩国同为 IT 代理市场，改革速度却不同 韩国和台湾都作为全球投资者的“IT 代理”市场，在 MSCI 新兴市场（IMI）指数中包揽前两位：台湾持有 27.5% 权重，韩国为 22.6%。两地市场均呈现高半导体集中度、出口驱动的经济结构，以及由少数大型股主导的权益市场。公司治理结构也存在相似性：韩国的财阀体系与台湾的家族控制型企业，历史上都曾让少数股东能够掌控整个集团；与此同时，两地市场此

韩国 KOSPI 200 波动率指数（VKOSPI）创下历史新高，而美国“恐惧与贪婪指数”保持相对稳定，标志着两大市场之间出现了罕见背离。VKOSPI 在此前一个交易日收于 86.87，较前一日下跌 0.31%；此前其在 5 月 29 日触及历史高点 96.94，并超过了 2008 年金融危机期间记录的 89.30 水平。此次背离源于半导体股票的极端集中度，其中三星电子和 SK 海力士合计占 KOSPI 市场资本化的 50% 以上，并在今年上半年贡献了该指数涨幅的 78.3%。当这些股票波动时，这种集中度会放大波动性；而在美国标普 500 中，半导体公司权重约为 18%，其他板块可用以对冲波动。 VKOSPI 创下历史高位，而美国指数保持稳定 据韩国交易所数据，VKOSPI 在 5 月 29 日升至 96.94，这是自交易所于 2009 年 4 月 13 日开始正式发布该指数以来的最高水平。该水平超过了在 2008 年 10 月 29 日（全球金融危机期间）记录的非官方指数水平 89.30。VKOSPI 通过 KOSPI 200 期权价格衡量未来 30 天的年化预期波动率。20 以上表

Bae Jae-kyu，韩国投资与信托管理（Korea Investment & Trust Management）首席执行官，于 20 日在 Facebook 上发布警告，敦促投资者停止投资单只股票杠杆 ETF 随后删除了该帖。Bae 被称为“韩国 ETF 之父”，表示即使标的股票价格反弹，ETF 价格也可能无法回到原先水平，因为高波动会导致每日复利式亏损。Bae 于 2002 年在三星资产管理（Samsung Asset Management）期间主导推出韩国首只 ETF “KODEX 200”。韩国投资与信托管理目前运营的单只股票杠杆 ETF 产品包括“ACE Samsung Electronics Single-Stock Leverage”和“ACE SK Hynix Single-Stock Leverage”。 Bae Jae-kyu 在 Facebook 发布针对单只股票杠杆 ETF 的警告后删除 Bae 于 20 日在其 Facebook 账户发文称：“作为一家运营单只股票杠杆 ETF 的资产管理公司的首席执行官，我为说出这些话而道歉。结论是不应投资单只股票杠杆与反向

SK 海力士投资者的平均买入价约 181.1 万韩元在前一交易日被打破，标志着首次有 295,591 名股东进入亏损区域。该股收于 176.4 万韩元，较上一交易日下跌 4.23%。三星电子投资者面临类似风险：共有 538,940 名股东，平均买入价为 224,736 韩元，而该股收于 244,000 韩元，下跌 4.31%。跌势源于对推动存储芯片牛市的 AI 基础设施投资可持续性的质疑不断升温。 SK 海力士与三星电子股票表现数据 据金融投资行业数据，截至 5 月 17 日，对 Naver Pay 资产服务用户数据的分析显示，SK 海力士的 295,591 名投资者持有的平均买入价为 1,811,094 韩元。该股在前一交易日收于 1,764,000 韩元，下跌 78,000 韩元（4.23%），跌破平均买入价，使得平均投资者回报转入亏损区域。 三星电子的 538,940 名投资者持有的平均买入价为 224,736 韩元。该股在前一交易日收于 244,000 韩元，下跌 4.31%，仍高于平均买入价。然而，与上月 19 日盘中触及的高点 374,500 韩元相比，个别投资者的估值收益