Gate 加密货币新闻与市场分析

韩国公司债收益率在 2 年 8 个月内升至最高水平。24 日，AA- 评级 3 年期债券收益率升至 4.653%，为自 2023 年 11 月 14 日以来的最高点。该上涨是在韩国央行于 16 日将基准利率从 2.50% 上调至 2.75% 之后发生的，同时中东地缘政治风险加剧，推动更广泛的债券市场利率上行。自 JR Global REIT 于 4 月未能偿还 400 亿韩元债务本息，以及 Central Group 上个月提交重组申请之后，信用担忧进一步加剧。3 年期国债与 AA- 公司债之间的信用利差从 1 月 2 日的 52.4 个基点扩大至 24 日的 69.4 个基点；截至 24 日下午，进一步扩大到 27 日的 71.2 个基点。尽管较高的绝对收益率吸引资金流向投资级发行人，但由于 BBB 级债券遭遇投资者回避，需求两极分化加深。 AA- 公司债收益率在 24 日触及 4.653% 据 27 日引用 BondWeb 数据，24 日 AA- 评级 3 年期公司债收益率升至 4.653%，为自 2023 年 11 月 14 日以来的最高水平。当日收益率当时为 4.704%。在连

投资银行 Piper Sandler 于 27 日（当地时间）将美国电动汽车制造商 Rivian（NASDAQ: RIVN）的评级从“中性”上调为“增持”，并设定目标价格为 20 美元，较此前收盘价上涨约 26%。分析师 Alexander Potter 提到了三个利好因素：Rivian 上调交付指引，原因是汽油价格走高以及对电动汽车的兴趣增加；核心新产品 R2 SUV 成功推出，且在量产过程中未出现重大问题；通过近期成功融资获取增长资本，同时降低对现有股东的稀释风险。Piper Sandler 强调，在未来由自动出租车（robotaxis）和类人机器人主导的环境中，垂直整合将成为核心竞争优势。 Piper Sandler 为 Rivian 股票设定 20 美元目标价格 据 CNBC 于 27 日（当地时间）报道，Piper Sandler 将其对 Rivian 的投资观点从“中性”上调至“增持”。该投资银行设定的目标价格为 20 美元，较此前收盘价约有 26% 的上行空间。 Piper Sandler 分析师 Alexander Potter 在一份于 27 日分发的报告中强调了三项

微软周一宣布了 MAI-Cyber-1-Flash，这是一款新的人工智能模型，旨在识别网络安全漏洞。它标志着自 Hayete Gallot 于 2 月重返并领导该部门以来，公司首次重大网络安全举措。根据微软人工智能 CEO Mustafa Suleyman 在旧金山一场活动上的说法，该模型在 CyberGym 基准测试中优于来自 Anthropic、Google 和 OpenAI 的竞争解决方案；在与 OpenAI 的 GPT-5.4 配套使用时，其成本仅为后者的 50%。这也是微软首个专门为网络安全打造的生成模型，并将集成到 Project Perception 中，后者是一个用于发现和修复安全弱点的 AI 代理作品集。 微软声称相较竞争对手模型具备 50% 成本优势 当与 OpenAI 的通用型 GPT-5.4 搭配时，微软的 MAI-Cyber-1-Flash 在 CyberGym 基准测试中优于 Anthropic 的 Mythos 5、Google 的 3.5 Flash Cyber 以及 OpenAI 的 GPT-5.5 Cyber，该公司表示。“我们在成本为 50% 的情

Anthropic 首席执行官 Dario Amodei 在周一发布了一篇博客文章，称他的公司从未主张禁止开放权重 AI 模型，回应了整个科技行业的相关批评。该表态出现在上周晚些时候：一批包括英伟达、微软、Meta 和 Palantir 在内的科技公司发布一封信，敦促政策制定者避免对开放权重模型实施过早的限制——这些模型允许用户下载、修改并在自己的基础设施上运行。争论焦点在于：目前在市场上占主导地位的、由中国开发的开放权重模型，是否应在美国面临限制，一些政府官员则正在考虑潜在的禁令。 科技联盟敦促不要对开放权重模型实施限制 一批科技公司在上周晚些时候发布了一封信，呼吁政策制定者避免对开放权重模型实施过早的限制。签署方包括英伟达、微软、Meta 和 Palantir。OpenAI 在信发布后签署了该信，而 Anthropic 并未签署。信中表示，应通过有针对性的法律与商业框架来处理对非法蒸馏的担忧。 Amodei 阐述 Anthropic 对 AI 模型治理的立场 Amodei 在周一的博客文章中写道，Anthropic 并未，也并不会主张将开放权重模型作为一个类别来进行禁令。他表示重点

根据韩国联合通讯社旗下 Infomax 于 28 日公布、近一个月内由 Yonhap Infomax 采访的 8 家主要国内证券公司所做的一项调查，Hotel Shilla 预计将在第 2 季度实现经营利润同比增长 521%。该公司预计本季度营收为 9937亿韩元、经营利润为 540亿韩元。增长主要受免税业务板块重回盈利，以及酒店与休闲事业部的稳健盈利带动。证券分析师认为，这种转变源于 Hotel Shilla 将经营战略转向以盈利为导向的运营，包括在上一年 9 月退出亏损的仁川机场 DF1 免税区，以及在免税行业竞争缓和之际实施成本削减。 Hotel Shilla 第 2 季度预测显示经营利润激增 521% Hotel Shilla 预计第 2 季度合并营收为 9937亿韩元，同比下降 3.08%，而经营利润预计为 540亿韩元，同比去年同期增长 520.69%。营收下滑反映了仁川机场 DF1 区域的终止运营，该区域此前一直在创造可观的经营亏损。截至第 1 季度，公司业务板块包括 TR（免税）占营收 84.4%，以及酒店/休闲占 17.1%，合并调整为 -1.5%。 证券公司指出前景

金融监督服务（FSS）确认了对 KB 金融集团和 KB 国民银行的全面检查日程，初步检查预计从 8 月 10 日左右开始。检查将在 KB 金融于 9 月 11 日敲定下一任董事长候选人之前启动，这意味着该流程对董事长遴选程序的影响将非常有限。根据金融主管部门以及金融行业在 28 日的消息，FSS 近日已就检查日程以口头方式通知了 KB 金融，并计划很快发送正式的提前通知。 FSS 围绕中秋假期制定两阶段检查日程 FSS 的例行检查通常为期 2 周的初步检查，随后进行 5 周的主要检查。初步检查（事前检查）将于 8 月 10 日左右至 8 月 21 日进行，为期 2 周。FSS 考虑到暑期休假等因素，自 20 日起进入为期 3 周的检查中止期，并将在下个月的 10 日恢复检查。 主要检查计划于 9 月 7 日左右开始。鉴于 9 月底的中秋假期，连续进行 5 周检查在身体上不可能，因此检查将分为第 1 阶段和第 2 阶段。检查将分两轮推进：假期前约 2 周、假期后 3 周。考虑到 10 月初的国庆日和韩文日替代假期，第 2 阶段检查预计从 10 月 1 日至 23 日进行，略超过 3 周。

乐天购物 27 日收盘报 129,200 韩元，较上一交易日上涨 2.62%，进入由百货业务带动的显著盈利修复阶段之际，公司今年至今涨幅已超过 78%。反弹源于外国游客支出增加，以及时尚与美妆消费走强。分析人士表示，这是乐天集团于 2017 年采用控股公司架构并完成向现有业务框架重组后，公司首次出现强劲的盈利拐点。 乐天购物股价今年至今上涨 78% 据韩联社信息（Yonhap Infomax）当前价格数据（屏幕编号 3111），乐天购物股价于 27 日收盘报 129,200 韩元，较前一交易日上涨 2.62%。该股今年至今涨幅超过 78%。尽管今年早些时候在持续上涨后出现了一些回撤，但分析人士指出，百货店业务板块仍在推动合并口径盈利增长。NH 投资证券（NH Investment & Securities）分析师 具永勋（Ju Young-hoon）表示，这代表“乐天集团于 2017 年转型为控股公司架构并重组为当前业务框架以来的首次强劲盈利反弹期”。 乐天购物自 2017 年以来股价走势 [来源：Yonhap Infomax] 分析师预测 Q2 营业利润增 184% 韩联社信息整理了

DS Investment & Securities 于 28 日将下半年 KOSPI 目标上调至 9,000，并将近期人工智能股票的下跌解读为周期性调整，而非趋势性崩塌。该证券公司对 282 家韩国国内股票的分析显示，已有 236 只股票或 83% 进入下跌阶段，并且以市值加权口径计算，该比例达到 93%。DS Investment & Securities 表示，当进入下跌与“死亡阶段”的股票占比超过 90% 时，市场往往会进入反弹区间；而当前的资本开支调整可能为下半年形成降息周期的条件。 DS Investment & Securities 分析 282 只股票：83% 已处于死亡阶段 DS Investment & Securities 在其于 28 日发布的下半年展望报告中表示，个股会通过四个阶段的周期结构运行：出生（见底）、繁荣（趋势延续）、下跌（高点派发）以及死亡（趋势性崩塌）。该公司解释称，其分析的 282 只韩国国内股票中，已有 236 只或 83% 处于“死亡阶段”。以市值加权口径计算，该比例达到 93%。 三星电子和 SK Hynix 于 2 日进入派发阶段 DS

根据 5 月 28 日《Yahoo Finance》报道，持有英伟达、台积电和博通作为前列持仓的 VanEck 半导体 ETF（SMH）正在形成头肩形态图表。该形态的左肩始于 5 月中旬，头部在 6 月末形成，而右肩目前正在出现。如果该 ETF 跌破 5 月 19 日的收盘低点 543 美元，该形态将得到正式确认。投资者担心人工智能投资热潮在快速增长和估值飙升后可能降温，同时该行业也面临关于可能进一步阻碍向关键海外市场销售半导体的出口限制、关税以及地缘政治紧张局势的担忧。 VanEck 半导体 ETF 形成头肩形态，543 美元为确认关口 根据《Yahoo Finance》报道，VanEck 半导体 ETF（SMH）已开始形成头肩形态。左肩在 5 月中旬开始形成，头部在 6 月末形成，而右肩目前已可见。如果该 ETF 跌破 5 月 19 日的收盘低点 543 美元，该形态将得到正式确认。 头肩形态通常被视为看跌趋势，因为它暗示特定股票或 ETF 市场中的买方正逐步失去控制。在左肩和头部形成期间，买方可以将价格推向新的高点，但当他们无法将价格推高至高于右肩时，买入需求就会开始走弱。当卖压

KB Securities 在 5 月 28 日发布报告称，半导体板块面临的过度担忧预计将被迅速消解，并建议将 Samsung Electronics 和 SK Hynix 的股票视为买入机会。该券商将时机归因于近期股价下跌后估值压力有所缓和。过去一个月，Samsung Electronics 和 SK Hynix 的股价分别下跌 25% 和 33%，原因是市场对人工智能（AI）投资可持续性的质疑，以及对来自中国内存供给过剩的担忧。中国的 CXMT 进行了大规模首次公开募股（IPO）以筹集投资资金，并释放了激进的产能扩张信号。其股价在 5 月 27 日于中国大陆交易所上市时，比 IPO 价格大涨 466%。 Samsung 和 SK Hynix 股价出现大幅下挫，CXMT 完成 IPO 过去一个月，Samsung Electronics 和 SK Hynix 的股价分别下跌 25% 和 33%。下跌发生在市场对 AI 投资可持续性存疑，以及对来自中国内存供给过剩的担忧之际。CXMT 进行了大规模 IPO 以筹集投资资金，并释放了激进的产能扩张信号。5 月 27 日，CXMT 在中国大陆

Oha Asset Management 的“Oha 储蓄银行 PF 正常化支持 私募投资信托 No. 1”基金于 2024 年 6 月设立，据 28 日业内人士消息，该基金本月已全部清算。该基金估值为 2140 亿韩元，主要资金来自 Sangsangin Savings Bank 和 Sangsangin Plus Savings Bank。清算发生在监管部门对“停车交易”指控展开审查之后：该基金通过有选择地从关联储蓄银行收购不良项目融资（PF）贷款，可能掩盖逾期率，并为短期业绩表现提供辩护。金融监督服务局已启动对通过创建自有资金以推迟确认不良资产的储蓄银行的详细检查，促使基金管理人和投资者加快处置资产与贷款回收。 Oha Asset Management 清算 2140 亿韩元 PF 基金 “Oha 储蓄银行 PF 正常化支持 私募投资信托 No. 1”基金于 2024 年 6 月成立，资本为 2140 亿韩元，主要由 Sangsangin Savings Bank 和 Sangsangin Plus Savings Bank 贡献。与典型的正常化基金不同，该基金并未在全行业范围内

Coinbase 联合创始人兼 CEO 布莱恩·阿姆斯特朗（Brian Armstrong）表示，在他于 X 发布的一篇动态中，AI Agent 将使用 USDC 和 Base 进行实时支付。阿姆斯特朗认为，加密货币与 AI 是互补技术，并将区块链描述为通用型基础设施，能够支撑自主软件的金融活动。他否定了“加密货币公司必须放弃区块链，才能追逐 AI 热潮”的想法，表示 AI Agent 也许最终需要在不必在每一步都等待人类批准的情况下去赚取、持有和支出资金，而传统银行体系并非为全天候运行的软件而设计。 阿姆斯特朗描述 AI Agent 对“机器级速度的货币”的需求 阿姆斯特朗在他于 X 的动态中表示：“AI 作为超级趋势（megatrend）并不会削弱加密货币。反而，它让加密货币变得更重要。”他预测，AI Agent 最终每天完成的交易量可能会超过所有人类合计。根据阿姆斯特朗的说法，这些程序可能会为数据、算力和数字服务付费，也可能进行资产交易、再平衡投资组合、结算账单，并帮助用户管理税务。阿姆斯特朗表示，这些 Agent 难以轻松开设银行账户，或等待数天的电汇到账；而加密网络可以提供可

斗山 Enerbility 于 28 日发布消息称，第二季度业绩较市场共识大约高出 20%。公司实现营收 4.7248 万亿韩元、营业利润 3143亿韩元。Enerbility 事业部的大型燃气发电项目、核电设备销售，以及 Doosan Bobcat 的关税影响，推动了业绩表现。分析师 Kim Do-yeop 维持“买入”评级，并给出 149,000 韩元目标价，称第二半年的动力来自捷克核电合同以及美国小型模块化反应堆项目。 Doosan Enerbility 第二季度实现 3143亿韩元营业利润 斗山 Enerbility 第二季度实现合并营收 4.7248 万亿韩元、营业利润 3143亿韩元。由于大型燃气发电项目与核电设备销售已反映至业绩，Enerbility 事业部录得营业利润 974亿韩元。Kim Do-yeop 表示，Enerbility 事业部项目进展带来的盈利能力改善，以及 Doosan Bobcat 的关税影响，推动了本期盈利。 公司上半年达成年度订单目标的 54% 斗山 Enerbility 上半年共获得 12 台燃气轮机、6 台蒸汽轮机以及 5 份服务合同的订单，并

韩亚百货、乐天购物和新世界百货今年正经历折旧成本负担的转折点。据韩亚证券 5 月 28 日发布的分析，完成了大型门店开业及翻修的企业正在降低折旧费用，而仍有扩张产能的企业则面临不断加重的负担。预计韩亚百货今年折旧成本将下降 6% 至 3,850 亿韩元，创 2012 年以来首次下滑；同时，新世界百货在六家大型零售商中录得最大增幅。该变化反映了百货行业资本密集的特征：对单个门店进行数百十亿韩元级别的投资所形成的固定折旧成本，会在开业后的多年内影响盈利能力。 韩亚百货自 2012 年以来首次录得折旧下滑 预计韩亚百货今年折旧成本将达 3,850 亿韩元，较上年下降 6%。降幅源于 2022 年初开业的四家门店完成了折旧周期：The Hyundai Seoul、Space One、Jungdong 分店以及 Daejeon Outlet。仅这四处地点就带来每年 270 亿韩元的减排效应。公司自去年起也从常规翻修转为仅聚焦核心门店。分析显示，截至 2027 年不会出现推高折旧成本的因素。 ![夏季常规促销期间的百货店拥挤情景 [来源：韩联社资料照片]](https://cdn.news.ein

社交媒体网红 Carl Runefelt 在 7 月 24 日出售了两辆法拉利（总价值 250 万美元），用于购买比特币。Runefelt 以线上身份“ The Moon ”为人所知，在其播客《The Moon Show》中披露了这笔交易，并表示，比特币正在进入周期中“最可靠”的信号。该加密货币投资者将自己财富的大部分归功于比特币投资以及其他商业项目：他在高中辍学后，曾在瑞典担任超市收银员。 Carl Runefelt 为购买 250 万美元的比特币而售出两辆法拉利 在 7 月 24 日，Carl Runefelt 在其《The Moon Show》播客中透露，他出售了两辆总价值 250 万美元的法拉利，以购买比特币。该加密货币网红表示，这一领先的加密资产正在进入周期中“最可靠”的信号。Runefelt 在互联网上最为人熟知的是发布以加密货币为主题的内容，并展示其奢华的生活方式。 比特币 200 周移动平均线信号带来增持机会 Runefelt 以比特币的 200 周移动平均线（MA）作为其投资决策的依据。他表示，当前的回调为进一步增持比特币提供了机会。Runefelt 给出了几个此前的

韩国国债期货在 28 日隔夜交易中下跌。3 年期合约下跌 3 个点至 102.85，10 年期合约下跌 9 个点至 105.08，尽管国际油价大幅下跌。下跌发生在美国国债在拍卖供给压力之下仅小幅上涨的背景下，同时在美伊军事交往暂停后，布伦特原油暴跌 8.7%。外国投资者净买入 3 年期和 10 年期合约，而金融投资公司与散户交易者在两种期限上均呈净卖出。 3 年期和 10 年期韩国国债期货隔夜创纪录下跌 据 28 日首尔债券市场消息，3 年期韩国国债期货在隔夜交易中收于 102.85，相较前一日常规交易时段的收盘价下跌 3 个点。外国投资者净买入 8 份合约，而金融投资公司与散户投资者分别净卖出 3 份和 4 份合约。 10 年期韩国国债期货收盘下跌 9 个点至 105.08。外国投资者净买入 6 份合约，而金融投资公司与散户投资者分别净卖出 2 份和 4 份合约。 3 年期合约的成交量从上一交易时段的 248 份上升至 336 份。10 年期合约的成交量则急剧下滑至 15 份，低于 538 份。 10 年期韩国国债期货隔夜交易资金流。来源：Yonhap Infomax。 随着布伦特原

据 Yonhap Infomax 在 28 日进行的、由 14 家证券公司参与的调查，SK Hynix 预计将公布创纪录的 2026 年第二季度（Q2）经营利润，达 63.55 万亿韩元，营收为 430万亿韩元。该预测数据较去年同期，经营利润同比增长 589.82%，营收同比增长 275.41%。增长势头由高带宽存储器（HBM）以及其他高价值 DRAM 产品销量扩张驱动，同时一般用途 DRAM 和 NAND 闪存的价格也在上涨。AI 数据中心投资推动 HBM 需求，而受供应受限影响，服务器 DRAM 和企业级固态硬盘（SSD）的价格被推高。共识反映了分析师在过去一个月内提交的估计，预计经营利润率约为 76%。与上一季度相比，预计营收将增长约 58.7%，经营利润增长 69.0%。 HBM 需求与存储器涨价推动 Q2 利润涌现 Meritz Securities 的研究员 Kim Sun-woo 估计，SK Hynix 的 Q2 经营利润为 60.1 万亿韩元。Kim 预计，相较上一季度，DRAM 与 NAND 的平均售价（ASP）分别将上涨 30% 和 49%。Kim 指出，通过长期供

首尔公寓交易自 5 月至 7 月急剧下滑，原因是房主在政府即将公布房地产房产税改革方案前采取观望态度。根据韩国国土交通部的交易披露系统，首尔公寓成交量从 5 月的 9,090 套降至 6 月的 5,085 套、7 月的 2,634 套。放缓主要集中在高价值物业区域，背后原因是政府正在审查包括供给、融资和税收改革在内的综合房地产举措。政府拟加强综合房产税的基本扣除，并对超高价值物业的税档进行细分或提高税率。韩国的房产税改革旨在解决失衡问题：让持有多套低价值房产的业主所缴纳的税负不超过持有单套高价值房产的业主。该改革将税制从以住房数量为基础转向以住房价值为基础。 首尔公寓交易：5 月至 7 月下滑 根据国土交通部数据，7 月首尔公寓销量为 2,634 套，低于 6 月的 5,085 套和 5 月的 9,090 套。在 7 月的成交中，2,235 套涉及房价低于 15 亿韩元的物业，而超过 30 亿韩元的仅有 68 套。 政府审查综合房产税改革 政府正在审查覆盖供给、融资和税收政策的综合房地产举措。拟议内容包括加强综合房产税基本扣除、对超过超高价值门槛的物业细分税档，并提高这些税档的税率。相

SK 海力士在 NXT 取代交易系统（ATS）的盘前交易于 8 点开盘时发生闪崩，原因是单笔仅 1 股的订单出错。股价从此前收盘的 1,816,000 won 跌至 1,272,000 won，跌幅达 29.96%。异常源于低流动性时期的持续交易结构与一名投资者的下单失误相结合。这标志着另一例价格扭曲事件影响了韩国 ATS 平台上的大型股。由于开盘时的订单簿较薄，价格更容易在成交执行中遭遇错误。 SK 海力士因单股订单错误下跌 29.96% 在开盘当日早晨，SK 海力士以 1,272,000 won 交易，成交量仅 1 股，触发了盘前启动时的跌停限价成交。随后，随着后续买单进入系统，股价在约 2 分钟内从跌停限价回升至 170 万 won 左右的区间（跌幅从 3% 至 6%）。不过，在整个交易时段的早盘窗口里，跌停限价成交记录仍然可见。 持续交易结构助推价格扭曲 异常执行源于 NXT 的盘前交易与韩国交易所（KRX）开盘前时段之间的结构差异。尽管 KRX 采用集合竞价系统，将订单汇总以计算单一价格，但 NXT 的盘前交易基于连续交易，并在订单到达时立即执行。在开盘时极度稀薄的交易量期间