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五家韩国主要信用卡公司——新韩卡（Shinhan Card）、KB 国民卡（KB Kookmin Card）、现代卡（Hyundai Card）、韩亚卡（Hana Card）和友利卡（Woori Card）——在上半年合计实现 8774 亿韩元（KRW 877.4 billion）的净利润，较去年同期增长 12.4%，据 27 日发布的金融行业数据。利润增长由成本效率提升以及各公司为向以盈利为导向的业务模式重组运营而减少贷款损失准备金所推动。仅第二季度，这五家发卡机构合计录得 4883 亿韩元（KRW 488.3 billion）的净利润，同比增长 18.9%（年同比），且五家公司均实现两位数增长率。 五家发卡机构实现两位数的 Q2 净利润增长 新韩卡领跑集团，其第二季度净利润同比增长 24.44%，达到 1380 亿韩元（KRW 138 billion），为五家公司中最高的增速。该发卡机构的 Q2 贷款损失准备金同比下降 7.6% 至 2347 亿韩元（KRW 234.7 billion），而佣金及其他经营费用下降 24.1% 至 6719 亿韩元（KRW 671.9 billion

河俊京（韩国总统府经济增长高级秘书）在 27 日上午表示，政府将在收集公众意见后，尽快公布针对超高价住宅的税收改革，通常被称为“单一固体房”。河俊京在 SBS 电台《金泰贤的政治秀》上表示，这项改革旨在防止因房地产问题引发的痛苦，同时建立一个公平的税收体系。该宣布是在由总理主导、于今日举行的讨论以及持续的总统反馈之后作出，政府将把住房福利和税收公平视为核心原则。 河俊京概述超高价住宅税改原则 在被问及针对将增加房地产税的超高价住宅的标准时，河俊京表示：“我们正在准备各种方案，因此目前很难确认（超高价住宅的标准）。”他补充说：“今天还有一场由总理主持的讨论，总统也在持续接收反馈。基本原则是，我们希望避免因为房地产而产生痛苦。” 河俊京强调政府的双重目标：“我们也必须建立一个公平的税收体系。我们会把所有价值一起考虑，包括住房福利和税收公平。” 政府准备侧重供给的租赁市场举措 关于租赁市场举措，河俊京解释道：“正在从多个层面做准备。要稳定月租和全租（jeonse）租金，就必须有大量供给。”他指出：“另外，也在准备一些能够在短期内迅速提供的部分。很快会公布。” 河俊京补充道：“此外，在全租市场

KB金融集团于27日宣布计划推出一只1500亿韩元基金，面向先进技术领域的独角兽公司；该计划与韩国三大超级项目以及扩展后的国家成长基金政策保持一致。该决定是在24日举行的第四届KB金融集团生产性金融理事会会议上作出的。该举措体现了从传统以资产负债表为基础的评估方式，向以尖端技术与增长潜力为核心的未来价值评估的战略转变，并覆盖集团运营的各个方面。 KB金融集团设立1500亿韩元独角兽基金 KB金融集团计划设立“KB国家成长独角兽规模升级基金”，投资于从事AI、半导体、二次电池、航天、出行、机器人以及生物等领域业务的独角兽公司。这只1500亿韩元基金将由KB金融集团旗下子公司全额出资。KB证券的PE成长投资事业部具备发现并放大先进战略产业公司的能力，将负责基金运作。 KB证券PE部门将管理基金运作 通过“KB国家成长独角兽规模升级基金”，KB金融集团旨在将国家成长基金的政策性融资与集团自有投资能力相衔接，以便在创新型企业的不同成长阶段扩大资本供给。集团希望在组织层面强化其发现并培育独角兽公司的投资框架。 常见问题 KB国家成长独角兽规模升级基金是什么？ KB国家成长独角兽规模升级基金是KB

韩国四大金融控股公司（financial holdings）在 5 月公布的企业贷款逾期率升至 10 年高位。根据金融监督服务（Financial Supervisory Service）数据，截至 5 月底，国内银行以韩元计价贷款的逾期率达到 0.67%，为自 2016 年 10 月以来的最高水平。逾期率上升源于经济复苏延迟带来的拖累，以及较高的融资成本削弱了中小企业（SMEs）和小型企业主的偿付能力。上半年，银行实现创纪录的半年净利润 11.3392 万亿韩元，但在加息和疲弱的国内需求压力下，当前正面临日益严峻的资产质量管理挑战。 银行在限制住房贷款的同时扩大全公司（corporate）放贷 四大金融控股（KB、Shinhan、Hana、Woori Financial）合计公布上半年净利润 11.3392 万亿韩元，创下任何一个半年期的纪录。包括证券和资产管理在内的非银行板块受益于强劲的股市，实现了可观的利润增长，而银行的利息收入也有所增加。 四家主要银行均报告上半年利息收入更高。尽管住房贷款监管仍在持续，韩元计价贷款余额仍保持稳步增长。KB 国民银行（KB Kookmin Ban

四家韩国主要金融控股公司——KB Financial、 新韩金融、韩华金融和友利金融——在上半年财报中宣布了增强股东回报的政策，受创纪录利润驱动。尽管面临包括汇率波动在内的艰难环境，这些公司仍推出了历史上规模最大的股份回购及注销计划，并扩大现金股利。作为新行业标准，50%的总股东回报比例正在形成；同时，各公司也引入了将回报水平与盈利能力指标挂钩的框架。 金融控股公司宣布创纪录的股份回购计划 KB Financial在上半年完成了1.2万亿韩元的股份回购，并计划在下半年再回购7000亿韩元。公司上一年度的全年回购及注销总额为1.48万亿韩元。下半年的回购将使总额达到创纪录水平。包括现金股利在内，KB Financial的总股东回报预计将达3.7万亿韩元，比上年增长23.3%。 新韩金融宣布在上半年进行7000亿韩元回购，随后在下半年计划再回购7000亿韩元。截至10月累计回购总额为1.4万亿韩元，将超过上一年度1.25万亿韩元的年度回购规模。公司的总股东回报目标为2.8万亿韩元。 韩华金融计划在第三季度前再进行2500亿韩元的股份回购及注销。累计回购及注销金额将达到7000亿韩元，接近上

韩国五大金融控股公司上半年合计净利润超过13万亿韩元，创下历史新高。根据27日金融业消息，KB Financial、Shinhan Financial、Hana Financial、Woori Financial和NH Nonghyup Financial上半年合计净利润为13.1183万亿韩元，比去年同期的11.9548万亿韩元增长9.7%。创纪录的业绩由史无前例的股市繁荣推动，带动证券与资产管理子公司的手续费收入增长；同时，银行维持来自传统借贷业务的稳定利息收入。五家控股实现了收入结构的历史性转变：非银行子公司的利润贡献最高达到KB Financial的44%，与此前以银行利息为中心的盈利模式形成明显分化。 五大金融控股公司上半年净利润创纪录达13.1万亿韩元 五大金融控股公司首次在合计上半年的净利润上突破13万亿韩元。KB Financial以3.8846万亿韩元领跑，同比上涨13.1%，逼近4万亿韩元门槛。Shinhan Financial以3.4427万亿韩元紧随其后，落后约0.4万亿韩元。Hana Financial录得2.4029万亿韩元，NH Nonghyup Fina

Coupang 和 Woori Bank 于 27 日完成了基于 KRW 稳定币的实时支付与结算技术概念验证（PoC）。两家公司在与实际服务相同的环境中验证了从支付到实时结算再到上/下（on/off-ramp）转换的完整流程。据两家公司所述，这标志着国内首个使用 KRW 盯住（pegged）的稳定币来验证完整稳定币支付周期的案例。 Coupang Eats 订单通过稳定币结算流程完成验证 Coupang 表示，该 PoC 成功实现了端到端流程：Coupang Eats 订单的支付款通过多种场景下的 KRW 稳定币实时转移并结算给商家所有者。Woori Bank 负责实施上/下（on/off-ramp）流程，将电子钱包与银行账户连接起来，以支持在稳定币与法币之间进行资金转换。 本次技术验证基于 Tempo，这是一条专门面向稳定币的第 1 层（Layer-1）区块链。Coupang 作为 Tempo 的初始合作伙伴与投资者参与其中。公司表示，若基于 KRW 稳定币的结算系统实现商业化，可提升中小型企业主的现金流速度，并降低金融成本。 Tempo 区块链为 PoC 提供技术基础设施 Temp

李在对巴西进行国事访问期间，于当地时间 27 日晚主持召开工作人员会议，直接回顾其外交行程成果，并就国内经济问题作出部署。会议聚焦其对美访问带来的成果，以及应对油价波动与经济挑战的政策举措。李强调要维持油价管控，并在中东紧张局势背景下，探索额外措施以稳定生活成本。 李强调在对美访问中发布 AI 宣言及科技合作伙伴关系 李将旧金山 AI 宣言描述为“国家层面的宣言，即大韩民国将在人工智能时代成为不可替代的领跑者”。他表示，政府“通过超大型规模的供给与投资合作，将与全球大科技公司的伙伴关系提升至 AI 联盟的层级，并进一步巩固与世界级风险投资机构合作的基础”。李指示政府“尽最大努力推进后续举措，使这些成果为我国经济实现更大的跨越，并切实改善民众生活”。 宣布扩大南美外交布局 李宣布“政府就任以来首次南美之行已正式启动”。他表示，“在国际秩序正被迅速改组的情况下，为实现国家稳定发展，推进多元化并构建多层次的外交网络至关重要”。李将南美形容为“人口规模巨大、资源丰富的地区，是拓展外交视野最必需的地方之一”，并称此次行程将“进一步强化全球南方的外交工作，并进一步巩固大韩民国作为全球核心国家的地位

三星电子和 SK 海力士在 5 月 27 日早盘反弹约 2%，此前一周出现大幅下跌。9:02 AM 时，三星电子报 256,000 韩元，上涨 6,500 韩元（2.61%）；SK 海力士达到 1,793,000 韩元，上涨 34,000 韩元（1.93%）。涨势源于 5 月 24 日两只股票大跌后的逢低买入活动——三星电子下跌 7.59%，SK 海力士下跌 8.34%。市场参与者认为，继两只股票此前大幅下挫后出现了价值买盘，同时也受到来自周末关于合计超过 7,500 亿美元的 AI 联盟（本土半导体公司与包括英伟达和博通在内的全球科技公司之间合作总额超过 7,500 亿美元）的消息带来的投资者情绪提振。AI 合作协议于 5 月 24 日（当地时间）在旧金山举行的 AI 峰会上正式敲定。 三星电子和 SK 海力士在 5 月 27 日早盘录得 2% 涨幅 截至 5 月 27 日 9:02 AM，三星电子交易价格为 256,000 韩元，较上一交易日上涨 6,500 韩元，涨幅 2.61%。同一时间，SK 海力士报 1,793,000 韩元，上涨 34,000 韩元，涨幅 1.93%。两只

迈克尔·塞勒（Strategy 董事长兼执行主席）于 26 日（当地时间）在 X 上发布了一张橙色点状图，展示该公司的比特币购入历史，并表示：“我们可能还需要另一种颜色”。Strategy 目前持有 843,775 BTC，来自 113 笔分开购买，平均价格为 $75,653。市场参与者将这条动态解读为可能会出现额外比特币买入的信号，依据是塞勒此前发布类似图表后，实际进行收购的历史模式。 Strategy 持有 843,775 BTC，分布在 113 笔购买中 发布的图片中，橙色圆点代表 Strategy 在 113 笔交易中完成比特币购买的时间点。公司的当前持仓合计 843,775 BTC，平均收购价格为 $75,653（约 1.1056 亿韩元）。图表中的每个点对应公司积累历史中的一次独立购买事件。 橙色点状图形模式在历史买入之前出现 塞勒此前曾多次在比特币买入之前发布橙色点状图。根据这些发布，Strategy 随后提交了公开披露以确认实际的比特币收购，从而让投资者将这些图表解读为事实上的买入公告。这种模式已使橙色点状图成为投资界认可的信号。 Strategy 自 6 月 22 日

韩华证券分析师李相铉在一份报告中表示，历史上当 KOSPI 指数因估值过度偏离而大幅下跌时，外国投资者往往会给予支持。该分析师指出，KOSPI 的远期市盈率已达 5.7 倍，接近被低估区间。李解释称，外国在 KOSPI 的持股比例为 40.5%，核心持仓三星电子为 46.7%，SK 海力士为 52.5%——均低于其 10 年平均水平，显示出具备进一步资金流入的结构性空间。 外国持股比例低于 10 年均值 李诊断称，KOSPI 的整体外国持股比例仍维持在 40% 左右的前期水平，为 40.5%。该分析师表示，三星电子的外国持股为 46.7%，SK 海力士为 52.5%，两者均已低于各自的 10 年平均水平。李将这些具有市场代表性的核心股票描述为：其外国持股比例已从历史常态下滑。 KOSPI 远期市盈率升至 5.7 倍 分析师表示，历史上外国投资者的资金流入发生在指数回调变得过度的阶段。基于上一交易日的 KOSPI 远期市盈率降至 5.7 倍，接近被低估区域。李称，尽管外国投资者的资金流向难以预测，但一个反复得到验证的模式是：当指数下跌变得过度时，外国资金流入会回归。 该分析师解释称，与其

韩国政府在 23 日举行的第 11 次科学与技术部长会议上，批准了一项全面的国防半导体本地化战略。该计划由科学与 ICT 部、贸易、工业和能源部以及国防采购计划管理局（DAPA）共同审查。该战略要求在武器系统中应用经国内验证的半导体，并设立公私合营联合生产设施，以应对该国国防半导体 99% 的进口依赖。此举是在政府 12 月份公布的半导体产业战略之后进行的：该战略在 2025 年至 2031 年间拨款 6355 亿韩元，用于覆盖材料、设计、工艺和系统的全周期技术开发。 政府要求在武器系统中使用国产半导体 政府将基于源自武器系统采购计划的稳定需求开展国防半导体研发。通过政府主导的可靠性测试与验证、并符合要求的国产产品，将被强制应用于实际武器系统。该政策将利用现有的公共与私营晶圆厂建设生产基础设施，同时计划的公私合营“共赢晶圆厂”将支持国防半导体制造，并对面向私营代工厂的规模化研发与量产提供支撑。政府还将单独指定并培育国防半导体公司，推动专业人才培训，并与国际合作框架并行，构建国内产学研网络。 公私合营共赢晶圆厂建设从规划推进至落地 12 月战略将“私营代工产能强化”和“国防半导体专业化公

韩国投资证券公司宣布，其 ACE 日本半导体 ETF 在韩国上市的所有聚焦日本的 ETF 中录得最高收益。该 ETF 在过去一年实现 119.04% 的回报，而截至前一交易日，今年迄今回报为 63.65%。该 ETF 投资于 25 家日本核心半导体公司，包括纯 NAND 专家 Kioxia Holdings 以及覆盖日本半导体材料、元器件和设备领域的企业。强劲表现归因于有利于关键持仓的 NAND 供给短缺，以及日本政府对本土半导体基础设施的政策支持，其中包括为 Rapidus 2nm 先进工艺项目提供的数万亿日元补贴，以及 TSMC 的熊本厂扩产。 ACE 日本半导体 ETF 在韩国引领聚焦日本 ETF：年回报 119% 根据韩国交易所数据，截至前一交易日，ACE 日本半导体 ETF 过去一年录得 119.04% 的回报，而今年迄今回报为 63.85%。这些数据代表韩国上市的全部 14 只聚焦日本 ETF 中的最高业绩，并且显著高于该类别内所有产品在相应期间的平均回报 43.59% 和 22.18%。该 ETF 于 2023 年 10 月上市，目前实盘规模为 253 亿韩元。 截至前一

安科尔科技（AMKR），一家半导体封装与测试专家，于 24 日（美国当地时间）在宣布与 英伟达（NVDA）达成多年合作伙伴关系扩展后，获得瑞银（UBS）上调评级。UBS 将其投资观点从“中性”上调至“买入”，并将目标价从 $80 上调至 $90，较 23 日收盘价约有 38% 的上涨潜力。此次上调源于安科尔对其与 英伟达 的多年合约确认，该合约将扩展先进芯片封装合作，合同价值为 $1.5 billion，并包括一笔现金预付款。瑞银分析师 Randy Abrams 表示，该战略合作伙伴关系将有力支持 英伟达 Vera CPU、GB10、N1X 及未来产品的量产，并估计安科尔将获得约 60% 的 英伟达 Vera CPU 产量份额。该合作应对先进封装需求激增，UBS 预计安科尔仅凭先进封装业务，到 2027 年将再获得 11.0 亿美元的收入。 UBS 上调安科尔科技评级及目标价 据 CNBC 于 24 日（美国当地时间）报道，UBS 在公司敲定与 英伟达 的多年合同后，立即将安科尔科技的投资评级从“中性”上调至“买入”。该机构将目标价从 $80 上调至 $90，显示较 23 日收盘价约

本周，US 大型科技公司微软（Microsoft）、Meta、苹果（Apple）和亚马逊（Amazon）正面临投资者的审视，因为它们将在财报发布之际应对对 AI 超额投资的担忧。财报浪潮之际，Alphabet 的股价在 23 日下跌超过 7%，原因是该公司于 22 日（美股收盘后）发布了 Q2 业绩，尽管营收实现强劲增长。微软和 Meta 定于 29 日公布财报，而亚马逊和苹果将于 30 日发布结果。Alphabet 的资本开支扩张引发的负面市场反应，促使外界质疑整个行业中巨额 AI 基础设施投资的可持续性。本周是美国大型科技股的关键时期，已有超过 150 家标普 500 公司公布财报。 Alphabet 发布 Q2 业绩，自由现金流为负 Alphabet 于 22 日（美股收盘后）发布 Q2 财报，次日其股价下跌超过 7%。云业务营收同比增长 82.0%，超出市场预期。然而，投资者关注的是公司资本开支扩张，这使得 Q2 自由现金流首次转为负值，自公司 2004 年 IPO 以来尚属首次。Alphabet 将今年的资本开支指引从 180-1900 亿美元上调至 1950-2050亿（约

根据 iM Securities 分析师 Kim Jun-young 在 7 月 27 日的报告，外国投资者在 KOSPI 收盘升破 7000 后的交易日内卖出韩国股票，而个人投资者将买入集中在三星电子和 SK Hynix 上。该报告将外国在 7000 关口的卖出归因于获利了结行为，并认为 7000 这一水平属于供需中性区域。尽管 KOSPI 近期反弹，但板块轮动仍然有限，因为长达 6 个月的半导体上涨行情改变了投资者预期，使资金继续集中在芯片股。 外国投资者在 KOSPI 7000 收盘后卖出 据 iM Securities 报告，7 月 16 日 KOSPI 于 7284 收盘后的下一个交易日，外国投资者转为净卖出。同样的情况也出现在 7 月 23 日 KOSPI 于 7096 收盘后的下一个交易日，净卖出重新开始。Kim Jun-young 将这种行为解读为外国投资者将 7000 水平视为供需中性区域。报告指出，尽管 7 月净买入频率有所增加，但外国投资者按月仍保持净卖出。 个人投资者将买入集中在三星电子和 SK Hynix 报告称，指数见顶后，个人投资者将净买入集中在三星电子和

GS Retail 预计将在 2026 年第二季度实现经营利润同比增长 21%，这是 Yonhap Infomax 于 5 月 27 日对 11 家主要国内证券公司开展的一项调查所示。盈利改善源于关闭跑输门店后的结构性调整，而现有门店则持续实现增长。分析师预计，这家韩国零售商本季度将公布合并收入 3.1264 万亿韩元、经营利润 1018 亿韩元，分别对应同比增长 4.89% 和 20.49%。 分析师预计 2026 年第二季度收入 3.1 万亿韩元 Yonhap Infomax 汇总了过去一个月内发布预测的 11 家证券公司的盈利预估。共识数据显示，GS Retail 在 2026 年第二季度将实现合并收入 3.1264 万亿韩元、经营利润 1018 亿韩元。截至 2026 年第一季度，GS Retail 的业务板块包括便利店（占收入 73.1%）、超市（15.9%）、家居网购（9.2%）以及其他业务（1.8%）。 便利店同店销售增长达到 6% 预计 2026 年第二季度便利店同店销售将增长约 6%。证券分析师将增长归因于有利的国内消费者支出环境以及关闭跑输地点，这提高了高利润门店在

Kolon TissueGene 的股票从 5 月 12 日盘中最高 149,000 韩元暴跌至 15,000 韩元，跌幅超过 90%。此前公司在 5 月 20 日披露：其用于膝关节骨关节炎的 TG-C 细胞与基因疗法未能在其美国 3 期临床试验的首次分析中达到统计显著性。该股连续 3 个带单的交易时段触及日内跌停，并在 5 月 24 日再度下跌 28.74%。跌势的严峻程度反映了 Kolon TissueGene 对单一药物候选物的依赖，而不像多元化的生物科技同业，后者拥有多个管线资产。 Kolon TissueGene TG-C 美国 3 期试验失败，引发连续三天跌停 崩盘始于 5 月 20 日的公开披露：TG-C（此前为 Invossa-K Inj.）未能在其用于膝关节骨关节炎治疗的美国 3 期试验首轮分析中取得统计显著性。公告发布后，该股连续三个交易时段跌停。5 月 24 日，股价在下跌 28.74% 后收于 15,000 韩元，较此前 4 月 24 日收盘价 101,100 韩元下跌 85%。在跌停期间，卖单累积但未成交，导致股东无法退出持仓。 公司股价暴跌后，CEO 全承豪