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金融服务委员会（FSC）主席李 Eok-won 表示，27 日他将迅速与银行协商，寻找切实可行的解决方案。此前已出现案例：因家庭负债相关监管下调银行放贷额度，购房者无法获得最终付款贷款。李是在 27 日于首尔中区韩国商会与工业会馆（Korea Chamber of Commerce & Industry）举行的房地产政策论坛上发表上述言论的。贷款可得性问题源于银行为遵守政府设定的家庭负债上限而收紧放贷，这对在监管变更之前签署合同的买家造成了障碍。该情况引起了政府高层关注，7 月 23 日，现总统李在明指示对有正当住房需求的青年、新婚夫妇、首次购房者及普通市民提供定向支持。 FSC 主席说明现行监管适用时间表 李 Eok-won 澄清称，应依据公寓租户招募公告的时间，对受影响的购房者适用现行规定。李在论坛上表示：“我们在改变政策或强化监管时会密切关注。”他解释说，针对公寓，如果租户招募公告是在监管变更之前发布，则适用旧规定。“这些规定明确允许这类贷款。银行之所以会进一步收紧以满足家庭负债上限，因此贷款才没有获批——并不是因为法规禁止，”李表示。该委员会主席承认，银行为满足家庭总负债监管而

SK 海力士的市值截至 7 月 27 日降至三星电子的 87.1%，在其于 KOSPI 短暂超过对手一个月后。SK 海力士较 6 月 25 日的峰值下跌 37.7%，而三星电子在同一时期下跌 29.1%，反映出其对全球半导体周期调整的敏感度更高。分化发生在韩国股市进入更广泛调整阶段之际，期间 KOSPI 指数下跌 24.4%。 SK 海力士从峰值回落 37.7%，对比三星电子 29.1% 根据韩国交易所数据，截至 7 月 27 日，SK 海力士的市值为 1,294.2675 万亿韩元，而三星电子为 1,484.9548 万亿韩元。两家公司市值之比在 6 月 22 日为 100.7%，在 7 月上旬退回至 90% 左右，并在 7 月 22 日降至 85.6%。SK 海力士仅有两天（6 月 22 日至 6 月 23 日）维持了 KOSPI 第一大市值位置。 从 6 月 25 日各自的历史最高点到 7 月 27 日，三星电子股价下跌 29.1%，而 SK 海力士下跌 37.7%。同一时期，KOSPI 指数下跌 24.4%。金融行业分析师指出，SK 海力士的收入中半导体占比为 100%，相比之

韩国国家养老金服务（NPS）上个月向政府的基金型退休养老金工作组提交了一项提案，拟在明年上半年预计推出的新市场中以 OCIO（投资管理咨询与委托运营机构）身份参与。NPS 计划在受公众机构委托时担任受托人公司，并在应其他基金请求时担任 OCIO，从而进入一个目前由私人资产管理公司和证券公司主导的市场。此举引发业界与学界的批评，担忧是：NPS 已经在为自身基金外包评估并筛选私人经理；若其再通过与其监管的企业直接竞争来进入市场，可能会制造不公平的竞争环境。 NPS 向政府工作组提交 OCIO 参与提案 据《韩国经济日报》27 日报道，NPS 上个月向政府基金型退休养老金工作组提交了一份题为“公共养老金基金参与计划”的文件。基金型退休养老金通过三层纵向结构运作：受托人公司、OCIO 和子资产管理人。NPS 提案概述其参与方式：作为公共机构雇员退休养老金的受托人公司，以及在应请求时作为中小企业退休养老金基金及其他私人企业基金的 OCIO。NPS 一名官员表示，只有在每家基金运营方提出请求后，该机构才会承担 OCIO 角色。 OCIO 从养老金基金或公司处接收资产，并履行包括投资策略制定、资产配

KODEX Value Stock ETF在截至24日的年内涨幅为81.23%，跑赢KODEX Growth Stock ETF的64.23%，据韩国交易所数据称。自6月之后，这17个百分点的差距进一步扩大，原因是KOSPI波动率上升。两只基金均将三星电子和SK Hynix作为持仓前两位，合计占比均超过40%，但价值股对金融和汽车的更高配置，使其在调整阶段提供了更好的下行保护。 KODEX Value ETF在截至24日录得81%回报 据韩国交易所称，KODEX Value Stock ETF在截至24日的年初至今区间录得81.23%的回报，较KODEX Growth Stock ETF的64.23%高出17个百分点。近期3个月回报显示，KODEX Value为14.52%，而KODEX Growth为4.95%。 在KOSPI进入调整阶段的最近1个月中，业绩差异变得更加明显。KODEX Value录得-19.30%，而KODEX Growth下跌-24.10%。两种产品均出现回落，但成长型股票ETF的跌幅更大。 上半年前半段，两只产品的回报走势相近，截至6月15日，业绩差距小于1个百

MetroTrade 通过与 Devexperts 扩展合作，将在 CME 上市的期货期权加入其零售交易平台，使客户能够在同一账户中交易期货及相关期权。此次上线将经纪商的业务从直接的期货交易扩展到能够让交易员围绕波动率、时间和行权价构建持仓的工具。CME Group 的衍生品市场吸引了更多交易活动：交易所公布，2025 年其创纪录的平均日成交量为 2801 万份合约，同比增加 6%；Micro E-mini S&P 500 期货成交量增长 35%，且 2021 年至 2025 年间到期日为 0-5 天的期权增长了 120%。 MetroTrade 通过 Devexperts 合作部署期权基础设施 可通过 MetroTrader 平台获取的合约包括与 CME 期货挂钩的期权，覆盖股票指数、能源、金属及其他市场。Devexperts 开发了期权基础设施，包括期权链、财报分析器以及对多腿订单的支持。MetroTrade 表示，这是其首个 Devexperts 客户，将新的“期货期权”能力投入生产。 MetroTrade 成立于 2023 年，进入美国期货市场时的佣金从每边 0.29 美元起（

首尔南部地方法院于 5 月 24 日受理了该 DI 东一（DI Dongil）股价操纵调查中嫌疑人提出的准申诉。嫌疑人对韩国金融服务委员会（FSC）的取证程序提出挑战。嫌疑人辩称，未经法定调查授权的金融监督服务（FSS）工作人员参与了证据遴选流程。法院称，该机构未能在法定期限内返还扣押物，侵犯了嫌疑人的辩护权。该案体现了在总统李在明强调打击韩国股票不公平交易之后成立的联合应对团队所启动的首个股价操纵调查。 法院在 DI 东一案中认定证据程序违规 据业界消息称，首尔南部地方法院刑事第 6 部法官金珠锡（Kim Joo-seok）于 5 月 24 日批准了准申诉。嫌疑人对联合应对团队收集的证据可采性提出异议，称尽管 FSS 员工不具备《韩国资本市场法》下的强制调查权限，其仍参与了证据遴选流程。根据现行法律，只有 FSC 调查官员才有权实施包括扣押、搜查和现场检查在内的强制调查，而 FSS 仅限于自愿调查权。 法院将未能在法定期限内返还扣押物认定为对嫌疑人准备辩护权的侵害。准申诉是一项法律程序，允许当事人请求法院撤销或变更审判程序中由调查机构或法官作出的决定。 FSC 起诉涉案人员 1000

外国投资者在 5 月 4 日至 7 月 24 日期间净买入 KOSDAQ 科技股 3.839 万亿韩元，而个人投资者净卖出 1.852 万亿韩元。随着 KOSDAQ 从 1210 下跌至 750，这一买入行为发生在下跌过程中：外国投资者将下跌视为买入机会，而个人投资者的卖出则由追加保证金通知驱动。KOSDAQ 的外国持股比例从 6 月底之前的平均 8–9% 扩大至 12.33%，目前为 12.02%，为七年来最高水平。 KOSDAQ 和 KOSPI 在交易日收涨 KOSPI 上涨 0.97% 至 6755.7，KOSDAQ 上涨 2.22% 至 764.8。在 KOSPI 市场中，外国投资者净卖出 2.8808 万亿韩元，但个人和机构分别净买入 1.9792 万亿韩元和 8588亿韩元。三星电子上涨 1.80%，SK Hynix 上涨 3.24%。在 KOSDAQ 市场中，机构投资者净买入 2728亿韩元，推动指数上涨超过 2%。Alteogen 上涨 3.80%，而二次电池公司 Ecopro 与 Ecopro BM 分别上涨 3.20% 和 2.03%。半导体设备股 Jusung E

SpaceX 于 7 月 24 日（当地时间）在得州 Starbase 进行了 Starship 火箭的第 13 次试飞，从而取得部分成功：上面级完成了任务，而 Super Heavy 助推器在下降过程中发生了发动机重新点火失败。助推器的部分发动机故障导致其在进入墨西哥湾海域时下沉速度比原计划更快，尽管发射时全部 33 台发动机都成功点火。这次试飞也是 SpaceX 自上个月首次公开募股（IPO）以来的首次任务，并且是 Starship 首次以运行中卫星作为载荷。 这是搭载 Raptor3 发动机的 V3 Starship 方案的第二次飞行，继 5 月 22 日首次 V3 测试之后。火箭首次在 Starship 计划中携带 20 颗 Starlink V3 测试卫星作为载荷。根据多家海外媒体报道，发射从 SpaceX 位于得州的 Starbase 设施进行。 Starship 上面级完成卫星部署并溅落入海 在 Super Heavy 助推器分离后，上面级继续进行亚轨道飞行，并在约 200 公里高度部署了 20 颗 Starlink V3 测试卫星。这些卫星原计划是再入大气并燃尽，而不是

日本股指于27日走高，原因是美伊紧张局势缓和。日经225指数收盘上涨320.04点（0.50%）至64,931.19；Topix指数上涨54.76点（1.37%）至4,066.07。反弹发生在美国总统特朗普于24日（当地时间）指示不要对伊朗进行额外空袭之后，伊朗于27日确认正在与美国交换信息。中东紧张局势的缓和促使日本股市出现板块轮动：资金从AI和半导体类股转向包括汽车制造商和航空公司在内的周期性板块。 美伊紧张缓和提振周期性板块 日经225指数在盘中短暂转为下跌，一度跌至64,123.40，随后在下午交易时段反弹。对中东紧张程度可能下降的预期，推动资金流入对经济波动敏感的周期性板块，汽车制造商和航空公司股票涨幅明显。丰田汽车和日本航空均上涨超过4%。 AI和半导体股票因板块走弱而下跌 主要AI及半导体相关股票的卖压限制了日经指数的涨幅。软银集团（SBG）截至收盘下跌超过3%，而Ibiden和Advantest分别下跌4%和超过1%。Kioxia下跌近5%，此前中国半导体公司CXMT的IPO交易价格显著高于发行价，被市场视为负面因素。伊藤忠经济研究所首席研究员武内浩二表示，尽管由于中东

Doosan 于 27 日披露，其 2 季度合并口径营业利润同比飙升 37.8% 至 4,884.0 亿韩元，得益于其电子 BG 分部的强劲表现。收入增长 5% 至 5.5861 万亿韩元，超过 Yonhap Infomax 汇总的六家证券公司给出的市场一致预期的 5.5245 万亿韩元（收入）和 4590 亿韩元（营业利润）。这家韩国财团的电子 BG 分部凭借 7652 亿韩元的收入和 2120 亿韩元的营业利润，创下季度新高，反映出 AI 和半导体市场的强劲需求。 Doosan 集团公布 2 季度合并业绩 据 27 日披露的初步数据显示，Doosan 2 季度合并口径营业利润达 4,884.0 亿韩元，较去年同期增长 37.8%。收入合计 5.5861 万亿韩元，同比增加 5%。净利润攀升 129.7% 至 5,356.0 亿韩元。收入和营业利润均高于分析师预期。Yonhap Infomax 对过去一个月六家证券公司的调查显示，收入预计为 5.5245 万亿韩元（同比增长 3.33%），营业利润预计为 4590 亿韩元（同比增长 28.27%）。 电子 BG 实现季度营收创纪录 电

追踪散户投资者的 ETF 在截至 5 月 27 日的年初至今表现上，跑输主要基准 ETF。RISE 동학개미（追踪韩国散户投资者买入模式）年初至今累计上涨约 13%，而同期 RISE KOSPI 的约 58%涨幅。KODEX 미국서학개미（跟踪韩国散户投资者在美股中的持仓）年初至今下跌 2.7%，而 KODEX 美国 S&P500 上涨 11.2%。跑输主要来自对科技股的集中持仓；这些股票在近期市场调整中出现大幅下跌。散户往往倾向于将资金集中在偏好的动能型股票上，在上涨市场中获得跑赢表现，但当这些集中持仓一起回落时，则反转为亏损。 RISE 동학개미 和 KODEX 미국서학개미 年初至今跟踪基准 ETF 的表现 RISE 동학개미（投资韩国股票）年初至今上涨约 13%。在同一期间，RISE KOSPI 上涨约 58%。两只 ETF 在年初早期呈现相似的业绩走势，但从 5 月开始差距扩大。 KODEX 미국서학개미（投资美国股票）年初至今下跌 2.7%。在同一期间，KODEX 美国 S&P500 上涨 11.2%。剔除 4 月至 5 月期间，KODEX 미국서학개미 的全年表现一直落后

据韩国证券托管所于27日发布的韩国证券托管所数据，持有特斯拉和SpaceX股票的韩国散户投资者因两家公司股价大幅下跌而遭受了重大损失。到23日为止，韩国投资者持有特斯拉约185亿美元、SpaceX约14亿美元，两者合计近200亿美元的马斯克相关股票。损失来自特斯拉今年约30%的下跌，以及SpaceX自上市后的最高点回落50%；此前，特斯拉第二季度财报未达预期，同时围绕AI和机器人项目的不确定性日益加剧。 韩国投资者持有价值200亿美元的特斯拉和SpaceX股票 据韩国证券托管所于27日的证券信息门户Seibro显示，特斯拉是韩国散户投资者持有最多的股票。截至23日，托管金额达到约185亿美元（约27万亿韩元）。同日，SpaceX持仓合计约14亿美元（约2万亿韩元），使马斯克相关股票的总敞口接近30万亿韩元。 这些数据反映了两家公司近期股价下跌后显著降低的估值。今年年初，韩国投资者持有特斯拉约280亿美元。SpaceX持仓在上月12日上市后的一段时间内曾达到20亿美元。 特斯拉股价自年初下跌30%至313美元 特斯拉股价今年年初为438美元，但最近跌至313.03美元，约下跌30%。在2

韩 国 金 融 投 资 协 会 于 27 日 公 告 称，Iljeong Industrial 将 于 5 月 29 日 起 在 K-OTC 市场 的 “退市指定公司”专区 开始 交易。该公司 因 未 能 满 足 200 亿 韩 元 的 市值 要求，已 从 KOSPI 退市，并在 5 月 19 日 至 5 月 29 日 期间 进行 强制平仓 交易。KOFIA 在 认定 其 符合 最低 投资者 保护 要求 后，决定 为 其 提供 最长 6 个月 的 K-OTC 交易 支持。 K-OTC 为 Iljeong Industrial 股票 制定 交易 参数 首个 交易日 的 参考 价格 将 取 在 退市 前 最后 交易日 的 收盘价 与 退市 前 最近 3 个 交易日 收盘价 的 算术 平均值 之间 的 较低者。价格 限制 设定 为 参考价格 的 ±30%。 K-OTC 市场 采用 双边撮合 系统，只有 当 买 价 与 卖 价 相匹配 时，交易 才会 成交。交易 时间 为 上午 9:00 至 下午 3:30。 Iljeong Industrial 因 市值 不达标 从 KOSPI 退市 Ilj

特朗普政府于 26 日（当地时间）宣布对 60 多个贸易伙伴实施 10% 到 12.5% 的新关税。该措施取代了即将到期的临时征税，并覆盖了超过 99% 的美国进口。密歇根大学教授贾斯汀·沃尔弗斯批评该政策为一种“合法的重新包装”，将提高美国消费者的成本。该公告是在此前根据贸易法第 122 条先前实施的 10% 全球关税到期前数小时发布的。新的框架在此前尝试的关税被美国最高法院否决后，援引第 301 条的调查权限。 特朗普政府在 80 多个国家实施第 301 条关税 据 Benzinga 于 26 日（当地时间）报道，特朗普政府正式宣布对 60 个贸易伙伴征收 10% 到 12.5% 的新关税，以替代即将到期的临时关税。若将欧盟成员国逐一计数，受影响国家数量超过 80 个。新的关税结构适用于全部美国进口的 99% 以上。政府根据贸易法第 301 条下授予的调查权制定了该措施。公告发布时距此前根据第 122 条实施的 10% 全球关税到期仅数小时。 沃尔弗斯在最高法院否决后批评法律策略转向 沃尔弗斯教授将新的关税框架描述为“对同一项腐败政策的重新包装”，称其或许能通过司法审查，但最终将“

韩国执政的民主党及政府将于 7 月 30 日在国会举行闭门会议，讨论下半年税收改革方案，其中包括房地产持仓税。此次会议旨在敲定对政府拟议税收改革措施的调整。该会议是在总统李在明近期就房地产政策主持一场公开辩论之后举行的，表明与房地产相关的税制将进行重大改革。 民主党和政府 7 月 30 日安排税收改革会议 据 27 日的政治消息人士称，民主党将于 7 月 30 日在国会召开闭门的党-政府会议，讨论下半年税收改革方案。由民主党政策委员会组织的会议将包括负责税收政策的党内财政与经济委员会议员。政府方面将包括副总理兼企划财政部部长兼经济部长官具允哲（Koo Yoon-chul）以及其他官员。 政府提出房地产税收评估调整 此次会议将聚焦房地产相关税收体系，这是税收改革议程的核心议题。总统李在明近期主持了关于房地产政策的公开辩论，以收集公众意见，表明将对财产税制进行全面改革。政府预计将推进相关措施，包括将综合不动产税的评估标准从“持有房产数量”改为“住房资产的合计价值”。另一项拟议措施是，根据典型单户住宅业主的适当持仓税水平，对税负进行区分。其他讨论议题还包括适用更高持仓税的超豪华住宅标准，以及

AST SpaceMobile 股票（ASTS）在周一盘前上涨超过 4%，原因是卫星分析师 Tim Farrar 对该公司能否在与 Starlink 的直接到终端竞争中拉近差距提出质疑，他认为 AST 可能会在这场竞争中“太少、太迟”。Farrar 在 X 上表示，AST SpaceMobile 的低频段星座缺乏提供可与 Starlink Mobile V2 相当服务所需的频谱和容量。该股在周五下跌 5% 至 56.20 美元，随着卫星直接到终端连接市场竞争加剧，股价有望在本月底创下自 2024 年 1 月以来最差水平。 Farrar 预计 Starlink Mobile V2 的容量缺口将超过 AST SpaceMobile Farrar 在 X 上表示，AST SpaceMobile 可能会“太少、太迟”，并称其低频段星座缺乏频谱和容量，无法提供可与 Starlink Mobile V2 相当的服务。他还表示，他不认为 SpaceX 会将 AST 视为认真的竞争对手，并将其与 Amazon 作对比；他认为 Amazon 是更重要的卫星竞争者。 Farrar 预计到 2030 年 S

Genesis Private Equity 向 D&T（医疗显示器制造商）提交了收购意向书，至少加入了初步轮中的 6 家竞标方，预计本月敲定入围名单。此次收购兴趣来源于 D&T 稳定的现金生成能力以及其在全球特种显示器市场的增长潜力。Highland Equity Partners 目前在完成 2024 年收购 D&T 管理层股份 92%（约 1,700 亿韩元）后持有多数股权。 多家竞标方提交收购提案 据投资银行业界消息，Genesis PE 近日向 D&T 的出售方提交了收购意向书。本次初步轮有超过 6 家竞标方参与。出售方目前正在审查各竞标方提出的收购价格、融资能力以及收购后的业务计划。入围名单的选择预计将于本月进行。 D&T 专注于医疗与工业显示器 D&T 成立于 1999 年，生产面向医疗、赌场和工业应用的特种显示器。公司向需要比一般消费级显示器更高质量与稳定性的医疗设备和赌场设备供应产品。由于客户认证和产品开发所需的大量时间，该业务的进入壁垒较高。 Highland Equity Partners 于 2024 年收购多数股权 Highland Equity Partne

预测市场平台 Kalshi 发布研究，认为将基于事件的合约定位为企业应对与体育相关的金融风险时，可行的传统保险替代方案。在《对冲体育风险：世界杯案例研究》中，该平台认为，二元结果市场能够显著降低对冲成本，同时在价格发现方面优于传统的或有产品。该报告以 2026 年国际足球协会世界杯为主要案例研究对象——预计将在美国、加拿大和墨西哥三国范围内带来 409 亿美元的国内生产总值影响——Fox 和 Telemundo 两家转播商为媒体版权合计支付 10 亿美元，而企业广告支出预计达到 105 亿美元。 2026 年国际足球协会世界杯在三个主办国创造 409 亿美元国内生产总值影响 2026 年国际足球协会世界杯在美国、加拿大和墨西哥三国范围内产生了预计 409 亿美元的国内生产总值影响。Fox 和 Telemundo 两家转播商为媒体版权合计支付 10 亿美元，而企业广告支出达到预计 105 亿美元。FIFA 据称从中获得约 150 亿美元的收入——是其 2022 年卡塔尔世界杯收入的两倍；仅 Kalshi 一家就在世界杯市场促成了超过 270 亿美元的交易量。主办城市在基础设施成本上每城吸