Gate 加密货币新闻与市场分析

能源投资者论坛（Energy Investors Forum）小组得出结论：尽管能够控制电网接入， 比特币挖矿站点也无法自动转型为 AI 基础设施。该论坛汇聚了发电商、电力公用事业公司、数据中心开发商、矿工、投资者和政策制定者，他们指出：这些站点可能仍缺乏光纤、高密度制冷、输电能力、设备、许可、具备资信的租户，或社区同意。EIF 创始人 Nishant Sharma 表示，物理基础设施同样需要社会基础设施，强调在电力开发之外，还需要公众信任与社区参与。论坛的分析表明，市场正在区分适合超大规模 AI 园区的能源项目，和更适合分布式推理、灵活的比特币挖矿、电网服务或楼内用电的分布式工业需求的项目。 剑桥中心报告称采矿用电量增加至 190 太瓦时 Cambridge 另类金融中心（Cambridge Centre for Alternative Finance）的 Alexander Neumüller 介绍了剑桥下一期数字挖矿研究的初步发现。该基础调查覆盖了全球超过一半的比特币挖矿活动。 预计年度采矿用电量由 138 TWh（2024 年 6 月至 2025 年 12 月间）增至约 190

XRP 在 1.08 美元支撑位面临关键考验，随着卖压不断升高，市场分析师 Diana 表示：根据 CoinCodex 数据，XRP 目前以 1.10 美元/枚交易，该代币在这一门槛附近保持稳定，而空头则瞄准可能跌破，目标指向 0.86 美元。短线技术前景依然脆弱，因为 XRP 在 4 小时图表中于 1.11 到 1.12 美元之间的关键均线下方交易，相对强弱指数（RSI）在 39 附近徘徊，尽管近期有所企稳，但仍显示偏弱的买入动能。 XRP 测试 1.08 美元支撑位，技术指标暗示空头掌控 XRP 目前在 4 小时图表上，交易价格低于 1.11 到 1.12 美元区间内的一组关键移动平均线，这表明空头仍掌控短线趋势。该代币已跌破此前的三角形支撑结构，削弱了整体市场结构。 动能指标强化了看跌倾向。相对强弱指数在接近 39 的水平，低于其约 45 的信号线，表明买入动能仍偏弱。尽管近期的价格反弹已放缓下跌，但尚未确认出现有意义的趋势反转。 分析师 Diana 为 XRP 绘制两条可能的价格路径 Diana 概述了 XRP 接下来走势的两种不同情景。若多头成功守住 1.08 美元，并重新夺

韩国五大银行本月截至5月23日的活期存款需求出现40万亿韩元以上的下滑，定期存款则飙升22万亿韩元；据5月26日汇总的数据显示，本次转变是在历时一个月的股市回调之后发生的，并且与韩国央行将基准利率从2.50%上调至2.75%的决定有关。这一变化促使投资者将资金从股票转移至收益更高的固定收益类产品。Kookmin、Shinhan、Hana、Woori和Nonghyup银行截至5月23日合计录得活期存款余额681.2585万亿韩元，较上月末减少41.0343万亿韩元——个人存款减少14.9242万亿韩元，企业存款减少22.8006万亿韩元。证券公司投资者存款本月也减少17.3365万亿韩元，截至同日为104.2975万亿韩元，较5月4日创下的139.6948万亿韩元纪录有所回落。资金流出与大型银行将定期存款利率上调至3%区间，以及储蓄银行推出最高4.45%的产品同步，这吸引了零售与企业的现金流入，以在市场波动加剧的背景下寻求相对稳定的回报。 韩国五大银行本月活期存款下降41万亿韩元 截至5月23日，Kookmin、Shinhan、Hana、Woori和Nonghyup银行的活期存款余额合计

李在明总统指示韩国金融服务委员会在上周一场房地产论坛上，某名参与者抱怨因被阻碍的首付款借贷而无法进行公寓入住之后，放宽对年轻人和普通住房购买者的贷款限制。该指令是在多起投诉之后发出的：银行已停止向那些已经签署购房合同的购房者发放贷款，给准备入住新居的人带来财务困难。政府目前正在审查将年轻人和普通购房者的贷款排除在家庭债务规模管理目标之外的措施，从而可能允许银行恢复对首付款和中期付款的放贷。 论坛参与者称被阻的首付款贷款影响了水原公寓入住 在上周由李在明总统主持的房地产论坛上，参与者黄正美表示，她在水原购买了一套公寓，但在原定的入住时间前无法获得首付款贷款。“出现了根本无法获得首付款贷款的情况。许多准备搬入的实际居民都因此面临极大困难，”黄在论坛上表示。李在明回应称，他指示金融服务委员会主席就此问题进行审查，并指出“类似的批评相当多”，且“就已在购房合同签订完成后适用的政策变更而言，这些批评是有道理的”。 总统指示后，银行部分恢复首付款贷款 论坛之后，线上社区中出现了面向潜在居民的信息，称银行已部分恢复首付款贷款。论坛参与者黄被网民昵称为“圣女贞德的帕尔乔安”（将公寓名称与贞德结合）以及

韩国国税厅厅长林光铉在社交媒体发文，呼吁下调针对高价值房产出售的长期资本利得税抵扣。现行政策允许单户业主在出售估值超过 12 亿韩元的房产时，依据持有与居住时长，最多可获得 80% 的税收抵扣。林表示，在获得最高抵扣的前 100 处房产中，有 87 处位于首尔江南区和瑞草区，其中一笔位于江南的房产出售带来的抵扣超过 200 亿韩元。总统李在明此前一直批评该政策，并在 1 月 21 日质问：为何对持有房产用于投资而非自住的人给予税收优惠？总统与国税厅厅长的双重呼吁提高了这样的可能性：预计于下月初出台的税改方案将包含对该抵扣体系的下调。 国税厅厅长聚焦江南抵扣集中现象 林光铉委员透露，获得最高长期资本利得税抵扣的前 100 处房产中，有 87 处位于首尔江南区和瑞草区。长期持有专门抵扣仅适用于出售估值超过 12 亿韩元的房产；低于该门槛的房产不适用资本利得税。林将该政策称为“最终不平等”，并举例称：某一处江南房产的单笔出售带来了超过 200 亿韩元的税收抵扣。李在明总统在 1 月 21 日质问：“为什么要给那些甚至不住在房产里、而是为投机或投资而持有的人减税？” 政府酝酿多项税改措施 新韩

比特币目前在 $64,500 到 $66,000 之间交易，过去 24 小时内波动不大。灰度研究负责人 Zach Pandl 认为熊市可能已经结束。该机构的看涨前景取决于美联储政策保持稳定。现货比特币 ETF 继续吸引机构兴趣，强化了建设性观点，尽管需求能否在即将发布的宏观经济数据之后持续，仍不确定。 灰度提出两种相互竞争的比特币框架 Zach Pandl 概述了比特币走势的两种框架。第一种遵循传统的四年减半周期，历史上该周期在阶段高点之后往往会出现深度回调。在该模型下，比特币仍可能在形成长期坚固的底部前回到 $50,000 一带。 灰度更偏向另一种框架。它将近期下跌视为更长期上升趋势中的周期性回调。在这种情景中，$60,000 到 $65,000 附近很可能已经形成了持久底部。关键变量仍然是美联储政策，因为稳定的利率预期能支撑看涨论点。 灰度还提到，近期买家大多已回到盈亏平衡点，表明市场已经消化了大部分近期卖压，而不是将其推迟。 技术水平显示比特币在阻力下方盘整 比特币正逼近 $66,000 附近的阻力。若能确认日线收盘站上该区域，可能打开通往 $68,500 到 $70,000 的

据韩国证券存管院 26 日的数据显示，韩国散户投资者在一周内购买了价值超过 7000 亿韩元的 SK 海力士美国存托凭证（ADR）。买盘激增的推动因素是对 AI 半导体增长的预期，国内活跃交易型基金（ETF）也参与了买入。不过，目前 SK 海力士 ADR 相较国内股价的溢价接近 30%，引发了对波动风险的担忧。 韩国投资者在 SK 海力士 ADR 上买入 7000 亿韩元 韩国散户投资者被称为“서학개미”（海外股票蚂蚁），其在一周内购入了价值超过 7000 亿韩元的 SK 海力士 ADR。韩国证券存管院在 26 日公布了该数据。购买行为反映出投资者对 SK 海力士在 AI 半导体市场地位的浓厚兴趣。国内活跃交易型基金（ETF）也加入了买入行列。 SK 海力士 ADR 相较国内股票溢价 30% 目前，SK 海力士 ADR 的交易价格比在韩国上市的公司国内股票价格高出近 30%。这种显著溢价引发了市场观察人士对投资者以较高价格买入 ADR 可能面临的波动风险的担忧。ADR 与国内股票之间的价格差异，体现出两地市场估值存在明显背离。 常见问题 26 日韩国散户投资者买了什么？ 据韩国证券存管

亿滋中国（00151）于 7 月 26 日宣布，其截至 6 月 30 日止三个 月、归属于权益持有人的利润预计将约下降 38%（同比）。由于市场情绪走弱，本季度收入预计将比去年同期下降约 6%。利润下滑源于期内收入下跌与经营费用上升相叠加。 亿滋控股报告传统批发渠道两位数下滑 亿滋控股表示，自 2026 财年起，传统批发渠道——该渠道占总收入的一半以上——受到终端销售动力放缓的不利影响。经销商面临的运营挑战对部分关键产品造成压力。该传统批发渠道在截至 6 月 30 日止三个 月的收入同比实现两位数下滑。 经营费用继续同比攀升，增幅达到高个位数。该增长源于为不同产品类别设立业务部门，带来对新渠道和新产品的营销投入增加，以及人员成本上升。 公司宣布组织优化及经销商支持举措 亿滋控股表示，将继续优化内部组织，并实施措施以提升经营费用的有效性。公司将对通过不同销售渠道销售的产品进行差异化，并向经销商提供配合支持举措的更高毛利新产品，以帮助经销商开发市场。 公司还将优化经销商激励政策，以鼓励经销商并提升其销售集团产品的意愿，从而增强可持续增长动力。 常见问题 亿滋中国一季度利润下滑的原因是什么？

SK Securities 分析师韩胜翰于 26 日发布研报，预计随着新加坡金融管理局（MAS）协同美国-韩国造船合作项目 MASGA 进入全面实施阶段，韩国造船股票将获得更多上行动能。韩国-美国造船合作中心（KUSPC）于 23 日在美国华盛顿特区正式启动，建立本地组织架构、劳动力体系、供应链以及技术合作框架，以将 MASGA 的投资转化为实际业务运作。韩表示，该项目“正从政府层面的宣示迈向企业执行阶段”，同时维持对造船板块“超配”的投资评级。MASGA 基于约 1500 亿美元的投资计划，SK Securities 预计该计划将扩大韩国造船企业进入美国市场的机会。 KUSPC 以 15 份合作谅解备忘录启动 韩国-美国造船合作中心于 23 日在美国华盛顿特区正式启动。KUSPC 将作为本地枢纽，将韩国政府与造船产业连接到美国政府机构、船厂、大学和科研机构。该中心将提供美国船厂生产力咨询、专业劳动力培训、联合技术开发以及供应链搭建支持。 在启动活动上，围绕四个合作领域签署了 15 份谅解备忘录（MOUs）：组建“韩国团队”、供应链协同、劳动力培训以及联合技术开发。 SK Securi

韩国制药公司上个月提交了胆碱补充剂的临床再评估结果，但试验未能达到用于轻度认知障碍治疗的主要终点。该失败威胁到一个规模为每年 500-6000 亿韩元、覆盖 26 岁市场的价值，因为相关公司此前已多次在针对政府医保报销下调及追缴（clawback）程序的诉讼中败诉。 临床试验显示，服用胆碱补充剂的患者与对照组在认知功能维持或改善方面均无显著差异。不过在合规患者的子组分析中出现了 7.76 个百分点的差异，但其科学有效性仍存在不确定性。 该进展是在 2019 年一项公开审计请求之后出现的；当时的监管审查指出，韩国用于药品定价的 8 个参照国家中有 7 个将胆碱视为食品或膳食补充剂，而非处方药；第 8 个国家（意大利）将其归类为药品，但未将其纳入健康保险覆盖。 临床再评估流程揭示主要终点失败 临床再评估是通过临床试验对已获批并上市的药物疗效进行再核验的程序。这是韩国胆碱补充剂的首个大规模确证性临床试验。胆碱补充剂在 2000 年获得国内批准时，“外国药典证据体系”处于生效状态，允许将已被发达国家药典收录的成分在无需单独临床试验的情况下获得适应症和健康保险报销批准。 食品与药品安全部要求制药

20 家证券公司关于现代汽车股票的报告中有 19 家在最近一个月下调了目标价格，其中 6 家在公司发布 Q2 财报后的 7 月 24 日下调了目标价格。下调原因是现代汽车公布 Q2 营收为 49.2153 万亿韩元，同比增长 1.9%，但营业利润下降 20.8% 至 2.8509 万亿韩元，同时全球销量下降 6.9% 至 991,885 辆。分析师将业绩疲弱的关键因素归因于安炯工业大田工厂火灾导致的生产中断，以及影响中东地区销售的地缘政治风险。 6 家证券公司在 7 月 24 日下调现代汽车股票目标价 据金融投资行业 6 月 26 日消息，最近一个月发布的现代汽车报告中有 20 家中的 19 家下调了目标价格。7 月 24 日即 Q2 财报发布次日，6 家证券公司同时削减了目标价格。 友和证券将目标价从 69 万韩元下调至 57 万韩元，韩国投资证券将目标价从 77 万韩元下调至 64 万韩元，韩亚证券将目标价从 76 万韩元调整至 65 万韩元。Heungkuk Securities 将目标价从 78 万韩元下调至 72 万韩元，Kyobo Securities 将目标价从 80 万

Telebiz 的商务拓展负责人 Sean Assaf 概述了本地优先（local-first）人工智能如何在不损害用户对话隐私的前提下，将客户关系管理任务直接带入 Telegram。Telebiz 作为浏览器端客户端在本地运行，直接连接 Telegram 的服务器；AI 请求会从用户的浏览器中直接路由到其所选择的模型提供商。该方案解决了企业销售中的一种结构性摩擦：传统 CRM 工具需要将未加密的客户对话输入第三方云服务器，从而形成安全负债，迫使团队在 AI 的有用性与数据保护之间做出取舍。 Telebiz 为 Telegram CRM 实现隐私保护架构 Telebiz 只存储业务层而不是对话内容：加密的聊天 ID、聊天与 HubSpot 交易之间的映射、跟进规则以及时间戳。系统使用按组织划分的密钥对这些元数据进行加密。“没有任何内容会经过我们，”Assaf 表示。“我们存的是业务层，而不是对话。使用按组织划分的密钥加密。因此 AI 得到深层上下文，而我们什么都得不到。” 该架构消除了传统的中介模式：CRM 供应商将聊天数据摄入其服务器上进行处理。当某个 AI 功能为了上下文而读取线程

一名居住在韩国的60岁投资者就向家人赠送股票及金融产品寻求税务建议。7月26日，KB证券发布了相关指引，解释股票与现金的赠与税如何计算，以及关键的监管考量。该投资者的实盘组合在多年投资中已大幅增值，引发了对继承税和资本利得税优化的担忧。韩国税法要求对国内股票赠与估值进行四个月平均计算，而不是像现金转账那样直接按转账金额确定。该指引涵盖估值方法、赠与撤销规则，以及近期税改中引入的海外投资特别规定。 国内股票需进行四个月平均估值 KB证券概述了现金赠与与股票赠与之间的两项关键差异：估值要求与可撤销资格。现金赠与无需估值流程——划转的金额直接决定应税赠与价值。国内股票则需要进行四个月平均计算：赠与日期前两个月与赠与日期后两个月。举例来说，若本月20日执行股票赠与，则使用韩国交易所从5月21日至9月19日的收盘价。赠与价值等于所有交易日收盘价之和除以交易日数量。完整估值仅在赠与后两个月期满后才可得。赠与税申报与缴纳需在包含赠与日期的当月底结束之日起三个月内完成。 上市债券也允许赠与。估值以较高者为准：（1）赠与日期前两个月的平均收盘价，或（2）赠与日期前最新一日收盘价。市场下行带来赠与机会——

据 KOSCOM ETF CHECK 报道，7 月 26 日数据显示，在一周内股票市场波动加剧的情况下，韩国投资者向“停车型”和“股息型”交易所交易基金（ETF）注入了 4229亿韩元资金。资金流入发生在 KOSPI 指数从 6 月底的 8476.48 下跌 21.07% 至 7 月 24 日的 6690.62 的同时，KOSDAQ 指数当日也下跌 5.32% 至 748.22。投资者寻求提供波动保护和利息收益的产品，其中 3010亿韩元在五日内流入追踪短期利率的七只停车型产品，另有 4229亿韩元在五日内流入四只股息型 ETF。 停车型 ETF 一周吸金 3010亿韩元 据 KOSCOM ETF CHECK 数据，在五日期间，追踪超短期利率、货币市场和存款凭证（CD）利率的七只停车型 ETF 产品合计获得 3010亿韩元净流入。TIGER KOFR Rate Active (Synthetic) 吸引了 1080 亿韩元资金，而 TIGER Money Market Active 获得 1052亿韩元资金。上述现金等价物和短期债券产品被归类为停车型工具，因为它们在维持低投资风险等级的

全网金融机构正基于当前夏季极端高温加速资产价值恶化的情况，对资产开展气候脆弱性评估。根据彭博对12家全球资产管理机构的分析，管理超过7000亿美元的私募股权公司在年度对比中将报告中“物理风险”的提及量翻了一倍。评估是在一场欧洲热浪席卷、气温超过40摄氏度、并在一周内夺去1万条生命之后，以及在北美自1950年以来最严重的一次热浪之后展开。包括高温、洪水、干旱和野火在内的气候灾害，会通过三条路径损害资产：运营中断导致收入下降、设施遭毁迫使资产处置，以及反复灾害导致企业从受影响地区彻底撤出。从农业与渔业到房地产与基础设施，各行业都面临直接的物理损害，以及用于气候适应的意外成本，例如制冷系统升级。 农业与渔业遭受了严重损失。2024年西非的干旱和热浪导致前所未有的可可作物减产，迫使一些农场关闭，而可可价格在两年内上涨400%。渔业行业面临更严峻的影响：水温上升使阿拉斯加帝王蟹数量在2018年崩溃，3年内超过100亿只蟹消失。 保险公司退出高风险气候带 保险公司在应对气候风险方面反应最为积极，因为灾害高发地区的财产保险保费正在飙升。保险公司正在划定火灾保险不可用的区域，并大规模撤出相关市场。在气

三星电子和 Alphabet 都在 7 月公布了创纪录的季度业绩，但其股票却暴跌，原因是投资者担忧大型科技公司（Big Tech）的 AI 基础设施支出，以及这对半导体需求的影响。三星电子在 7 月 7 日宣布，其 Q2 运营利润为 89.4 万亿韩元，超过市场预期的 85-86 万亿韩元，但在同一天其股价下跌近 7%，因为投资者担心未来几年美国 Big Tech 客户可能会减少订单。Alphabet 的股价在 7 月 23 日下跌超过 6%，尽管 Google Cloud 的收入同比飙升 82% 至 248 亿美元，搜索广告收入增长 17%，因为公司披露其在 Q2 的资本开支（capex）为 449 亿美元，但产生的运营现金流仅为 391 亿美元——这是其自 2004 年首次公开募股（IPO）以来首次出现负自由现金流季度。这种分化反应源于一个共同担忧：Big Tech 公司能否在进行巨额 AI 数据中心投资的同时，获得足够的回报，而这一计算将直接决定三星与 SK Hynix 的高带宽内存（HBM）芯片未来的订单。随着使用规模扩大，AI 基础设施建设需要持续再投资；每一条新的用户查询都

金融投资协会主席黄成燁将于11月率领一支由韩国证券与资产管理公司首席执行官（CEO）组成的代表团前往东京。该小组将研究日本的“价值提升”计划以及股市创新。据5月26日相关消息人士称，约有10位CEO已确认出席。这标志着黄成燁就任后的第二次海外代表团，此前他曾在4月访问中国与新加坡。该举措回应韩国KOSPI指数今年创下主要全球股指中最高涨幅，行业领袖希望通过研究日本于2023年推出的上市公司价值增强政策，制定维持长线投资者参与度的策略，并推动国内资本市场发展。 韩国金融代表团赴东京考察日本“价值提升”计划 据5月26日的消息人士表示，11月东京之行的重点将把日本的“价值提升”计划作为主要考察议题。日本于2023年实施“价值提升”计划，以提高TOPIX指数的市净率（PBR），并增强股东价值，从而提升股票市场可信度。韩国也已采用类似的股东回报政策，要求上市公司通过“价值提升”计划强化披露，但行业观察人士指出，相较于当前的执行水平仍需要更高程度的激活。代表团计划与日本证券业协会会面，介绍韩国在“价值提升”方面的挑战，并讨论日本股市上涨的背景以及“价值提升”政策的重要意义。 NISA免税投资制度

韩国量子计算ETF在最近一个月的表现出现剧烈分化，专注纯量子（pure-play）的基金遭受了最严重的跌幅。SOL US Quantum Computing TOP10在最近一个月录得-32.00%的回报，成为投资美国市场的国内ETF中跌幅最大的；而PLUS US Quantum Computing TOP10在同一期间下跌-29.82%。表现差距源于投资组合构建差异：SOL和PLUS产品分别将58%和51%的资金集中配置在其纯量子计算公司前四大持仓中；相比之下，多元化的竞争者RISE US Quantum Computing（-21.46%）和KIWOOM US Quantum Computing（-20.05%）将投资分散到包括Microsoft、Amazon和Alphabet在内的成熟大型科技公司。这扭转了去年下半年的格局：当时，集中纯量子策略在量子商业化预期与AI投资热情高涨的背景下带来了最高回报。近期回调发生在美国商务部在5月宣布一项约20亿美元的量子计算行业支持计划之后；此后，相关股票在未出现更多催化剂落地的情况下迅速回吐了涨幅。 SOL和PLUS产品在前四大量子持仓中分别

KOSDAQ 上市公司在本月 1 日至 24 日间共记录 29 项股票合并决议，数量为自 3 月以来的最高水平。本月 1 日起，韩国交易所实施了更严格的退市标准，要求公司将市值维持在 200 亿韩元以上或股价维持在 1000 韩元以上，以避免被指定为管理股票。本月合并决议的激增，源于 KOSDAQ 指数跌至 700 点附近，压低了个股价格及市值，促使公司通过合并股份以规避退市风险。 韩国交易所实施更严格的退市要求 韩国交易所自本月 1 日起引入新的退市标准。根据修订后的规则，如果公司市值持续低于 200 亿韩元，或股价连续 30 个交易日维持在 1000 韩元以下，将面临管理股票指定。在管理股票指定后的 90 个交易日内，公司若连续 45 日仍无法将市值恢复至 200 亿韩元以上，将启动自动退市程序，且无需单独审查。为避免退市，股价也必须在指定期限内满足恢复条件。 股票合并决议创四个月高位 据韩国交易所 26 日披露，本月 1 日至 24 日间的股票合并决议共计 29 起。这是自 3 月以来（3 月为 71 起）最高的月度数量。此前各月的月度合并决议数量分别为：1 月 0 起、2 月

Coramco Asset Management 上个月签署了一份谅解备忘录，计划收购并重开发位于江南站附近的东庆大厦和三庆大厦，相关程序预计将于 9 月启动。两栋大楼将改造为一个从 7 层地下到 24 层地上、总计 12,390 平（40,887 平方米）的综合体，并纳入办公与旅游住宿设施。此次重开发是在首尔江南商务区（GBD）持续租金上涨的背景下进行的：2024 年 Q2 江南商务区平均租金达到每 3.3 平方米 136,200 韩元，首次超过中央商务区（CBD）的 135,200 韩元，自 Savills Korea 于 1997 年开始对该市场进行分析以来尚属首次。 Coramco 设立项目 REIT 以实现一体化开发 Coramco Asset Management 上个月组建了收购联合体，并为重开发目的与出卖方签署了业务协议，随后启动了投资者招募。资产管理方凭借对 GBD 区域的强烈关注，从金融投资者（FI）和战略投资者（SI）两类投资者处获得了初始投资。 Coramco 计划最早于下个月与出卖方敲定合同，并设立项目 REIT。该交易计划于 9 月完成，届时东庆大厦和三庆大