Gate 加密貨幣新聞與市場分析

日本股市指數在 29 日收盤漲跌互見；日經 225 下跌 930.73 點（1.49%）至 61,434.19，而 TOPIX 上漲 0.26% 至 3,974.03。下跌主因是半導體類股遭遇拋售。因韓國 KOSPI 指數盤中下跌超過 12%，使日本半導體相關股票的拋售壓力加劇。前一日熊本縣發生地震，亦因投資人擔心對企業營運可能造成的影響而帶來負面情緒。 日經 225 下跌 1.49%，TOPIX 上漲 根據 Yonhap Infomax World Stock Index，日經 225 指數在 61,434.19 收盤，較前一個交易日下跌 930.73 點（1.49%）。該指數開盤走高，並在早盤一度站回 63,000 點關卡，但在上午交易時段轉為跌勢。TOPIX 指數上漲 10.44 點（0.26%）至 3,974.03。 半導體類股帶領大盤下跌 在韓國 KOSPI 指數盤中跌幅超過 12% 後，半導體與 AI 相關股票的下跌進一步加速。軟銀集團股價在收盤前下跌超過 7%，而 Advantest 下跌 2%，東京電子下跌超過 10%。Kioxia 大跌超過 15%，跌破 40,000

JKL Partners 作為持有樂天保險多數股權的私募股權基金營運商，在與新韓金融集團進行獨家協商因價格分歧而破局後，已轉向公開出售流程。據 7 月 29 日的投資銀行業界消息人士稱，JKL 預計在 8 月下旬啟動公開出售流程。這項變化源自一場歷時一個月、未能縮小賣方與潛在收購方之間估值落差的協商。 新韓金融與 JKL Partners 未能就收購價格達成共識 JKL Partners 上個月先啟動初步談判，透過向潛在收購方徵求意向書（LOI）來展開公開出售前的程序。韓國投資證券與新韓金融集團在該階段表達了收購意向。新韓金融展現出強烈的收購意圖，促使 JKL 與該金融集團進行約一個月的獨家協商。最終談判破裂，原因在於雙方之間的價格落差過於寬，以致難以調和。 JKL Partners 下調樂天保險的要價至 1 兆韓元區間 JKL Partners 在最初的 2024 年出售嘗試中，原本提出約 2 兆韓元的目標價格。隨著出售流程出現延遲，且 JKL 第 4 號盲池基金（blind fund）需要達成交割（exit）表現，要價已大幅下調至 1 兆韓元區間。新韓金融約 8000 億韓元的報價

南韓 KOSPI 指數在 7 月下跌 35.74%，創下有史以來最大單月跌幅，並超越 1997 年 IMF 金融危機期間的 27.24% 跌幅。投資銀行分析指出，該分析於 7 月 29 日發布。富裕交易所交易基金（ETF）槓桿部位的個人投資者在此期間約損失 387 億美元（56 兆億韓元），Citi Global Markets Securities 估計。下跌主因包括單一股票槓桿 ETF 的機械式交易、疲弱的市場流動性結構，以及對中國加劇半導體競爭的疑慮；全球投資銀行在報告中表示。7 月 29 日，KOSPI 收在 5,663.24，下跌 360.42 點（5.98%），較前一交易日。當月也出現熔斷機制與側翼（side-car）機制的創紀錄啟動次數，這些機制旨在於極端波動期間停止交易——僅 7 月，KOSPI 就觸發熔斷機制 3 次，促成今年共 6 次啟動；這是自該系統推出以來的最高年度總數。 個人投資者因槓桿 ETF 損失 387 億美元 Citi Global Markets Securities 計算，個人投資者在槓桿 ETF 投資上約損失 387 億美元；反映出此期間槓桿 E

LG Uplus 決定在其位於坡州（Paju）的 AI（人工智慧）資料中心追加投資 1.3 兆韓元。此項投資用於支持目前正開發中的 200 兆瓦（MW）AI 資料中心第 2 階段的建設。預計於明年 6 月完工的運算大樓 1 已經完成合約，證實對 AI 基礎設施的高需求。新增資金將用於建造運算大樓 2 與 3、投資相關設施，並規劃運算大樓 4。坡州 AI 資料中心整合了 LG Electronics 的液冷解決方案、LG Energy Solution 的高效能不斷電系統（UPS）電池，以及 LG Uplus 具備的 27 年資料中心營運專業能力，作為「One LG」AI 基礎設施的核心樞紐。 LG Uplus 投資 1.3 兆韓元於坡州 AI 資料中心第 2 階段 LG Uplus 公布了其對坡州 AI 資料中心第 2 階段建設的投資決策。目前正在興建中的該設施具備 200MW 的容量。預計於明年 6 月完工的運算大樓 1 已經納入合約。公司將使用追加的 1.3 兆韓元建造運算大樓 2 與 3、投資相關設備，並推進運算大樓 4 的設計工作。 該設施整合 LG 集團技術 坡州 AI 資料

美國財政部上週宣布，聯邦政府的債務規模為 39.7 兆美元，並以約每天 70 億美元的速度成長。債務上限已在 2025 年 7 月於「One Big Beautiful Bill Act」下上調 5 兆美元至 41.1 兆美元，且該上限已被消耗超過一半。Bipartisan Policy Center 預估，下一次債務上限將在 2027 年的冬末到盛夏之間某個時間點到期；而根據 Institute of International Finance 的 Global Debt Monitor，全球總債務在 2026 年第 1 季末已創下 353 兆美元新高。 貶值交易（Debasement Trade）回歸 推動比特幣與黃金上漲的機制相同；那正是金融史上每一次貶值交易所依循的同一套邏輯。當政府無法平衡財政帳本時，最終會面臨在「債務違約」與「透過通膨將債務稀釋掉」之間做選擇。美國目前正以每天 70 億美元的借款，對抗一個到 2027 年年中還需要再次上調的上限。當政府透過借貸來融資赤字，並且為了償債而將利率維持在非自然的低位時，它所發行貨幣的購買力就會下滑。固定供給或供給有限的資產，會在這

《WSJ》專欄作家 Jason Zweig 於 29 日發布一份標題為〈The Stock Market Is Not Your Rich Uncle〉的通訊，警告投資人不要把多頭市場的獲利當作「免費的錢」來進行投機押注。這項警告出現之際，南韓股市正面臨大幅下跌：KOSPI 指數下跌 5.98% 至收盤 5663.24，此前一天曾下挫 10.84%。Zweig 指出，紙上獲利可能迅速消失，並敦促投資人不要把市場獲利視同賭場贏錢，進而合理化高風險投資。 過去一年，美股與全球股市出現兩位數漲幅 Zweig 在其通訊中提到，美股過去一年上漲超過 17%，非美股上漲 23%，新興市場股票攀升 31%，而美國小型股則公布近 32% 的報酬。他描述市場如何如同「富有又古怪的叔叔」，在通膨疑慮、伊朗衝突、AI 懷疑以及持續的關稅議題之下，仍向投資人灑下財富。 Thaler 與 Johnson 1990 年研究將意外獲利連結至賭博行為 這項警告援引諾貝爾獎得主經濟學家 Richard Thaler 以及心理學家 Eric Johnson 於 1990 年發表的研究，該研究指出，人們在收到意外獲利後會更

Microsoft 週三在盤前早段交易上漲 1%；此前市場關注其財政第四季財報，該財報預定在收市後發布。由於投資人聚焦資本支出（CapEx）指引以及 Azure 雲端成長，同時也擔憂大量 AI 支出。公司已預測 2026 年日曆年度資本支出將達 1,900 億美元，任何對該指引的調整都預期將對股價造成重大影響。由於來自 Google、Anthropic 與 OpenAI 的 AI 與雲端服務競爭加劇，Microsoft 承受越來越大的壓力；該公司股價在今年前六個月下跌 23%——創下自 2000 年以來最差的半年表現——且在 2026 年上半年 Magnificent Seven 成員中表現最弱。 Microsoft 預測 2026 年日曆年度 CapEx 將達 1,900 億美元 Microsoft 已預測 2026 年日曆年度資本支出將達 1,900 億美元。在截至 6 月的財政第四季支出走勢，以及任何對全年指引的變動，都將受到密切關注。上週在 Alphabet 上調 CapEx 預測後，Amazon、Meta 和 Microsoft 股價都大幅下跌，即便該搜尋公司仍報告雲端成長加

來自 44 個州的總檢察長週一向美國商品期貨交易委員會（Commodity Futures Trading Commission，CFTC）提交了一封信，主張該機關沒有權限監管與運動相關的預測市場。俄亥俄州總檢察長 Andy Wilson 主導了該聯盟，並在公眾意見徵詢期結束時以該信送交。總檢察長們表示，CFTC 所提出的規則超出了《商品交易法》（Commodity Exchange Act）所賦予的法定權限，並敦促該機關起草新的規範。CFTC 之所以陷入與多個州之間的管轄權法律戰，是因為該機關堅稱，某些州正以不合法的方式試圖在其專屬管轄權之下監管由聯邦監管的衍生性市場。 總檢察長挑戰 CFTC 的法定權限 週一提交的信指出，CFTC 的擬議規則大幅擴張聯邦的監管權限，而該領域傳統上一直由各州負責。「CFTC 在《擬議規則》中遠遠超出了其法定權限」，信中寫道。「考量到《擬議規則》的種種瑕疵，CFTC 應重新檢討並起草一套符合《商品交易法》及《憲法》的新規則。」總檢察長們強調，各州長期以來都會規管賭博，包括體育賭注，而聯邦政府則尚未介入。CFTC 的擬議規則已於 2026 年 6 月 1

Iole 是一間掛牌於東京證券交易所（TSE）Growth Market 的公司，於 29 日宣布已開始購買 HYPE，該為去中心化交易所 Hyperliquid 的原生代幣。該公司於 16 日因進行股份認購權發行而將募資用途由「BTC 購買」變更為「虛擬資產（數位資產）購買」，其後亦將 HYPE 納入此擴大後的策略一併取得。Iole 表示，此項投資屬於其「Neo Crypto Bank」策略的一部分，將鏈上金融定位為「Agentic Commerce」時代的核心基礎設施，該時代由 AI 自主執行包含付款與合約在內的經濟活動。根據公司於 2026 年 7 月 28 日的研究，這代表 HYPE 首次被上市公司公開披露的取得與持有。 Iole 將 HYPE 購買定位為策略性基礎設施投資 Iole 於公告中披露「新數位資產 Hyperliquid（HYPE）收購之開始通知」，指出公司將數位資產持倉視為建立營運基礎的策略性資產，而非短線投資用途。Growth Market 是一個面向具成長潛力的創業公司與風險投資公司的掛牌市場。 公司解釋，基於「以智慧合約為基礎的鏈上金融將成為 Agentic

商品期貨交易委員會（CFTC）發布新的指引，要求受規管的預測市場交易所停止提交涵蓋大量事件合約的廣泛、模板式自我認證。此項程序變更是在預測市場活動因 Kalshi 的「世界盃」產品而爆發之後出現；在該期間，平台在約 33,000 份事件合約上處理了超過 270 億美元的交易量。CFTC 市場監管司表示，全面式自我認證使得工作人員難以判斷交易所是否提供了足夠資訊，說明其結算方法、資料來源，以及是否符合《40.2 號規則》（Regulation 40.2）所要求的交易所核心原則。 CFTC 根據第 40 部規定定義「全面式自我認證」 依 CFTC 規章的第 40 部，指定合約市場可對新合約進行自我認證，而不必等待正式的監管核准，只要其認證產品符合《商品交易法案》以及 CFTC 規則。近幾個月來，部分交易所提交了廣泛的模板式認證，將在結構上相似的一大批事件合約家族打包歸類。CFTC 市場監管司重申：「不應提交廣泛、模板式認證」，並在解釋在何種更狹窄的情況下，密切相關的合約仍可作為一個類別進行認證。 Kalshi 在 33,000 份世界盃合約中處理 270 億美元 在 2026 年國際足球協

自營交易公司（proprietary trading firms）正愈發尋求經紀商執照，收購受監管實體，或與持牌公司合作，以便從評估模式擴展業務。這種轉型背後的動機，是希望在自家品牌下提供執行服務、支付基礎設施，以及實盤交易帳戶；其中，離岸執照常被用來取得 MetaTrader 基礎設施。這一趨勢標誌著兩種過去在不同法律與監管框架下運作的商業模式逐步走向交會，也引發疑問：當自營公司所承擔的義務已遠遠超出交易員評估時，既有的監管做法是否仍然足夠適用。 自營公司為擴大服務項目而追求經紀商執照 就在幾年前，零售經紀商正競相推出自營交易挑戰（proprietary trading challenges），因其能帶來循環性的評估費用，而且商業模式通常會避免持有客戶資金。如今，這種走向正在反轉。多家自營交易公司正尋求經紀商執照，或在擴展至挑戰模式之外時收購受監管實體。部分情況下，創辦人已公開支持進入經紀業的計畫；另一些公司則成立受監管子公司，或在離岸法域申請執照。這些自營公司不再只是模擬交易環境的提供者，愈來愈希望在自家品牌下提供執行服務、支付基礎設施，以及實盤交易帳戶。 MetaTrader 平

南韓金融服務委員會（FSC）於 29 日再次重申其計畫，透過修訂《金融公司治理法》將金融控股公司治理改革制度化，相關內容係依據在國會政策委員會簡報中所作的發言。FSC 主席李憶元（Lee Eok-won）在接受人民力量黨（People Power Party）議員宋恩錫（Song Eon-seok）質詢時，確認了立法途徑，並表示《金融公司治理法》作為法律依據，將啟動修法程序。此項改革倡議源自總統李在明（Lee Jae-myung）去年年末對金融業 CEO 任命架構的批評，稱其為「腐敗內圈」，因此促使 FSC 啟動「金融控股公司治理推進工作小組」。 FSC 主席確認《金融公司治理法》修法做法 FSC 主席李憶元在 29 日的國會政策委員會簡報中表示：「《金融公司治理法》作為法律依據存在，而程序將包含修訂該法律。」主席的說明係針對議員宋恩錫就推動治理改革所提出的提問。金融主管機關目前正準備治理改善措施，目的在於防止金融控股公司董事長長期主導，並強化董事會獨立性。 改革提案鎖定董事長任期上限與獨立董事制度 改革提案的核心要素包括：將董事長限制為連續三個任期、以獨立董事為中心設置執行人員提名委

MARA 執行長 Fred Thiel 表示，他在 7 月 23 日接受 Natalie Brunell 專訪時提到，用於 AI（人工智慧）基礎設施的電力，所帶來的回報比將同樣的電力投入比特幣挖礦要好得多。Thiel 說明，這種落差反映的是更嚴苛的挖礦經濟條件，原因在於比特幣預定的減半將降低區塊獎勵，而電力仍是業界最大的營運支出。這種轉變正在促使比特幣礦工重新定位自己為資料中心開發商：現在能耗資產決定競爭優勢，而不只是單靠挖礦機器。 MARA 以低於重置成本的價格收購電力基礎設施 Thiel 表示，MARA 在 2023 年底與 2024 年初開始購買原本曾安置挖礦設備的據點，且常常低於重置成本。到 2024 年底，公司已擁有約 70% 支撐其營運的基礎設施。MARA 已與 Starwood 合作推出一個平台，目標是約 1 吉瓦（gigawatt）的近期運算能力，並具備超過 2.5 吉瓦的路徑。該公司於 7 月同意收購一處位於德州的場址，可取得約 2 吉瓦電力供數位基礎設施使用。Thiel 否認 AI 將取代 MARA 投資組合中挖礦的說法，他表示只要能獲得免費、棄置（stranded

鏈上資安公司 Blockaid 於 2026 年上半年核實了 212 起區塊鏈漏洞利用事件，造成的損失總額達 11 億美元。事件數量是 2025 年全年所記錄高門檻漏洞利用數量的 3.4 倍。與 DPRK（北韓）有關的行為者，主要是北韓「Lazarus Group」旗下的 TraderTraitor 子群，造成約 6.09 億美元的損害——佔半年度總額的 55%。造成損失的大多數原因是遭到盜用的私鑰，約 7.89 億美元或佔上半年所有損害的 74%，分布在約十起事件之中。這種升級反映了威脅版圖的結構性轉變：社交工程活動鎖定 Drift 與 KelpDAO 等協議的員工，以取得多重簽名（multisig）簽署者與跨鏈橋驗證者基礎設施的控制權。 四起事件占 2026 年上半年損失的 64% 四起最大事件合計約占所有上半年損失的 64%。KelpDAO 記錄損失 2.92 億美元，Drift Protocol 2.85 億美元，Resolv 8000 萬美元，CowSwap 5040 萬美元。其中兩起——KelpDAO 與 Drift——直接歸因於 TraderTraitor；該組織是北韓「

Zcash 開發者在區塊高度 3,428,143 啟動 Ironwood 升級，作為 NU6.3 網路升級的一部分，將 Orchard 隱私池替換為一個經形式化驗證的替代方案。此替換源於研究員 Taylor Hornby 在 5 月下旬發現 Orchard 的「無限」漏洞，該漏洞在理論上有造成無法被偵測到的偽造 ZEC 生成風險。Zcash 核心隱私機制之一中的這項漏洞，促使開發者所描述的「戰時模式」開發衝刺，以部署完整替換方案，而非僅做修補。 Hornby 在 5 月下旬發現 Orchard 無限漏洞 Taylor Hornby，Shielded Labs 的研究員，在 5 月下旬發現 Orchard 的無限漏洞。該缺陷深藏於 Orchard 的零知識電路內，理論上可能在不留下任何公開可偵測痕跡的情況下，鑄造偽造的 ZEC。沒有跡象顯示此漏洞曾被利用。當相關資訊成為公開消息後，ZEC 的價值下跌超過一半。 在 6 月初部署的緊急修補措施暫時停用 Orchard。修正後的電路在五天內，透過 NU6.2 硬分叉送達。開發者表示：在舊隱私池中是否曾發生隱藏通膨，在數學上不可能能夠確定地加以

香港證券及期貨事務監察委員會（SFC）與南韓金融監管機構推出了針對單一股票槓桿產品波動的相反措施。自 8 月 3 日起，香港將允許基金營運商依據市場狀況在 ±2x 範圍內彈性調整槓桿比率，作法不同於先前必須精確追蹤每日報酬為 2x 的規定。南韓則停止新的單一股票槓桿產品掛牌，將保證金要求提高至 3,000 萬韓元，並擴大交易單位。分歧的出現源於包括三星電子與 SK Hynix 在內的全球半導體股票出現更高波動；南韓的 KOSPI 在歷史上首次連續兩天觸發熔斷機制。專家批評香港作法是以營運商為中心，而非以投資者保護為目標，指出每日槓桿比率變更會將追蹤負擔轉嫁給投資者，同時讓營運商在處理追蹤誤差方面擁有彈性。 香港 SFC 推出單一股票 ETF 彈性調整槓桿比率 香港證券及期貨事務監察委員會宣布，自 8 月 3 日起，單一股票槓桿及反向產品的營運商可在最高 ±2x 範圍內彈性調整槓桿比率。過去，這類產品必須精確追蹤標的指數每日報酬的 2 倍。在新政策下，營運商可依市場狀況將比率調整為 1.8x 或 1.5x。香港市場目前掛牌了多種單一股票槓桿產品，包括 CSOP SK Hynix Dail

全美期貨協會（NFA）敦促會員公司完成其指紋送交流程的重大改造之最後準備。新系統將於 2026 年 10 月 1 日起成為強制規定之前，企業必須先啟用 Business Information Group（BIG）帳戶。此一溫馨提示係接續於 4 月發布的《致會員通知 I-26-12》，該通知引入 Fieldprint 作為 NFA 指定的指紋服務供應商。自 2026 年 10 月 1 日起，凡需在 NFA 註冊流程中提交指紋的個人，必須透過 Fieldprint 辦理，而非直接將指紋卡寄送至主管機關。為協助會員公司準備轉型，NFA 將於 8 月 18 日舉辦名為《Onboarding Fieldprint and Changes to NFA's Fingerprint Submission Process》的網路研討會。雖然參加免費，但需要完成報名。 NFA 透過 Fieldprint 從紙本卡片轉向數位指紋 此項變更代表近年來 NFA 註冊流程最重要的現代化之一。數十年來，指紋送交多仰賴實體指紋卡並以郵寄方式進行處理；但只要卡片受損、不完整或未通過品質檢查，就會引入延誤。在新的模式

安哲秀（Ahn Cheol-soo）是南韓政治人物，也是資安公司 AhnLab 的創辦人；根據向韓國交易所（Korea Exchange）提交的申報文件，他於本月 22 日至 29 日期間另購入 10,000 股 AhnLab 股票，金額約為 5.33 億韓元。這使他的持股比例從 17.08% 提升至 17.17%，其持有總量增至 190 萬股。這也是安哲秀在一個月內的第二輪公司股票收購，繼其在 AhnLab 於 2001 年掛牌 KOSDAQ 之後，首次對公司股份進行直接購買。此次股票購買之際，AhnLab 公布其 Q2 營收年增 14.5%。 安哲秀於一週內完成六筆交易 安哲秀於本月 22 日至 29 日期間共進行 6 筆分別的場內買入，合計取得 10,000 股 AhnLab 普通股，總額約為 5.33 億韓元。其 AhnLab 持股數從 190 萬股增加至 191 萬股；持股比例亦由 17.08% 上升 0.09 個百分點至 17.17%。安哲秀仍是 AhnLab 的創辦人與最大股東。 在上月 30 日至本月 6 日之間，安哲秀透過場內交易購入 40,000 股 AhnLab

金融服務委員會（FSC）主席李奧權在29日於國會政策委員會聽證會上，針對總統李在明的公寓交易發表意見，稱其為「私人交易」，並表示總統辦公室說明該交易是依法且透明地進行。上述說法是在國民力量黨議員朴俊泰就一項具爭議的交易架構提問後出現的；該架構涉及290億韓元售價、113億韓元押金/存款（deposit）以及177億韓元最高抵押貸款金額。李拒絕就該交易方式提供具體評估，稱自己不熟悉相關細節，並表示看起來是雙方同意的安排。此番交鋒發生在政策委員會業務報告時段，期間立法者也提出對房市訊號與供給問題的疑慮。 FSC主席拒絕評估總統公寓交易架構 國民力量黨議員朴俊泰向FSC主席李奧權提問，內容涉及總統在板橋（Bundang）的公寓交易。由於該交易架構包含290億韓元售價、113億韓元押金/存款（deposit）以及177億韓元最高抵押貸款金額，引發市場爭議。李回應稱，這是私人交易，且他不清楚自己所述細節的具體內容。 當朴詢問李是否認為這是可接受的交易方式時，主席表示：「看起來像是雙方互相同意的某種安排，但我不知道哪一部分是怎麼走的。」李未就交易架構提供明確評估。 朴指出，這筆交易可能向市場傳遞錯