Gate 加密货币新闻与市场分析

韩国金融服务委员会（FSC）依据韩国金融投资协会（Korea Financial Investment Association）消息，7月10日要求证券公司在7月13日前提交自愿投资者保护方案。该指令是在担忧单一股票杠杆ETF自5月下旬推出以来已导致极端市场波动的背景下作出的。临近的紧迫截止日期在7月15日预定的总统简报会之前，FSC将先收集行业反馈再形成报告。该命令源于7月9日由副董事长权大荣（Kwon Dae-young）主持的CEO会议，会议上各公司讨论了杠杆产品、流动性管理以及其他监管议题。追踪三星电子（Samsung Electronics）和SK海力士（SK Hynix）的单一股票杠杆ETF，因放大投机交易，已遭到韩国国内议员和国际媒体的持续批评。 FSC为证券公司投资者保护计划设定7月13日截止日期 金融服务委员会在7月10日通过韩国金融投资协会指示证券公司，需在7月13日前准备并提交自愿投资者保护措施。该命令是在7月9日由副董事长权大荣（Kwon Dae-young）主持的CEO会议之后作出；会议上行业领袖讨论了单一股票杠杆ETF、风险投资供给、流动性管理、房地产项目融

Circle，这家 USDC 稳定币发行商，正面临威斯康星州检察官 Thomas Binger 提出的轻罪刑事控告，指控其未遵守一份 12 月的扣押令。该扣押令涉及从一桩“恋爱投资”骗局中被盗的 381,000 USDC。扣押令要求 Circle 使可疑钱包中的冻结代币失效，并向由地方警长办公室控制的钱包发放等额的新 USDC，但 Circle 称其缺乏技术能力来销毁并重新发行代币，尽管它在 8 月冻结了资金。纽约检察官还在 1 月的一封致美国参议员的信中指控 Circle，称其在未获法院命令的情况下拒绝执法机关的冻结请求，并且在法院命令后仍未归还被盗稳定币。双方争议发生在 Circle 因合规实践而受到越来越多审查之际，包括区块链调查员 ZachXBT 指控该公司自 2022 年以来在 15 起已记录案件中未能冻结超过 4.2 亿美元的不法 USDC 流，并因未冻结与 Drift Protocol 被盗漏洞相关的资金而遭到批评。 威斯康星州检察官就 381,000 USDC 扣押令提起刑事控告 据 ICIJ 报道，威斯康星州沃尔沃思县（Walworth County）的检察官 Tho

新罕布什尔州的行政委员会以3比2的投票反对一项拟议，提议授权发行首个此类、规模为1亿美元的以比特币作担保的市政债券，从而叫停了支持者认为可能使该州在数字资产融资方面走在前列的举措。该决定是在数周的公开辩论之后作出，围绕的问题是：比特币是否能够在州方推动的融资结构中以负责任的方式充当抵押，同时保护投资者和纳税人。 该提案将允许新罕布什尔州商业融资管理局为一名私人借款人发行通道债券，并以比特币作为抵押。州官员反复强调，纳税人资金不会受到牵连，因为偿还投资者责任在借款人而非州政府身上。即便如此，该项目因与加密货币价格波动相关的风险以及该债券投机性质的信用状况而面临越来越多的审查。 关于风险的担忧 支持者认为，该交易代表了一种将传统资本市场与数字资产对接的创新方式。他们表示，该结构能够吸引新企业，并在不为纳税人直接制造义务的情况下，将新罕布什尔州确立为金融创新的领导者。 然而，批评者质疑，比特币众所周知的波动性是否使其适合作为公共融资交易的抵押物。他们还指出，该债券的投机级信用评级表明投资者将面临更高的风险。在讨论中，反对者担心，即使法律保护能够将纳税人面临的暴露限制在一定范围内，批准该提案仍

摩根士丹利发布报告称，香港股市已重新获得动能，这主要由空头回补以及“南向资金”流入推动。该投行预计，8月市场状况将进一步改善，从而支撑更强的反弹。摩根士丹利指出，当前全球投资者极度低配的仓位状况，提供了一个机会：可以逐步提高配置比例。原因在于，对中国股票的兴趣正在上升，且预计未来几个月资金将逐步重新配置到与中国相关的股票上。 电子商务Q2财报确认价格战影响见顶 摩根士丹利的报告表示，香港股市已为8月出现显著复苏奠定基础。该行给出三项主要因素：电商公司的第二季度财报证实，价格战对盈利能力造成的损害已见顶；人工智能（AI）的商业化前景进一步取得进展；以及7月IPO股票限售到期带来的压力可能基本已消化。 摩根士丹利建议循序渐进建仓 报告指出，全球投资者对中国股票的兴趣正在上升。摩根士丹利预计，未来几个月资本将逐步重新配置至与中国相关的股票。鉴于当前极度低配的仓位状态，该行建议投资者此时可以循序渐进地累积持仓。 进一步市场反弹所需条件 据摩根士丹利称，如果市场要出现进一步显著反弹，国内方面需要看到盈利预期修正处于低位企稳，并且AI商业化前景出现改善。外部因素则需要更清晰的美联储政策路径、利率和

Pulsar Money 已宣布将独家在 Arc 上上线，Arc 是 Circle 的稳定币原生 Layer 1 区块链。该公司将成为首批面向消费者的金融应用之一，在该网络上运行。Pulsar 旨在通过提供类似传统银行应用的移动端体验，简化稳定币的使用，同时支持受监管的数字资产和支付基础设施。这一上线体现了稳定币在主流金融服务中的日益采用，尤其是在支付和跨境交易方面。 Pulsar Money 以多稳定币支持瞄准欧洲市场 该平台主要为欧洲市场设计，初期将支持受监管的法币担保型稳定币，包括 USDC 和 EURC。公司表示，随着生态扩展，预计将逐步加入更多法币担保型稳定币。该应用的目标是为用户提供一个统一界面，便于在无需单独钱包或金融平台的情况下管理多种数字货币。Pulsar 将通过面向消费者的应用，让用户能够持有、使用和兑换多种受监管的稳定币。 平台集成 StableFX 实现即时换汇 该平台的一项关键功能是与 StableFX 的集成，StableFX 是 Circle 面向机构的稳定币外汇基础设施。用户无需依赖传统外汇提供商，即可几乎即时完成支持的稳定币之间的兑换，同时支付较低的交

Robinhood Chain，基于 Arbitrum 的以太坊二层区块链，于 7 月 1 日上线，并在首周吸引了超过 7000 万美元价值的 Ether 跨链到该网络中，Token Terminal 称。据悉，该平台将其代币化股票产品扩展到 120 多个国家的客户，并在总计价值锁定（TVL）超过 8000 万美元的情况下，达到了近 194,000 名日活跃用户。该网络使用 ETH 作为其原生 gas 代币，并旨在支持现实世界资产代币化——在该领域，Ethereum 及其二层网络合计占据超过一半的市场份额。 Robinhood Chain 首周记录 7000 万美元 ETH 跨链量 Token Terminal 报道称，在 7 月 1 日上线后的首周，超过 7000 万美元价值的 Ether 被跨链至 Robinhood Chain。该网络是基于 Arbitrum 的二层区块链，并使用 ETH 作为其原生 gas 代币。Token Terminal 表示，持续采用可能会成为以太坊一个重要的新增需求来源。 该平台将代币化股票产品扩展至 120 多个国家的客户。这一扩张有望强化以太坊在现实

KB证券分析师Im Jae-kyun预测，韩国央行将在7月货币政策委员会（Monetary Policy Committee）会议上一致上调基准利率25个基点。该分析师表示，此举是由于偏鹰立场出现缓和迹象，通胀与汇率担忧已在一定程度上得到缓解。今年韩国的增长率预计将轻松超过3%，但通胀仍高于目标水平；不过，近期数据显示物价压力有所减缓，货币趋于稳定，这可能限制进一步激进的紧缩措施。 KB证券预测7月加息25个基点 KB证券的Im Jae-kyun表示，韩国央行将在7月货币政策委员会（Monetary Policy Committee）会议上一致上调基准利率25个基点。该分析师指出，尽管今年增长率将轻松超过3%，且通胀仍高于目标，但央行不会排除在7月加息后继续升息的可能性。不过，Im认为，通胀和汇率担忧已在某种程度上缓和，这些是积极因素。 6月CPI同比上涨3.16% Im指出，6月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.16%，但由于旅游相关产品价格下跌、燃油附加费降低，环比仅增长0.06%。该分析师表示，考虑到电费账单折扣，7月通胀率也将处于低位。Im还指出，尽管在美伊紧张局势（U.S.

米洛·麦克布莱德（Milo McBride），卡内基国际和平基金会（Carnegie Endowment for International Peace）的研究员，10日警告称，在首尔举行的题为“能源安全风险与电池供应链强化战略”的研讨会上，韩国电池企业可能面临失去全球第二的风险。麦克布莱德将这一威胁归因于中国在钠离子电池领域压倒性的产量与技术领先地位。该警告之际，2025年数据显示，中国企业已占据全球电池市场80%，而非中国市场份额则由2024年韩国领先44%转为2025年中国的50%对韩国的37%。 中国企业逆转非中国市场份额领先优势 根据研讨会上公布的数据，截至2025年，中国电池制造商在全球电池市场中占据80%的份额。具体到非中国市场，中国企业在2025年占据50%的市场份额，而韩国为37%。这较2024年的数据出现逆转：当时韩国企业在非中国市场占44%，而中国为41%。麦克布莱德表示，韩国在电池技术方面处于第二位，但强调存在失去该地位的风险。 卡内基研究员建议韩国-经合组织合作策略 麦克布莱德强调，韩国以及经济合作与发展组织（Organization for Economic

美元/日元汇率在7月10日东京时段跌破162日元关口，截至下午2:09交易报161.492日元，较上一交易日下跌0.53%。日元走强源于日本政府宣布的政策，旨在鼓励国内资产投资，以及官方表态重申对日本央行（BOJ）独立性的尊重。财务大臣片山表示，政府将通过政府年金投资基金（GPIF）及其他养老金基金，推动对国内金融资产的进一步投资，这表明海外配置向国内资产配置可能出现转变。经济大臣木内确认，政府不会就利率调整的时间或幅度向日本央行（BOJ）提供指导，并强调货币政策工具仍由中央银行掌握。市场参与者将这些进展解读为减轻日元贬值压力，同时展示政府对市场稳定的考虑。 日本政府宣布扩大国内资产投资的政策 财务大臣片山表示，政府将鼓励政府年金投资基金（GPIF）及其他养老金基金增加对日本国内金融资产的投资。一位日本银行业外汇官员表示：“这被解读为减少海外资产配置、增加国内资产，从而带来了日元走弱可被抑制的预期。同时，这也被认为是政府表现出会考虑市场的态度。” 美元/日元汇率此前一直在接近持平的区间内横盘波动，股市开盘后不久便下跌，并随后加速其下行。该汇率在当日交易中跌破162日元关口，盘中一度触及

Aave Labs 于 2026 年 7 月 10 日推出了 Stable Vaults，这是一种新的基础设施解决方案，旨在帮助企业将固定利率稳定币收益集成到其产品中。该软件技术公司表示，目前为 Aave 移动端储蓄应用提供支持的智能合约金库现已向第三方开发者和企业开放。根据 Aave Labs 的说法，此次发布解决了传统上使将去中心化金融（DeFi）收益纳入面向消费者的产品变得困难的技术与运营障碍，包括利率波动、跨多个区块链的流动性碎片化，以及将链上收益策略与终端用户连接的复杂性。 Stable Vaults 将可变借贷利率转为固定回报 该平台将链上协议产生的可变借贷利率转换为企业可向客户提供的固定回报。它还自动化投资组合再平衡、跨链操作和收益管理，减少企业构建和维护自身基础设施的需求。Aave Labs 指出，企业可以将通过 Aave 支持的市场产生的收益，或其他兼容 ERC-4626 的金库策略集成到其应用中。运营方可以决定支持哪些稳定币，选择首选的收益策略，并为用户定义可获得的固定利率。 金融机构和支付提供商可定制收益产品 公司概述了该技术的若干潜在应用。金融机构可以为数字银行

韩国金融监督院（FSS）美国办公室于 5 月 8 日发布了一份报告，称围绕《美国清晰法案》的通过存在高度不确定性。该法案是一部关于综合数字资产的立法。FSS 指出，造成不确定性的因素包括美国政治格局、银行业与数字资产行业之间的冲突，以及立法程序所需的时间。该报告发布之际，美国正努力建立明确的数字资产监管规定，同时防止创新外流；《清晰法案》被定位为将决定数字金融领域领导权的立法。 银行业与数字资产行业领袖表达相反观点 FSS 报告题为“US Digital Asset Clarity Act Legislative Trends”，引用了行业冲突的具体案例，作为不确定性的证据。JP Morgan 首席执行官 Jamie Dimon 在该法案通过参议院银行委员会后反对该法案，称与稳定币相关的保护措施不足。FSS 报告称，Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong 对 Dimon 的立场表示失望。 《清晰法案》面临多重立法程序性障碍 FSS 解释称，该法案需要在农业委员会与银行委员会之间进行整合与协调、进行参议院全院表决、完成参众两院法案的协调，以及签署生效，总统签署。FS

证券公司对 SK Hynix 给出的目标价存在分歧，区间从 185万 元 到 430万 元，反映出对 AI 投资可持续性以及内存市场走势的不同看法。BNK Investment & Securities 将最低目标价定为 185万 元，称超大规模（hyperscaler）基础设施支出可能放缓；而 Hanwha Investment & Securities 则给出最高目标价 430万 元，强调持续的供给短缺以及战略定价带来的收益。245万 元的差距凸显了对 AI 服务器需求增长、内存供给制约以及 SK Hynix 在纳斯达克（Nasdaq）上市其美国存托凭证（ADR）对估值影响的不确定性。 BNK Investment & Securities：在 AI 投资担忧下给出 185万 元 目标价 BNK Investment & Securities 维持“持有（Hold）”评级，并对 SK Hynix 给予 185万 元 目标价，低于当前股价，基于对 AI 基础设施投资放缓的预期。BNK Investment & Securities 分析师 Lee Min-hee 表示，尽管 AI 服

三星电子的股票面临来自证券公司的分歧目标价预测，尽管双方对经营利润的预期相近。KB Securities将行业最高目标价定为60万韩元，而Kiwoom Securities将其估计下调至39万韩元。差异源于对AI内存需求可持续性以及高带宽内存（HBM）竞争力的不同解读。两家公司都预测相近的第三季度经营利润数据——KB Securities为110万亿韩元，Kiwoom Securities为112万亿韩元——但采用的估值方法差异巨大。分析人士将分歧归因于对AI投资扩张是否能通过2028年持续引发内存供给短缺，或内存产业周期是否会比预期更早放缓的看法不一致。金融投资业表示，三星电子的股价目前对HBM市场份额扩张和AI内存竞争力的反应比对季度财报更为敏感。 KB Securities将三星电子目标价上调至60万韩元，因AI投资增长 KB Securities将三星电子的目标价上调至60万韩元，为行业最高，预计AI投资扩张将使内存供给短缺持续到2028年。该公司预测，全球AI投资将从今年的8000亿美元增长到2028年的15万亿美元，而DRAM和NAND产能增幅仍将有限。KB Securit

Lai Sun Development（股票代码 00488）成功完成一项美元债券交换要约及同意征集，获得超过 96% 的债券持有人支持，并正式通过特别决议。该交易以现金偿还参与债券本金的 30%（约 1.43 亿美元，来自 4.77 亿美元），其余本金则置换为到期日为 2029 年 7 月 28 日的全新三年期票据。公司表示，该交易优化了其债务结构，并在香港商业地产与信贷市场等具挑战的环境下，为去杠杆争取了时间。 Lai Sun Development 偿还 1.43 亿美元并发行新 3 年期票据 根据债券交易安排，Lai Sun Development 以现金偿还约 1.43 亿美元，金额相当于参与债券本金约 4.77 亿美元的 30%。其余本金则置换为到期日为 2029 年 7 月 28 日的全新三年期票据。公司表示，该安排通过透明且公平的交易条款，在债权人之间实现了共识。 Lai Sun Development 将总债务减少 20 亿港元 在交易完成及从 3 Connaught Road Central 项目出售所得中偿还银行贷款（该项目于上月底出售）之后，Lai Sun De

根据 Farside Investors 的数据，7 月 9 日在美国上市的比特币和以太坊交易所交易基金（ETF）录得合计 1.475 亿美元的资金流出。其中，比特币 ETF 流出 9530 万美元，以太坊 ETF 流出 5220 万美元；与此同时，Solana ETF 仅增加 40 万美元。资金流出延续了节后机构数字资产需求的参差不齐趋势。在加密货币 ETF 需求本周早些时候已趋于稳定后，此时段标志着连续第二天走弱：比特币 ETF 在 7 月 6 日录得 2.657 亿美元的资金流入，7 月 7 日为 2150 万美元，随后在 7 月 8 日反转为 8490 万美元的资金流出。ETF 资金流已成为传统市场投资者是否通过受监管产品增加加密货币敞口的重要指标。 7 月 9 日：Fidelity 和 Ark 主导比特币 ETF 资金流出 Fidelity 的 FBTC 在 7 月 9 日录得 6330 万美元的资金流出，为比特币 ETF 中最大的赎回额。Ark 和 21Shares 的 ARKB 流出 3990 万美元。VanEck 的 HODL 增加 540 万美元，摩根士丹利的 MSB

Hyperliquid 政策中心和 Phantom 于 7 月 9 日提交了一封联合评论函，敦促美国商品期货交易委员会（CFTC）明确：发布区块链上链（onchain）协议软件不应自动触发其作为衍生品交易所、清算所、经纪商或掉期交易商的注册要求。该文件回应了 CFTC 就金融科技征求信息的请求，并认为监管机构应区分中立的软件开发与受监管的金融活动。该请求是在美国监管机构、交易所与 DeFi 开发者之间持续就“衍生品法”如何适用于自托管钱包、去中心化交易界面以及链上永续期货展开的争论背景下提出的。 Hyperliquid 和 Phantom 区分软件发布与金融中介 联合评论函认为，发布区块链上链协议软件的开发者不应自动被要求注册为指定合同市场、掉期交易设施、衍生品清算组织、期货佣金商、介绍经纪商或掉期交易商。该文件称，现行 CFTC 规则是为传统金融市场制定的：当时中介机构托管客户资产、控制订单路由、运营清算系统，并在交易对手之间充当中介。 该文件指出，链上协议的运作方式不同。根据该函，在非托管结构中，用户保留对资产的控制权，交易由智能合约执行，并且市场规则可以以透明方式嵌入代码之中。双

摩根大通（JPMorgan）分析师团队负责人 Nikolaos Panigirtzoglou 在 7 月的一份报告中表示，比特币最大的长期风险在于传统金融机构构建私有区块链，在不依赖公有网络的情况下捕获分布式账本技术的收益。分析师称，银行、资产管理公司和市场基础设施企业正越来越多地采用许可型区块链网络用于代币化、结算和抵押品流转，从而使机构能够在不直接支持 BTC 或其他公链代币的封闭系统中使用区块链技术。该分析挑战了一个常见的加密货币投资假设：机构对区块链的采用应当随着时间推移而提升公有加密网络的价值；摩根大通认为，经济收益可能更多归于私有网络和受监管的中介，而非比特币本身。 该银行将这种结构性风险与对 Strategy 的担忧进行了对比，Strategy 是最大的企业比特币持有者。Strategy 新的政策允许潜在的比特币出售，给市场带来了双向资金流动风险，但摩根大通表示，私有链采用是一个更重要的长期问题，因为它可能削弱这样一种叙事：更广泛的区块链使用会自动带来对公有加密资产的好处。 JPMorgan Kinexys 平台处理超过 4 万亿美元的许可型区块链交易 摩根大通指出其 K

Anthropic 于 7 月 9 日任命前美联储主席 Ben Bernanke 担任其长期受益信托（Long-Term Benefit Trust），将世界最知名的经济学家之一加入该独立监督机构。Bernanke 曾于 2006 年至 2014 年担任美联储主席，并因其关于银行与金融危机的研究，于 2022 年获得经济学诺贝尔纪念奖。随着先进 AI 系统日益影响生产力、劳动力市场、金融服务和公共管理，这项任命为这家 AI 公司带来了宏观经济与机构治理方面的专业能力。 Anthropic 的长期受益信托拥有董事会任命权 长期受益信托是一个独立的治理机构，旨在帮助确保 Anthropic 始终致力于为人类长期福祉而负责任地开发先进人工智能。根据 Reuters，该信托拥有重要的治理权力，包括能够任命并移除 Anthropic 公司董事会多数成员的能力。 Bernanke 将与 Neil Buddy Shah、Richard Fontaine 和 Mariano-Florentino Cuéllar 一同担任受托人。Anthropic 作为一家公共利益公司（public benefit c

比特威斯（Bitwise）资深投资策略师胡安·莱昂（Juan Leon）本周将比特币自2025年高点以来约50%的回撤描述为该资产历史上最温和的结构性熊市；与此同时，CryptoQuant的7月8日报告将从约57,700美元反弹10%归类为仍在进行的熊市中的一次修复。莱昂将当前下跌与2022年78%的暴跌以及2018年84%的回撤作对比，并指出当前回调已持续约8个月，而此前的熊市通常需要12到13个月才能达到底部。根据莱昂的说法，这一分析发布之际，机构客户在采用定投策略与等待监管明朗度之后再投入资本之间出现分歧。 莱昂将当前回撤与2018年和2022年熊市作比较 莱昂指出，比特币各轮周期的底部在不断抬升。当前从高点到低点约50%的跌幅，与2022年78%的崩塌以及2018年84%的回撤形成对照。莱昂表示，当前这轮回调已有约8个月，而更早的熊市则用了12到13个月才找到阶段性低点。 CoinGecko：过去233天最大回撤为51.2% CoinGecko在6月下旬发布的研究衡量称，目前的熊市最大回撤为51.2%，即从历史高点124,773美元回落，并称其迄今为止是“史上最温和”的熊市，但

澳大利亚储备银行（RBA）面临对 8 月加息的更高预期。根据 Westpac 首席经济学家 Lucy Ellis 的说法，Ellis 在当地时间发布的一份报告中表示，近期公布的通胀和劳动力市场指标基本符合预期，而 RBA 强调了加速其紧缩周期的理由：通过更多加息来应对供应冲击，从而增强对 8 月加息前景的信心。Westpac 维持其基准情景，即 9 月还将再次加息。 Westpac 维持 9 月加息作为基准情景 Westpac 继续将 9 月加息设定为基准情景。Ellis 指出，尽管 2026 年下半年核心通胀将高于 RBA 在 5 月的预测，但这种偏离将小于此前预期。该判断反映出，与此前的预估相比，对于 9 月加息必要性的信心略有下降。 RBA 将降息时间表提前至 2027 年 8 月 预计的降息时点已从 2028 年初提前至 2027 年 8 月。Ellis 解释称，2027 年较低的通胀路径将很难让 RBA 忽视。不过她补充道，央行将采取谨慎做法——借鉴 2025 年的经验：在降息开始后不久通胀出现反弹——以非常缓慢的速度推进，即每季度 25 个基点，而不是实施预先性的降息。 R